理财有绝招:看好你的钱-第4部分

快捷操作: 按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页 按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页 按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部! 如果本书没有阅读完，想下次继续接着阅读，可使用上方 "收藏到我的浏览器" 功能 和 "加入书签" 功能！


易完成的同时，相应数额的应收账款就产生了。应收账款余额指的是客户由于发生了赊销交易而欠公司的账款总额。
　　我们对应收账款进行分析时所用的逻辑同样可以用于存货账的分析。存货是指在正常的业务经营过程中企业为了产品销售而额外储备的产品，当然也包括原材料、生产用材料以及任何形式的在制品。
　　在潜心研读注释时，不要遗漏了对会计政策的注释，这一部分的标题是“会计政策一览”，通常都是注释项目的第一项内容。你应该关注一下公司在存货估价的方法上有无变化。大多数公司会采用先进先出法，也即是说，最先制造出来的产品会被最先销售出去。
　　检查公司的成绩单：损益表
　　损益表中列出了公司所有的收入和费用，通过加减运算得出了一家公司最重要的一个衡量指标——净收入或者净利润，它能帮助你判断出公司是否因销售产品或者提供服务而获取了利润，能协助你评价公司过去的业绩表现，还能帮你预测公司未来的发展前景。
　　许多专家都会仔细研究一家公司的损益表，其中最重要的原因就是它能使你免于上当受骗。总结多年的经验，主要有以下两种形式的欺骗发生：人为提高企业收入；人为缩减企业成本。
　　无论通过上述哪种方式造假，它们的目标只有一个：使公司的盈利状况变得足够好。
　　从哪里入手：销售量
　　在损益表中，你需要注意的第一组数字是销售量（收入），一般它都是表中的第一个数字，所以你应该能很轻松地找到它。接下来，检查一下收入这一数字在不同时期之间的波动性。
　　还有另外一种方法，即访问你最喜欢的一个股票类网站，它也可以为你计算出收入增长的百分比变化。
　　对于一家制造型公司来说，毛利率即是衡量其将原材料转化为公司收入的能力的一个指标。对于一家零售型公司来说，这一比率衡量的是其在批发价格基础之上的涨价幅度。不过这一数字依然需要与其竞争对手的同类数字进行对比。
　　捉贼记
　　人为地提高企业收入是那些不诚实的CEO们常用的手段之一。他们可以通过以下两种方法做到这一点。其一是明目张胆，也就是公司虚构交易，做假账。另一种办法则相对比较隐蔽，即过快地将销售款项记入收入。
　　为了发现其中隐藏的猫腻，再次快速翻回到年度报告中财务报表的注释部分，重新阅读一下“会计政策一览”。这次需要重点关注的是“收入确认政策”。虽然毫无疑问不同的行业会有不同的标准，但是一定要注意这一政策是否过于霸道以至于超出了你能接受的范围。
　　支出是多少？
　　在损益表中费用包含的项目很广，从资产折旧到员工工资等均属于费用，而且每家公司都会有费用发生。企业运行过程中发生的费用主要包括与业务经营有关的运营费用，在理想状况下，如果能把费用控制在很低的水平，你就能紧紧攥住自己的钱，从而提高你的净收入额。
　　听起来很简单，对吧？这就是另一种比较常见的欺骗通常会发生在费用环节的原因。有时候，公司在削减成本的努力中会表现得非常有创造性。虽然会计准则明确规定了哪些费用必须一次性冲减完毕，哪些费用可以资本化、分几个时期进行冲减，但是，将一笔费用一次冲减完毕确实会大幅降低企业的净收入。

