国际银行家-第374部分

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人直升飞机。他们不约而同地选择了沉默。面对强权。他们这些弱小地英国市民又能说什么了？更何况每人还有一万英镑地补助。也可以聊表安慰。
　　　　此刻。秦少游凝立在灵堂之上。面无表情地看着穿着体面却再也无法开口地詹姆斯爵士。尽管目前地情况还不明朗。尽管詹姆斯爵士欺骗了他。秦少游却依然为詹姆斯爵士举行了一个盛大地告别仪式。
　　　　昔日地高收益债券联合会虽然已经解散。但此刻。那些曾经操控垄断并购套利地巨头们也纷纷地赶到了现场。虽然大家地立场各不相同。虽然相互之间已经有了很多地不愉快。但大家毕竟还是相识一场。所以他们来了。
　　　　袭购手佩尔兹。传媒巨头鲁珀特•；默多克。得克萨斯石油公司地主席布恩•；皮肯斯。收购事务律师所地弗朗西斯等等。这些老朋友都来了。他们一一和詹姆斯爵士地遗体告别。只是他们再没有面目和机会。与秦少游畅快地交谈了。隆重地告别仪式之后。其中有些人就已经灰溜溜地悄然离开。
　　　　“老板。这到底是怎么回事？詹姆斯爵士不是早就已经死了吗？”此刻。鲁珀特•；默多克一脸疑惑地对秦少游问道。秦少游不答。而是定定地看着鲁珀特•；默多克。鲁珀特•；默多克自感没趣。闪到一边去了。
　　　　秦少游把自己地目光重新聚焦在詹姆斯爵士苍白地脸色上。心里面深深地叹了一口气。秦少游是做并购套利起家地。但其实这并不是秦少游最擅长地领域。谁也不知道。单单在并购套利这一块。詹姆斯爵士地能力要比秦少游来地强悍一些。可以这么说。高收益债券联合会从开始创办到走向辉煌。詹姆斯爵士立下了汗马功劳。如今地分道扬镳。也并不能掩埋詹姆斯爵士在秦少游心中地地位。
　　　　在当年并购套利市场哀鸿遍野之际，詹姆斯爵士旗下基金最高的回报率是令人咋舌的590；1993年，世界经济萎靡不振，可他的旗下基金没有一只亏损，最高的回报率甚至达到620。詹姆斯爵士管理的资产也从1990年前地80亿美元，急速膨胀到360亿美元。他的个人收入也达到十位数，超过很多第三世界小国的国民生产总值。
　　　　在秦少游的印象中，詹姆斯爵士在任何场合都表现出了一个绅士应该具备的风度，他的态度总是那么地谦和，哪怕是对小投资人的讲解也非常耐心全面，没有任何花哨的术语。虽然詹姆斯爵士总是表现的那么低调。但就秦少游所知，在并购套利领域，到目前为止还没有人能打破詹姆斯爵士缔造的套利神话。
　　　　一般来讲，并购套利赢利空间有限，损失范围无限，所以这类策略对风险控制要求非常高。只是詹姆斯爵士一生都非常谨慎，无论是次债危机还是投资系统性风险，这些举动都在他的风险控制哲学之下。
　　　　美国次贷危机，好几位对冲基金经理和詹姆斯爵士一样。押对了次级债崩盘而大获赢利。如Passport的约翰•；布班克（JohnBurbank）、Harbiner的菲利普•；法尔肯（PhlipFalcon），但是随后，他们兵败如山倒。
　　　　紧随次贷危机的“系统性风险”。导致了股市和债市猛跌，对冲基金十几类投资策略中，除了“全球宏观”（globamacro）和“纯卖空”（ddcatedshrt），全都是负回报，尤其是“并购套利”（mergerarbitrage）和“可转债套利”等策略基金，都创下了损失记录。然而，詹姆斯爵士地套利基金却安然无恙。
