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中国成为金融强国的战略方向:大国金融方略-第7部分
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但是，突破美元主导的货币困局并非易事，货币霸权是由国力决定的。在“绿票子”肆意妄为的背后，是以美国强大的综合国力和产业科技竞争力为后盾的。货币霸权是国家综合国力的象征，反过来，金融货币的支配能力则可大幅地提升和强化美国的国力。从历史经验看，英镑和美元的崛起都经历了一个漫长的过程；虽然目前要求改变现行国际货币体系的呼声很强烈，但是若要彻底地改变这一格局，恐怕还需假以时日，做艰苦卓绝的长期努力。
2．G20集团金融峰会开局良好
2008年11月9日，巴西政府在20国集团财政部长和中央银行行长年会闭幕后发布一份公报，称：“现有国际金融组织和论坛以及现行国际标准和做法，已无法满足当前世界经济需要，因此，应当建立新一代的布雷顿森林体系，改革国际金融机构，以促进国际金融合作。”同日，20国集团财长和央行行长会议通过声明，呼吁对国际金融体系的核心——国际货币基金组织（IMF）和世界银行进行全面改革，使新兴国家获得更大的发言权。此前一天，世界银行行长佐利克也表示，世行计划把发展中国家在世行中的股份比例提高到44％。
实际上，美元的“江湖地位”受到质疑和挑战，已经不是第一次了。1971年尼克松解散了布雷顿森林体系之后，世界各国于1976年签订了“牙买加协定”，开始了现行国际货币体系——牙买加体系，即无本位货币、自由浮动的汇率制度。近几年来，随着经济实力增长，日元和欧元等货币的地位有所提升，有人认为，欧元将取代美元地位。但是，目前美元作为国际储备货币地位虽然有所削弱，却仍然是最主要的国际计价单位、支付手段和国际价值储藏手段。
2008年11月15日，在华盛顿召开的20国集团（G20）金融峰会，美元毫无疑问成为关键问题。受次贷危机冲击，美国经济下滑，美元地位开始动摇。英国首相布朗、法国总统萨科齐、欧洲央行行长特里谢等欧洲领导人多次发出了“重建布雷顿森林体系”的呼吁，以改革当期的国际货币体系。中国、俄罗斯、巴西等新兴市场也纷纷表示，必须建立新的国际货币体系，加强发展中国家的话语权。但是，作为最大既得利益者的美国，是不可能轻易就范的。因此，与会者并没有直接讨论重建国际货币体系问题，而是不痛不痒地讲了一些国际合作和金融监管的问题。
3．海湾六国达成统一货币共识
1981年，海湾*国家合作委员会（海合会）成立，海合会成员国包括阿联酋、阿曼、巴林、卡达、科威特和沙乌地*6国，它们都拥有丰富的石油资源。一年一度的海合会峰会迄今已举办了28次。海合会各国财政大臣于2008年9月17日在沙特召开会议，就建立海湾统一货币联盟和成立海湾中央银行达成一致。
2008年12月30日，第29届海合会首脑会议在阿曼首都马斯喀特落下帷幕。会议通过的货币联盟协议和货币委员会宪章为建立海湾中央银行奠定了基础。根据货币联盟协议的规定，货币联盟协议生效后两个月，货币委员会宪章将开始生效，这标志货币委员会成立。货币委员会成立之后，将致力于完善单一货币的支付和结算系统准备工作，确立和发展单一货币的发行和流通框架，制定海湾央行的法律和制度。并将未来海湾单一货币命名为“凯拉米”（*语，意为尊贵的）或“海元”。
