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别让钞票变废纸-第5部分
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最近的一项研究发现，4 850万名频繁使用信用卡的美国人习惯性地只还他们月度账单上最小金额的欠款，这给他们带来了每年总共258亿美元的额外理财费用。比最低还款额多还一些，并且削减你新的开销，是你爬出债务陷阱的唯一办法。
最后，货比三家。不要被局限在你所持有的卡上；如果你能够在其他地方找到更低的利率，就换掉它。很多的家庭都可以通过将他们的信用卡债务置于监控之下做到每年节省几千美元。
第13章 不保险的商品投资：通胀其实不可抗拒（1）
◎大多数涌入黄金和其他商品型基金的资金，其驱动力来自于硬资产的价值在经济增长放缓而且通货膨胀加剧时将会上涨的信念。遗憾的是，这种信念最终被证明并没有道理。
◎你最终支付了如此高昂的价格，以至于就算你对未来的预测分毫不差，你也可能在你的商品投资上亏钱。
◎在商品上赚钱确定是有可能的——但是大多数利润都是由直接的生产者和行业消费者赚得，我们从中几乎找不到由金融规划师和股票经纪商，或者他们的客户所赚到的钱。
投资者绝望地寻找的，实际上是任何在美国股票下挫的时候可以上涨的投资品种，于是他们一窝蜂地涌向了黄金以及其他的硬资产。仅在2009年上半年，道富黄金信托（StreetTracks Gold Trust，交易代码：GLD），一只寻求在黄金价格上获得回报的交易型开放式指数基金，吸纳了119亿美元的新资金，平均每天吸收的新资金达到了9 500万美元。这只在2004年才刚刚发行的基金获得了爆炸性的增长，它的资金达到340亿美元，成了世界上最大的基金之一。
大多数涌入黄金和其他商品型基金的资金，其驱动力来自于硬资产的价值在经济增长放缓而且通货膨胀加剧时将会上涨的信念。遗憾的是，这种信念最终被证明并没有道理。
商品的诞生
商品是什么？不同于股票和债券—这两种投资都代表着对公司或者政府资产的间接索偿权，商品本身就是可以被交易的东西：有些来自地下（像黄金、原油和天然气），有些来自于农场（像牛肉、大豆和猪肉），有些来自于人类的聪明才智（像利率、外汇、股票指数和债券指数）。
商品交易要远早于股票和债券交易。为了保证自己不受市场上物价崩溃的影响，古代居住在美索不达米亚的农民开始交易期货合约，一种约定在未来明确的某天以固定的价格购买或者出售商品的协议—这种合约出现的时间距今大约有4 000多年。
如果在幼发拉底河沿岸的某个农民能够找到某个人，并且让他愿意以今天的价格购买自己下一年所收获的大麦，那么这个农民就锁定了价格，或者说设定了价格的底线。如果大麦的价格在来年下跌，农民就获得了保护，因为这项交易的对手方已经从本质上给他买了类似避免价格下跌的保险。
与此同时，对手方也已经获得了保护：如果价格上涨，农民仍然必须按双方已经在期货合约中确定的价格将大麦交付给买方。
生产者针对价格下跌进行了对冲，消费者针对价格上涨进行了对冲，而商品在他们之间换手。农民放弃他的一些利益（如果价格上涨，他也不能再提高他的售价），但是也摆脱了所有的价格风险（如果价格下跌，他得到了合约中具体规定了的较高价格的保证）。交易对手方也放弃了自己的一些利益（如果价格跌到低于今天的价格水平，他也不能再以新的更低廉的价格来购买），而同时，他也消灭了风险（如果价格上涨，他得到了合约中具体规定了的较低价格的保证）。
因此，无论市场价格发生什么变化，交易双方都能够得到他们想要的：用一个小的保险对抗大的意外。美索不达米亚市场上的交易者完全明白，每项交易中都有一名赢家以及一名输家，而那项保险只能将你的损失限定在一定范围内，而且也需要你同意放弃你收益中的某些份额。书包 网 。 想看书来
第13章 不保险的商品投资：通胀其实不可抗拒（2）
总体来说，这些敬奉偶像、以毛驴为交通工具，而且将交易情况记录在泥板上的人，似乎比今天那些正在为商品投机讨价还价的投资者和理财顾问更好地理解了自己的所作所为。
对抗通货膨胀
商品多头在市场上横冲直撞的时候嘴里永远喋喋不休地念叨的是硬通货将保护你不受通货膨胀的影响。
然而，如果你回头看看，你就会发现这个说法站不住脚。
黄金在2002~2009年间价值涨了两倍，在2008年和2009年冲击每盎司1 000美元的价格。多头没有告诉你的是，经通货膨胀调整后，回到1980年，黄金价格大约是每盎司2 200美元！而同期普通美国人的生活成本上涨了175％。
石油价格从2004年的每桶大约30美元提高到了2008年的超过每桶130美元。多头没有告诉你的是，经过通货膨胀调整后，2008年的最高油价并没有高过1864年曾出现的价格！