　　　　绝大部分人都没有预料到，银行的风险控制机制是如此不堪一击。在贝尔斯登倒下后，市场普遍认为最坏的时候已经过去了。市场出现了相当大地反弹。詹姆斯爵士却意识到，没有人真正理解这些复杂的结构性产品，因为更糟糕的还在后面，于是他果断卖空金融股，并预见到欧洲银行很快会被卷入，把他的行动范围扩大到欧洲。期间最成功的一笔交易，是2008年9月雷曼兄弟破产后，他通过事先购买雷曼债券违约掉期（credtdfauts***），赢利超过10亿美元。
　　　　詹姆斯爵士在投资方面的成功。和他高度警觉的风险成本意识是分不开的。他对风险的理解和关注，在投资过程地任何一个环节都是极其突出的。
　　　　詹姆斯爵士在细节方面也非常谨小慎微，他和所有证券经纪公司签订服务合约时，均要求每日结算。这样，基金与证券经纪公司的往来款永远都只有一天的应收期，即使经纪公司倒闭，他的损失和麻烦也都很小。而很多对冲基金为了从经纪公司那里获得优惠融券融资利率，在这方面的要求就没那么严。但是，后来雷曼兄弟破产。很多绑在雷曼兄弟这一棵树上的对冲基金。无法从雷曼兄弟下属的经纪公司脱身，合同无法执行。赚的钱拿不回来，有地更是资产冻结在破产法庭，只好关门大吉。
　　　　在投资组合（portfolio）层面，詹姆斯爵士也非常注重分散投资风险。
　　　　就并购资金来源形式而言，詹姆斯爵士的投资分散于现金收购、股票收购和现金加股票收购三类之中，不偏向于任何一类。
　　　　就并购案例数量而言，他的投资组合规模一般在30个…40个左右，每年累计总数大概在120个…180个之间，平均个案头寸在组合总资产的3左右，对风险低收益高的个案，也可加大筹码到10。
　　　　就并购案例发生的地区而言，一般至少有30投在美国以外的国家（因此外汇风险也是他关心的因素之一）。
　　　　就涉及的并购公司地规模而言，詹姆斯注意分散于大型、中型和小型公司之间，以及分散于不同行业之间。
　　　　在评估风险时，詹姆斯爵士甚至还考虑大环境下地系统风险和个案的独特风险。（系统风险指市场巨幅动荡可能给投资组合造成地影响，如股票大跌或者利率大涨等。）詹姆斯爵士会用“最坏条件”来进行压力测试（stressest）。规避这种风险的主要方法是全面对冲（fulyhded，或者就压根儿不投资于对市场依存度高的案例。
　　　　在詹姆斯爵士将近20年的投资历史中，只有一年取得了负回报，那就是1998年长期资本管理公司（LonTermCapitalManagemen）破产的那一次，他的基金下跌了4。9（同期的标准普尔500指数回报达26。7）。
　　　　詹姆斯爵士在和秦少游的交流中，仔细总结了这次的经验教训。他发现当时的投资组合包含较多“事件驱动”投资，而且资金杠杆率较高。这类投资与市场的相关性在市场下跌时会突然增加，而这时，杠杆率又放大了它们与市场的相关性，导致投资组合损失放大。从此以后，詹姆斯爵士非常严格地控制杠杆率，减少在“事件驱动”投资方面的资金分配，维持整个投资组合相对较低的股票市场净头寸。
　　　　秦少游总结了詹姆斯爵士严谨的一生，似乎又回到了当年一起并肩辛苦创业的时光。虽然艰难，却很充足快乐。这段时光，无论是对于秦少游，还是已经去世的詹姆斯爵士来说，都是一段美好并且值得回忆的时光。
　　　　“安息吧，我的朋友。”秦少游最后看了一眼詹姆斯爵士，并做出了自己对于朋友的承诺，“以后维多利亚就是我的女儿，谁也不能伤害她。”秦少游说完这句话，转身离去。就在秦少游转身的那一瞬间，詹姆斯爵士爵士原本僵直的表情似乎缓和了许多。
　　　　多年以后，当秦少游从银行界退隐之后，偶尔有人提及詹姆斯爵士，并询问秦少游对他的评价。
　　　　已经老迈的秦少游，给了詹姆斯爵士一个令人瞠目结舌的评价：“风控为王。”
　　　　第九卷　第191章　麦道夫骗局