海湾中央银行一旦建立后，将自动取代货币委员会并履行其功能和职责。协议还规定，未来的海湾央行将完全独立，不隶属于任何海合会机构，能够独立制定和执行货币政策。任何海合会下属机构以及成员国政府不得向海湾央行及央行各执行机构发布指令或施加干涉。海合会在以前的协议和声明中一再强调，高度的经济趋同是建立货币联盟的基础。在金融危机的背景下，如何协调其货币政策与成员国政府其他宏观经济政策将是货币委员会需要讨论的问题之一。
2008年以来，随着金融危机席卷全球，国际油价也从每桶最高147美元急剧下降到每桶40美元以下，这使海湾国家深切地感受到了一种兵临城下的危机。虽然海湾六国掌控着全球45％的石油资源，对国际油价拥有绝对的“话语权”。但在目前国际金融危机愈演愈烈的形势下，六国如果贸然采取措施调整石油政策来提高油价，势必招致其他国家的强烈反对。但如果任凭油价高速下滑，就将导致以石油出口为经济支柱的六国收入锐减。如何从根本上解决这个问题，六国终于在统一货币上找到了突破口。无疑，这对美元是一个挑战，也使海湾地区局势更加复杂化。
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二、回归国际金本位是否可行（1）
1．金本位制度的先天性缺陷
本次金融危机的根源之一，就是美元信用货币泛滥。因此，有人主张回归国际金本位。但是，经验表明，国际货币制度的运转曾经由于黄金短缺和由战争引起的黄金存量分布不平衡而受到妨碍。美国持有的黄金占世界黄金存量的比例从1913年的24％增加到1923年的44％，英国所占比例从3％增加到9％。另一方面，包括德国、意大利、俄国、印度和巴西在内的其他国家在这些年里蒙受了不仅是相对的而且是绝对的黄金流失。在这种背景下，1922年热那亚会议正式推荐金汇兑制作为缓解世界黄金短缺的一种手段。
对于金本位的问题和缺陷，我们可以从两个方面看。
第一，美元本位取代金本位制是一种历史进步，金本位制被淘汰有其合理性。金本位无法满足经济发展对货币的需要。由于黄金储备量有限，金本位制体系内货币供应量增长缓慢，而黄金发掘的速度远远无法满足经济活动中对货币的需求。从历史数据看，1900年世界黄金产量约386吨，100余年来其平均增速不到1％。而自20世纪90年代中期以来，世界黄金年产量一直保持稳定，仅为2500吨左右。如果沿用金本位制而不进行改革，这与快速发展的世界经济是极不匹配的。由于经济发展的需要，第二次世界大战之后，美国禁止国民用美元兑换黄金，黄金只用作国际贸易结算，而随着贸易逆差增加导致黄金供应不足，美国在1971年不得不终止了国际贸易用途的黄金兑换。因此，金本位制被淘汰是一种历史的选择。
第二，金本位制具有不稳定性，有实际资产支持的货币体系也会爆发货币危机。与固定汇率制度类似，在一国出现宏观经济政策失当时（例如政府赤字过高），外汇投机者会预期货币与黄金之间的比价难以维持而发起攻击。例如，1967年，英镑因投机性攻击而被迫贬值，1968年发生黄金挤兑事件，等均证明有黄金支持的货币体系依然存在着不稳定性因素。
2．金本位制下必然发生衰退
历史经验表明，金本位制时代的经济衰退和萧条频率反而高于纸币时代。在1870~1914年，世界主要经济体相继进入金本位制，但在这短短40余年间，美国经历了11次经济衰退，其中有3次为经济萧条。1928年美国重返金本位制后不久，又在1929年发生了经济大萧条。一个基本事实是，摒弃金本位制之后，在第二次世界大战之后60余年间美国经济衰退的频率反而下降了。因此，可以认为金本位制对经济衰退的影响反而更大，有以下两点原因：