如果你指出了这些令人不快的真相，商品多头就会绝尘而去，然后又换个方式杀回来。他们坚持，当我们用其他货币，而不是美元来进行衡量的时候，黄金的表现要好得多。但是对于生活在美国的所有人以及生活在那些货币与美元紧密挂钩的国家的人来说，这有什么关系呢？如果黄金以阿尔巴尼亚列克或者缅元来衡量的话表现很好，那会有谁关心呢？（除非你正巧生活在阿尔巴尼亚或者缅甸。）
至于石油，多头会告诉你我们将用尽所有的石油—世界范围内的石油储量都几近枯竭，而且，正在成长中的印度和中国消耗石油的速度将比全球石油生产的速度快。
但是人类是极具智慧而且适应能力很强的。在19世纪50年代，鲸鱼就被人类猎杀到几近灭绝；人们还能怎样给他们使用鲸鱼油的油灯添油，而没有了鲸鱼油这种基础性的燃油，人们又能用什么点亮自己的家和办公室？然后，在1859年，埃德温·德雷克（Edwin Drake）在宾夕法尼亚州的泰特斯维尔发现了一口油井，不久之后，原油变得满世界都是，成了一种似乎取之不尽的廉价能源的源泉。
如果原油的价格再次上涨，人们就会减少用量。而世界上最聪明的工程师和科学家将加快他们研究的步伐，让原油成为一种过时的东西。
商品投资并不保险
想象一下有这么一个世界，在这个世界里，每种商品的生产者，包括种植谷物的农民、钻井获取石油的能源公司、生产铜和煤炭的矿山，想要为对抗未来商品价格的下跌进行保险。而且，现在假设你曾经期望这些东西的价格上涨。
所以，如果价格上涨，那么你的期货合约的价值也将上涨，从而使得你的钱来得就像土匪抢的一样。皆大欢喜，对吗？
错！
你忽略了某些东西。所有商品的生产者都想要通过保险来对抗价格下跌。但是同样，这些商品的消费者想要用保险对抗价格的上涨。这里提供一个显而易见的例子：像埃克森美孚这样的石油公司就不希望价格下跌；但是，像杜邦这样的巨型化工公司每年要支付数十亿美元购买石油，因而它当然不希望价格上涨。
换句话说，杜邦想要用保险来抵抗这样一个风险：更高的价格，而你正是想要从中盈利。你认为杜邦就没有想到这一点吗？相信我，杜邦以及每种主要商品的每一个主要消费者完全是以这样的方式进行对冲，这种做法已经持续了数十年，有时是几个世纪。可口可乐对冲玉米糖浆价格的上涨，美国铝业公司（Alcoa）对冲铝价格的飙升，好时公司（Hershey）对冲可可豆价格上涨的危险。
人们对于商品的常规性认识是，你可以简单地买入并持有，等到价格蹿升的时候赚钱—单单是通货膨胀就足以让你致富。但是这个想法忽略了这样一个事实，这些商品的行业消费者每天都在市场上进行着大额采购，以确保抵消其自身的风险。
如果你是在这些采购能力巨大的消费者购买了他们的商品之后来购买少量的保险，你就进入了一个保险价格已经被大量需求拉高的市场。（在这样的情况下，正如专业的商品交易者所了解的，你卖出保险要比买入好！）其结果是，你最终支付了如此高昂的价格，以至于就算你对未来的预测分毫不差，你也可能在你的商品投资上亏钱。
由于保险的价值是你应该为购买保险所支付金额的函数，因此买入并持有的做法在商品领域可能没有任何意义。买入并永久持有商品是愚蠢的。而绝大多数人缺乏在很短的时间内对它们进行交易的技术，这需要他们抓住供应和需求失衡的价格点位。
在商品上赚钱确实是有可能的—但是大多数利润都是由直接的生产者和行业消费者赚得，他们以大额的商品进行对冲。其中的大多数利润由专业交易员得到。但是，我们从中几乎找不到由金融规划师和股票经纪商，或者他们的客户所赚到的钱，他们不明白，站在最后的买方获得了得到最低回报的保证。所以，这些人唯一能够得到的保险就是失败。
安全Tips
◎ 用抗通胀国库券，或者当你所属的行业深受通货膨胀蹂躏的时候通过购买可能表现良好的行业的股票对风险进行对冲。
◎ 对于大多数人来说，商品投资太危险而且太昂贵，不适合家庭尝试。
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第16章 女性投资更稳健：超越投资的性别限制（1）
◎平均而言，女性基金经理所冒的风险水平要比男性低，她们更容易坚持她们的投资风格，并且最终的结果出现在回报曲线顶部或底部的情况很少。
◎女性能够，而且应当至少在投资方面与男性做得一样好。女性与男性相比更不容易受到过度自信的影响，也不会自以为是地认为自己无所不能。
◎在市场下挫的时候，女性仍然可能以更大的利润空间胜出。
承认吧，兄弟：宇宙之主原来是灾难之主。无论你考虑金融危机的哪个方面，后面总会有一个男性。
所以，值得我们深思的一件事是，如果金融界是女性的世界，事情会是什么样子。