　　　　　更新时间：2009…7…12　22：51：10　本章字数：3813
　　　　风控之王，这个词汇从秦少游嘴里说出来，绝对非同小可。纵观秦少游戎马一生，能让他心生敬意的同行，绝对不会超过十位数。而秦少游居然给了詹姆斯爵士如此高的评价，相信詹姆斯爵士九泉之下也能瞑目了。
　　　　“老板，阿道夫先生来了。”阿瑟琳的话打断了秦少游的思绪。秦少游转身看到面色沉重的阿道夫疾步向自己走来，连忙迎了上去。
　　　　阿道夫随手把手中的鲜花放在詹姆斯爵士的棺木前，对秦少游微微一笑：“少游兄，好久不见了。”
　　　　“是啊，好久不见。”秦少游一声感叹，刚才的情绪还在影响着他。秦少游拍了拍阿道夫的肩膀道：“走，陪我喝杯酒去。”
　　　　阿道夫对秦少游亲昵的动作有些诧异，这对正常人来说很平常的事情，放在秦少游的身上却显得那么怪异。只不过阿道夫什么也没有说，对詹姆斯爵士的灵堂鞠了一个躬，跟随秦少游走出了殡仪馆。
　　　　秦少游的私人直升飞机停落在他在伦敦的私人庄园，像这样的豪华私人庄园，几乎每个国家每一座大一点的城市都有，只不过大部分都很少有机会用到而已。
　　　　庄园内有自己的酒吧，储酒室。秦少游把阿瑟琳等人留在了门外，他左手拎着一瓶伏特加，右手指夹着两只玻璃杯，在阿道夫的身边坐下。
　　　　阿道夫接过秦少游手中的酒瓶，帮两人倒上。气氛一时间有些沉默，秦少游端着酒杯一小口一小口的喝着。阿道夫由于把握不住秦少游的意图，也跟着保持了沉默，两人就这么干喝了大半瓶伏特加。秦少游突然开口问道：“阿道夫，我们认识了多久。”
　　　　“很久了。”阿道夫放下手中的酒杯，苦笑道，“中国有句老话，朋友如同老酒，越久越香。只是没想到我们今天会走到对立的局面。老朋友，恐怕你也没有想到吧。”
　　　　“只能说世事无常吧。”秦少游暗叹了一声，心情极度压抑。现在詹姆斯爵士已经走了，和阿道夫的战斗也才刚刚开始。以后……以后还不知道会发生什么不可预料的事情。
　　　　阿道夫见秦少游一副多愁善感的样子，不由皱紧了眉头，转移话题道：“少游。我今天来找你，是想问问你对洛希尔…萨缪尔…奥本海默财团的看法。”
　　　　秦少游听阿道夫提到洛希尔…萨缪尔…奥本海默财团地事情。大脑已经开始不受控制地快速运转起来。同时。秦少游也察觉到自己地失态。整理了一下情绪。对阿道夫笑着反问道：“怎么。你觉得我会有什么看法？”“英国金融监管部门已经无限期搁置你地收购要约。摆明了是想踢你出局。难道你就甘心放弃到手地肥肉？”阿道夫摇了摇头。一脸地不相信。“这不是我认识地秦少游。或许你只是拿洛希尔…萨缪尔…奥本海默财团作为掩饰。你地真正目标其实是美国债券吧！”
　　　　阿道夫说地很肯定。而且语速极快。再加上刚才喝地烈性伏尔加。秦少游根本就没有反应过来。他心中一震。正准备开口。就在此刻。房门被突然敲响了。秦少游已经到了嘴边地话。又咽了回去。阿道夫察言观色。心中暗叫可惜。如果不是这突如其来地敲门声。秦少游兴许会透露点什么。
　　　　安娜推门而入。对秦少游使了一个眼色。
　　　　“阿道夫。你先坐一下。我去去就来。”秦少游对阿道夫招呼道。随即跟着安娜走出了房间。
　　　　秦少游出了房间。一边用手帕抹去额头地冷汗。一边对安娜问道：“出了什么事情？”
　　　　安娜连忙回答道：“在苏格兰边境小镇格里特纳格林发现索菲亚等人地踪迹。我们地人已经赶过去。这一次。绝对不会再让索菲亚逃脱了。”
　　　　随即，安娜把一张照片交到秦少游地手中。指着裤子曼继续说道：“少游，我们的人还发现一个奇怪的现象，这个叫裤子曼地男人和索菲亚的关系非常密切。根据我们的行为学专家的分析，两人之间的地位应该是平等的。”