第一，金本位制度加剧了通货紧缩的压力。一方面，金本位制体系内货币供应量增长十分缓慢，根据P×Y=M×V（即价格乘以产出等于货币供应量乘以货币流通速率），随着产出不断上升，加上货币流通速率相对稳定，一国价格自然有下降的压力。另一方面，金本位制下价格对贸易余额非常敏感，贸易赤字往往意味着黄金外流，因此，货币供应量将下降并引起通货紧缩。伯南克（1995）也认为金本位制导致的通缩压力是1929年经济大萧条发生的主要原因之一。
第二，当金融危机和经济衰退爆发之后，金本位制使得货币当局缺乏有效干预工具并加剧金融危机的传染性。在金本位制度下，中央银行不能通过控制货币总量来调节总需求，因此，在发生经济衰退后，央行缺乏有效手段刺激需求和提振经济，经济衰退更容易演化成经济萧条。此外，金本位制使得一国的金融动荡更容易传染至他国，并引发全球性的灾难，1929年经济大萧条便是一个例证。 。 想看书来
二、回归国际金本位是否可行（2）
因此，笔者认为，在现代市场经济和全球化的条件下，回归金本位制基本上是一个不切实际的空想。从金本位到金汇兑本位，从国家主权信用货币，再到区域信用货币，再到统一的世界信用货币，这也许正是货币制度发展的一般轨迹。
3．如何认识黄金的金融功能
（1）黄金作为货币，不能满足经济日益增长的需要。黄金因其具有的自然属性，担当货币职能有数千年的历史。20世纪以来，黄金逐渐退出货币的历史舞台，这无疑是一个历史的必然选择。在贵金属货币时代，战争赔偿的是白银或黄金等金属货币，如果这些金属不是作为本身的金属价值使用，而是仅仅作为货币，那么其经济功能就和纸钞没有任何区别。
当年欧洲人从美洲印第安人那里掠夺的金银，很少再拿这些金银到印第安人那里去买东西。因此，在本国使用这些货币，根本上不会增加本国财富，实际增加的只是货币供应量。在古代社会，由于没有中央银行，金属货币增加受到极大的限制，后来长时间地实行金本位制或金银为主的复本位制，均受制于金银开采量，增加货币投放很难，因此，限制了贸易规模扩大和经济发展。
从现代金融学的角度看，古时战争胜利的一方实际上是让国内经济获得了货币投放量，因此，经济大发展，而战败国则出现货币紧缩和经济萧条。当然，支付战败赔款却把经济发展得较好的案例也是有的，例如，德国的希特勒。希特勒的经济成就，一方面得益于金本位的废除，同时建立了国家金融体制，较好地解决了货币投放问题，德国虽然赔款很多，但德国经济发展需要的货币却得到了妥善解决。在20世纪30年代之后，德国经济获得了巨大发展，成为有能力再一次发动世界大战的强国。回顾中国历史，人们不禁发出疑问：中国小农经济为何不能自然进化到商品经济？其中一个重要原因就是货币问题没有解决。随着商品流通增加，作为交易媒介的货币必须同步增长，如果此时货币供给跟不上，必然导致通货紧缩、货币增值，引起大量的货币储存或高利放贷，造成利率高涨，从而扼杀发展生产的冲动，阻碍商品经济发展。在古代社会，以金属作为货币，但这些金属每年开采有限，同时还有不少人将金银埋入地下储存，结果造成自然的通货紧缩状态。这时必然导致资金利率高的企业。以王安石变法为例，王安石给老百姓优惠贷款利率为年息4~5分，即40％~50％。如此高的利率，必然扼杀发展生产的冲动。高的利率水平，实际反映了在通货紧缩条件下资金的机会成本，这时必然流行“现金为王”的原则。在通货膨胀条件下，由于货币购买力处于贬值趋势中，因此，鼓励人们消费或投资。近年来，我国浙江温州等地民间金融活跃，拆借利率高达40％~50％，实际是对中央银行过度紧缩货币政策的一种反映。