首先，女性很看重安全。不论年龄、收入，以及婚姻状况如何，女性都比男性更倾向于系安全带，不抽烟，刷牙，以及检查血压。还有研究表明，她们在路口抢黄灯的概率比男性低40％，并因而更不容易造成致命的撞车事故。
这样的谨慎也扩大到了金钱方面。平均而言，女性基金经理所冒的风险水平要比男性低，她们更容易坚持她们的投资风格，并且最终的结果出现在回报曲线顶部或底部的情况很少。由女性出任首席财务官的公司发行债券和并购的概率低得多。与那些首席执行官是男性的公司相比，由女性出任首席执行官的企业收购或者并购其他公司的出价大约要低70％—因此，她们能够以更低的价格收购对方的业务，并且更有可能随着时间的推移提高她们自己公司股票的价格。
在2001年，一项由金融分析师和投资顾问所进行的调查发现，与男性相比，女性对避免发生大规模的亏损、投资回报低于预期以及在信息不完整的情况下运作资金更加在意。总体上，女性更加厌恶风险。
相反，在受到了雄性激素刺激的男性投资者的世界里，最为重要的事情是击败某个人；第二重要的，就是对胜利大吹大擂。考虑企业长期的利益是下一任管理者的问题，而征询别人的意见，是看不起自己。担心风险是女人气的表现。高杠杆率是好事，因为它能够提高回报……但是前提是你面临的是市场的上升行情。
还有什么想不通的吗？为什么由男性统治的华尔街在超过两个世纪的时间里，每过几年就会出现繁荣然后崩溃的情况，就像钟摆一样？
女性比男性更会投资
当我在《华尔街日报》为母亲节撰写专栏文章，建议女性就投资的问题给男性支两着之后，我收到了男性读者发来的大量充斥着狂躁情绪的电子邮件，他们坚持认为我错了—但是他们根本没有提供任何支持他们说法的证据。
而我的论据是显而易见的，女性能够，而且应当至少在投资方面与男性做得一样好。女性与男性相比更不容易受到过度自信的影响，也不会自以为是地认为自己无所不能。而且她们比男性更倾向于将成功归因于外在因素，比如她们的运气好。
科罗拉多州立大学金融系主任维基·巴特斯密特（Vickie Bajtel*it）说，女性也比男性更不在意争强好胜的“冲动，游戏心理，自吹自擂的权利”。尽管男性和女性都相信他们自己的投资组合可以战胜市场， 但是调查发现男性期望能够以比女性高1/3的回报胜出。平均来说，女性争强好胜的情况要比男性少很多。
作为这些差异的一个结果，女性更加倾向于更多地依赖专家的建议，交易量相对较少，其持有的投资组合波动幅度更小，而且其所期待的回报率要比男性低。总体来说，她们是更好的投资者；金融学教授布拉德·巴伯（Brad Barber）与特勒斯·奥迪恩（Terrance Odean）发现，女性获得的投资回报在经风险调整后击败了那些男性的回报，平均每年高出大约1％。巴伯和奥迪恩两位教授检测了一个总体上是牛市的时间段的回报；在市场下挫的时候，女性仍然可能以更大的利润空间胜出。书包 网 。 想看书来
第16章 女性投资更稳健：超越投资的性别限制（2）
情绪影响决策
“男性和女性在感受到危险以及采取冒险行动的时候，存在总体上的感性差异，”哈佛大学约翰肯尼迪政府学院的心理学家珍妮弗·勒纳（Jennifer Lerner）这样说。
负面的事件，像自然灾害、恐怖袭击或者金融危机通常更容易让男性感觉愤怒，而非恐惧。相反，女性则是恐惧的感觉压过了愤怒。
那些各不相同的情绪导致了多样化的是非观点。用勒纳教授所称的“愤怒的眼镜”来看，这个世界似乎更加确定，更加听从我们的控制，而且危险性小得多。考虑一下你在愤怒的时候所持的立场：你向前走，靠近那些让你愤怒的事或者人。然而，用一幅“恐惧的眼镜”看，世界变得充满了不确定性，超出了我们的控制，且危机四伏。当你恐惧的时候，你会从你的恐惧源那里后退或者绕开它。
在2009年3月，正好是道琼斯工业平均指数触底至6 547点的前几日，美国一项全国性的针对数百名投资者的调查表明了男性和女性内心的愤怒和恐惧怎样影响他们的金融决策。 女性受访者中说自己对金融危机的“恐惧远多于愤怒”的人数是男性的两倍。而且每8名男性中有一名在前几周“进行过高风险的投资以追求长期的增长”，而女性中出现同样情况的只有1/40。女性投资者中认为来年股票回报预期为零或者为负的人数是男性的两倍—而且认为在今后10年内股票平均每年的回报为5％或者更低的女性投资者人数也是男性的两倍。
“女性更加专心，更胆小，而且采取行动的次数不如男性多。”这项研究的联合指导人俄勒冈大学心理学家埃伦·彼得斯（Ellen Peters）这样说道，“她们对能够从市场上期待得到点什么，表现也更为悲观—或者说是更现实。”
因为恐惧，她们减少了采取新的行动的意愿，在从可怕的市场衰退中全身而退的过程中，女性比男性更倾向于等�
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