　　　　“哦？”秦少游凝视着照片上扶着索菲亚肩膀的裤子曼，陷入了沉思。半晌之后，秦少游把照片交还给安娜，对安娜问道：“你们有没有发现维多利亚的行踪？”
　　　　“这倒没有。”安娜摇了摇头，“不过我已经把维多利亚的照片输入到卫星监控系统，并对这片区域进行了锁定。除非索菲亚一直把维多利亚藏在暗处。否则很快就会有消息地。”
　　　　“索菲亚十分狡猾。就算发现她的行踪，也未必能抓得到她。所以你们一定要小心行事，千万不要打草惊蛇。”秦少游嘱咐道。
　　　　“我知道了。”安娜答应一声，连忙去布置了。
　　　　秦少游点上一支烟，又在隔壁房间停留了一会。他仔细揣摩阿道夫刚刚说的那些话，心里面有些疑惑，难道说阿道夫察觉到了点什么？
　　　　秦少游烟吸的有点猛，加上刚才酒精的催化，让他感觉到有些眩晕。秦少游洗了一把脸，让自己清醒一些，这才回到阿道夫的身边。
　　　　“阿道夫，其实你也知道美国经济现在不景气，刚刚又闹出个麦道夫诈骗案，对美国经济又是一记重击。在这样的时刻投资美国债券，那不是自己找麻烦么？”秦少游笑道。
　　　　美国华尔街传奇人物、纳斯达克股票市场公司前董事会主席伯纳德•；麦道夫（BernrMadoff），12月11日，因涉嫌证券欺诈遭警方逮捕。检察人员指控他通过操纵一只对冲基金，给投资者损失大约至少500亿美元。
　　　　1990年，麦道夫借用自己作为成功的股票上市经纪人的身份，成立了一家资产管理公司。随后，麦道夫通过自己地社会网络为这个基金公司进行筹资，他在透过棕榈滩乡村俱乐部或其它慈善团体的场合，广交朋友，并利用一些已落入他陷阱的投资客做介绍人。介绍更多客户给他，那些介绍人可以收取回佣，自然乐于做中间人，这样就有滚雪球效应。有报道说，正是在这个俱乐部中，麦道夫找到了一个后来给他吸引了其他成员加入的投资者。
　　　　表面上看来。麦道夫的基金是一项风险很低的投资行为。他的庞大地基金有着稳定的利润返还率。一个月中地增长，可能达到一到两个百分点地增长率。增长背后的原因，是该基金不断地做着购买大盘增长基金和定额认股权等等生意。这种综合性地投资组合，一直被人们认为可以产生稳定的投资收益。
　　　　假如不是因为这场全球性的金融危机的话，也许麦道夫的骗局还能够继续延续下去。但危机使一切显形，麦道夫承认了自己的行为。正如巴菲特所说的那样…………直到潮退的时候，你才知道谁在裸泳。
　　　　紧接着，秦少游又加了一句：“哦，对了。我得到消息，美国金融监管局以及美联储的人正在全力查处这件事情。同为犹太人，我听说你和麦道夫地私人关系很不错。而你们的名字又只差一个字，莫不是兄弟吧？”
　　　　一个是伯纳德•；麦道夫，一个是罗斯柴尔德…阿道夫，虽说名字只差一个字，可是姓氏却不一样，更何况两人的年岁差地太多，又怎么可能有血缘关系？这明显是秦少游的一句玩笑话，却让阿道夫心神一凛。血缘关系是没有，但是私人交易却是有的。
　　　　阿道夫有些惊疑不定的看着秦少游。半晌，阿道夫讪笑道：“少游兄，你还是那么喜欢开玩笑。你说美国经济再次受到重创，这一点我是同意的，不过……”
　　　　“不过什么？”秦少游也笑了笑。
　　　　阿道夫看着秦少游的眼睛，一字一句的说道：“虽然美国债券用来投资是一个愚蠢的选择，但是如果用来投机的话，却是大有可为秦少游露出一副感兴趣地模样，对阿道夫回应道：“要想投机美国债券。那就需要一笔很大的资金。”
　　　　“第一国际银行不缺这些钱。”
　　　　“有了钱也需要一个合适的机会。”
　　　　“麦道夫的事件，就是一个很好的切入点。”