第6章　对你的投资进行审计（3）
为研发付费
　　研发成本有时候也会成为一个灰色地带。与其他费用不同，这笔资金应该如何使用，决定权完全掌握在管理层的手中。在那些竞争激烈、强调创新的行业中，研发方面的预算多少直接决定着一个企业的未来。看看在“管理层讨论与分析”中公司是如何阐述研发政策和研发程序的，这有助于你理解它的费用冲减方法。
　　营业收入还是净收入
　　用毛利润减去运营费用，就能得到你那家公司的营业收入。这一数字与公司的业务运行状况直接相关，而且许多人都认为营业收入才能代表一家公司的真正收入状况。为了保持观测不同公司时的一致性，你应该同时关注这两个数字。
　　非常项目
　　你同样需要对一次性费用和非常项目保持警惕，它们是损益表中最容易被滥用的项目之一。理论上讲，一次性费用就是为那些不经常发生的事情支付的费用，通常由企业的非连续性经营活动引发。非常项目指的是那些罕见又不经常发生的项目。这些一次性费用和非常项目有些时候很难辨别。在损益表中，一次性费用和非常项目通常会在营业收入的后面出现，所以许多公司试图在这两个项目上做手脚，它们并不会影响公司营业收入的数额。
　　还剩什么？
　　在损益表中你还可以发现股利和每股收益，你可能很希望看到那家公司正在给它的股东派发股利。关于公司如何给股东派发股利，我们在第2章已经讨论过，在此不再赘述。归根结底，每股收益表示的其实是公司到底给股东剩下了什么东西，这一点基本上可以用企业净收益除以所有流通股股数得出的数字来表示。
　　小结
　　到目前为止，你那家公司的表现如何？我们已经一起研究了资产负债表和损益表，对公司的财务状况你应该已经有了一个不错的认识。你那家公司交出的成绩单看起来还不错吗？公司的表现还行吗？公司赚到钱了吧？其实，目前我们看到的只是一些表面现象，不过这些知识也足以让你在投资于某家公司之后，对公司的管理层会怎样使用你那笔资金有一个大致的了解。
　　第7章现金才是真的，盈余公告不是
　　金融界流行这样一句话——现金为王。所以在对你所选择的那只股票进行研究时，审读现金流量表是最重要的事情之一。相对来看，盈余公告则没有那么重要。要对它进行分析只是为了让你对这家公司在过去几个季度的表现有一个大致的了解。
　　从现金流量表中找回你那“两美元”
　　虽然几乎每个人都认为今天的世界已经全部信用卡化了，你还是需要在口袋里预备一些现金，像快递员、在街头摆摊出售柠檬汽水的小贩，还有你需要给学校交牛奶钱的女儿，并不在乎你是否拥有一座价值100　万美元的房子，你的养老金账户里是否已经有了50万美元的余额，他们（和你）始终需要用现金进行一些日常开销。
　　公司也是如此。一家保险柜里存有现金的公司会被认为是一家资本雄厚、运营状况良好的公司。如果遇到了一家不拥有任何现金的公司，对它一定要保持警惕。可能是这家公司正在进行业务扩张，这只是公司整体成长战略的一个阶段。
　　判断一家公司是否拥有现金的最佳途径就是分析它的现金流量表。现金流量表给出了公司所拥有现金的总体状况，因此许多人都认为它是三份表格中（资产负债表、损益表、现金流量表）最重要的一个。不过，虽然它确实能提供不少信息，现金流量表也存在一些不尽完美的地方。　。　想看书来

第6章　对你的投资进行审计（4）
经营活动净现金流量
　　经营活动净现金流量，又称经营活动现金流量总额或者经营活动现金流量。这一数字是现金流量表第一部分的汇总数字，也是整个现金流量表中最重要的一个数字。它能揭示出一家公司是否有足够的资金以维持日常的业务运营，基本上就是公司从所有已实现的销售活动中能够获得的资金总额减去维持正常业务运营所需的资金数额后剩余的资金。
　　投资活动净现金流量和融资活动净现金流量
　　投资活动现金流量显示的是公司的收益性资产带来的现金流入和现金流出情况。因此，如果一家公司购进（出售）了一批新（旧）产品或者并购（关闭）了一个新（旧）部门，在现金流量表的这一部分，你就能看到有现金流入或者流出。融资活动现金流量显示的是公司欠有负债的那部分人——股东和债权人——之间的现金流动情况。在此部分出现负数非常正常，因为其中的大多数现金都是流出公司的。
　　歪曲的现金流量
　　以前，大多数不诚实的会计活动都出现在资产负债表和损益表中，这些会计活动可能包括编造虚构的销售记录以提高销售收入，对那些年代久远的应收账款并不做勾销处理以使资产能与迅速膨胀的费用保持平衡。
　　为了在表面上看起来不错，许多公司都试图人为提高它们的经营活动净现金流量。不过还好，它们都在相关部门的要求下对这一数字进行了修正。而且毫无疑问，每一个修正行为都降低了公司的经营活动净现金流量。
　　盈余公告：乐观主义者
　　现金才是最重要的。在剖析你那家公司的财务健康状况时，它是你需要密切关注的最重要的数字之一。应该对它进行十分深入的研究，对现金短缺的现象要高度重视。但是，你应该清醒地看待这些甚至有点不着边际的宣传报道。
　　报喜不报忧
　　我一直认为，发布盈余公告这种行为就像是把一个奇丑无比的人塞进一辆名贵的跑车里。第一眼看到它，你会心潮澎湃，不过一旦打开车门，看明白里面坐着的到底是什么人，多多少少你都会感到有些失望。
　　看到兰博基尼和莲花跑车在前面开道，每个人都会充满期待，可是你要记住，那个奇丑无比的司机也身处其中，很可能就藏在那些装有深色车窗玻璃的车内。如果没有人监视，每家公司就都会给你描绘出一幅前景非常美好的画卷。如果不是必须的话，谁都没有必要提及那些不好的事情，难道不是吗？
　　一般公认会计准则的约束
　　在阅读盈余公告时，要注意区分预计数字和公认会计准则数字。既然在盈余公告中怎么做都可以，管理者通常会决定删去那些他们认为并不重要以及与公司自身的财务发展状况并不一致的数据。这些修正后的数字被业内人士称为“预计数字”。
　　就现在而言，公司在编制各季度的预计数字时，你能祈求的只是能保持取舍标准的一致性。这样的话，至少你还是在同一个公司内就同一类事物进行比较。如果用来编制预计数字的那些数据的取舍标准不断发生着变化，投资者要想弄清楚事情的真实状况可真是难上加上了。
　　需要注意的其他事项
　　大体上说，如果一家公司的销售收入在不断提升，经营活动现金流量也在不断增加，而且有新产品源源不断地走下生产线，这就意味着公司在不断发展，其产品在不断销售出去，这些都是好消息。txt电子书分享平台　