世界近代史上的另一个典型案例，就是日本明治维新的成功和中国鸦片战争之后中国经济逐渐衰落。当时日本开放口岸时，日本金银价格倒置，即白银比黄金贵，在外来大量白银流入换取黄金过程中，货币价值按照白银价值确定，自然就带来了大量货币投放。后来，从中国获得巨额的甲午战争赔款，这些赔款自然形成了日本的货币投放。日本明治维新成功和中国鸦片战争后由于大量白银流失导致经济衰退，都是与货币供应分不开的。现在回过头来看历史，由于对市场经济中货币功能有了新的认识，因此便有了一种豁然开朗的感觉。
（2）信用纸币代替黄金带来了更严重的问题。经验告诉我们，严重的通货紧缩和通货膨胀都是对经济发展不利的，正反两方面的案例，可以说是不胜枚举。随着人类文明的进步，信用纸币走上历史舞台，成为解决通货紧缩的一个有力武器，但是金融创新过程中产生的乘数效应，及其虚拟经济与实体经济严重脱节引起的金融危机，也随之成为挑战人类货币管理能力的一大难题。在全球化背景下，由一国主权货币充当国际货币所带来的财富分配不公和危害性，已呈现愈演愈烈之势。目前，人们开始认识到了这个问题，但尚未找到解决问题的办法。从长期来看，美元一直处于贬值趋势状态。为此美联储故意向世人瞒报了M3数据，全世界根本不知道美国究竟发行了多少美元，这是非常恐怖的。在恐慌之中，全球资金首先奔向了大宗商品，造成了国际大宗商品价格暴涨，如铁矿石、铜等价格暴涨，更明显的是黄金和石油价格暴涨。2008年下半年金价出现回调，原因是IMF抛售黄金，表面原因是筹措资金，真实原因是当金价上涨、美元不断变弱时，IMF以美元为基础的架构受到威胁，因此需要出面干预。
而美国放任金价暴涨，原因是美国拥有全球黄金总量的3/4。对美国而言，最佳结果是，在滥发美元的同时，美元继续保持升值，这才叫“鱼和熊掌兼得”！如果滥发美元造成美元贬值，这时美国手中持有的美元数量增加，而美国黄金储备升值。因此，美元或升或贬的风险已完全对冲，可谓是左右逢源。相比之下，中国却面临人民币贬值发愁，升值也发愁的两难境地。美国大量地垄断持有国际黄金，动机显然只能合理地解释为，主要是将黄金作为一种战略性资源储备，而不是世界货币制度将要倒退到金本位。相比之下，中国黄金储备是非常少的，这些黄金大多是20世纪70年代储备的，大约有500~600吨，最近30年几乎没有增加，而且这些黄金还存储在美国。中国民间黄金少得可怜，历史上经过金圆券和新中国成立后的历次运动，中国民间黄金历史存量基本上被收缴，改革开放后老百姓又大量地将家中黄金走私到海外换电器，近几年老百姓购买黄金多半为消费品。这种状况表明，中国在黄金占有上已处于非常不利的地位。
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三、推出亚洲货币的历史机遇（1）
1．“三足鼎立”呼唤“亚元”诞生
第二次世界大战以后，亚洲经济发展奇迹备受世人瞩目。从20世纪70年代的日本到四小龙，再从四小虎到中国，多边贸易的作用功不可没。战后出口导向型经济发展模式的盛行，使亚洲比任何一个地区都更依赖于外部市场，尤其是世界最大经济体美国。从贸易开始，亚洲和美国的经贸联系日益密切，形成共生关系。亚洲向美国输出廉价商品，美国向亚洲输出美元和美元资产；亚洲把积累的储蓄投向美国金融市场，美国再把聚集的资本投回亚洲及世界各地。这种经济分工，既充分体现了亚洲对美元经济的依附性，也日益暴露出了亚洲经济模式的内在不稳定性。
1997年亚洲金融危机之后，深受危机之苦的亚洲国家纷纷采取紧缩性宏观经济政策，国际收支状况得以逆转，持续出现了巨额顺差。到200
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