第6章　对你的投资进行审计（5）
还应该关注一下每股收益的具体数字。对于公司发生的新的拆分或者并购你也应该密切关注，以弄清楚与自己的设想相比，这些行为是否令你感到满意。最后，找到变化趋势。一定要看看在逻辑上是否讲得通。
　　拨通电话
　　一份盈余公告通常只有一页纸，所以没有足够的空间将公司一个季度以来发生的所有事情全部提及。如果你把了解公司的情况这件事情看得格外重要，收听公司的电话会议是一个很好的办法。
　　收听电话会议有以下好处：有充足的时间讨论所有的事情；你可以听听这些执行官们说话时的语气，据此判断他们是否诚实可靠；自由问答环节允许分析人士提出一些让管理层如坐针毡的问题。现在，大多数这类会议都允许你通过互联网来参与。
　　时间很重要
　　多数公司都会选择在股市开盘前后发布它们的季度盈余公告。在股市收盘后发布盈余公告过去一直是那些准备公布负面消息的公司常用的做法。今天，许多交易商实际上更倾向于让公司在股市收盘后发布盈余公告。
　　在股票市场收盘后发布公告并不会阻止股票价格因意外消息而大起大落，不过确实能够阻止购买者或者出售者作出下意识的反应。这有助于市场交易的秩序化，避免在盈余季度期间困扰股票市场的毫无意义的波动。
　　无论公布的消息是好还是坏，股票价格都会受到重创。所以一定要注意，无论在其中公布了什么消息，盈余公告都会引起股票价格的急剧震荡。
　　小结
　　总之，我认为现金流量表是这三份财务报表中最重要的一份。如果在此之前你什么报表也没有分析过，一定要看这份报表。再重申一下，现金为王。你需要它，你的公司也是如此。当公司发布那些季度盈余公告时，戴上你的侦探帽认真研究一番。请记住这一点，政策对此并没有任何规定，所以许多公司都会选择只公布那些对公司有利的数字。
　　试着去参与一次相关的电话会议。你必须成为一个乐于窥探别人“隐私”的人，而且通过电话会议，你确实能够对公司的管理层及其是否都诚实可靠有一个直观的认识。与此同时，你依然需要提高警惕，阅读盈余公告时应该始终保持怀疑一切的态度。
　　第8章　与美联储共进早餐：确保经济这碗“粥”正可
　　伯南克的宏观调控工作无疑是美国最重要的工作之一，或许也是世界上最重要的工作之一，因为伯南克和他美联储的同仁们需要做的是使整个国家的经济按照既定的路线平稳发展。也就是说他需要确保普通百姓的收入水平与市场的物价水平保持协调，确保人们在今后申请贷款、建造住房或者进行投资等方面有充裕的资金。
　　美联储通过以下几种方法来对美国经济进行调控：首先，它是经济的终极看门人；其次，它是国家的中央银行，也是美联储成员银行的中央银行；最后，它通过调整利率或者发行货币来刺激经济发展、给过热的经济降温。
　　美联储是谁，为什么我们需要它？
　　1913　年美国建立了联邦储备体系，以化解各种通货问题，并确保在你想支取时能取回存在银行里的那笔资金。随着时代的发展，近年来多数时候都处在格林斯潘领导下的美联储已经变成主要负责两件大事的金融机构：控制通货膨胀，防止经济衰退。
　　通货膨胀：对粥和经济都不利
　　简单地说，通货膨胀就是一般消费品的物价水平上升速度超过了你薪水的上涨速度。当物价水平的上涨速度超过了我们薪水的增加速度时，所有东西都会受到影响，建造住房的成本、购买汽车的费用、购买衣服的花销等都会增加。书　包　网　txt小说上传分享

第6章　对你的投资进行审计（6）
如果通货膨胀严重，消费品就会越来越贵，你的开支也会越来越少，这就意味着你并没有把钱投入到经济发展中去，以推动其不断发展。所以，通货膨胀并不是什么好事。不过，如果通货膨胀一直能保持在较低水平，亦即物价水平保持稳定，消费者就会进行更多的采购或者投资，产品生产量会维持在一定的规模，就业人口的数量也会处于较高的水平。有鉴于此，国家更希望把通货膨胀控制在良性范围内。
　　经济衰退：对发型和经济都不利
　　如果对产品的需求下降，即人们不再愿意购买它们，这些产品的供给就会变得相对过剩。供给过剩会导致产品的产量不断下降，因为公司没有必要再继续生产这些相对过剩的产品。如果一家公司没有必要再生产这么多产品，也就没有必要再雇用这么多员工。所以失业人口的数量就会增加，经济衰退就会产生。预示着有可能产生经济衰退的其他迹象有房价下跌、就业人数减少、有限的业务扩张等。所有这些都会导致GDP增速