大国文娱-第431部分

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　　　　所以，在进入94年8月份之后，深圳市场在深发展、万科a的带动下，气势如虹的启动连续暴涨。从8月1日开始，五个交易日，深发展从783元每股，暴涨至1145元每股。

　　　　而万科公司则是在7月份，已经开始因为新创业系定向增发的新股，从5元每股反弹到9元每股，只不过，之后又是跌回至65元每股。但是8月1日开始，8月份首个交易日，既因为目前a个市场暂时取消了涨停跌停制度，暴涨至108元每股，至于8月5日收盘，更是涨至1567元每股，股价已经超过了此前，万科公司向新棋未来控股公司15元每股定向增发的1亿股的定价。

　　　　其他的上市公司，基本上出现齐涨齐跌现象，所以，深证成分股指数也是从1000点以下，5个交易日，暴涨50，破1500点！

　　　　上交所的行情，也是差不多。上证综指，从上周末，7月29日周五的32589点，暴涨至68304点。放在十多年后，可能是不可能的事情，五个交易日，指数翻倍？后市就算是牛市行情中，一年翻一倍的行情，也是罕见的。

　　　　但是，现在由于股票交易市场不成熟，上市公司数量少，盘子小。少量资金涌入，就可能出现齐涨齐跌现象。

　　　　而且，这么不成熟的市场，居然连涨跌停制度都没有，自然是出现了让管理层很无语的一幕。

　　　　五个交易日的涨幅，可能比很多国家长期牛市五年的涨幅都要多！5年一倍，应该是比较不错的慢牛行情，但是……94年a股就是这么疯狂，五个交易日就可以实现一倍行情。

　　　　不过，这也属于正常，a股市场现在还是婴幼儿，躁动的熊孩子，总不能用成年人老年人的标准要求。

　　　　而在8月5日，联想集团向深交所提交了上市申请……之所以是深交所，也是因为，林棋跟深交所的关系更好。深交所上市，不仅仅能给深圳这边贡献政绩，更关键的是，上市的效率会比上交所更快一些。

　　　　联想计划在今年内上市融资，不选香港联交所的话，国内深交所显然是更合适的选择。

第866章　联想上市（一）（）　
994年8月，联想公司的管理层，柳联想和杨元勤等人，开始分别在深圳、京城等地奔走游说，帮助联想集团能更快的在国内a股上市。

　　　　相对于其他的企业，上市还是困难重重而言，对于联想而言，上市其实并不是很难。因为，联想公司背后的两大股东，都不简单。

　　　　新创业系虽然名义上是港资，但国内高层并不把新创业系当外人。香港那些小有资产的，几十亿百亿级富豪，在80年代，都能被国家领导当做贵宾一般招待。主要就是因为，那时候，中国还是太穷了，对于资金太过于饥渴，只要能吸引到投资，即使是让国家高层大佬亲自出来招待商人，也一样是没问题的。

　　　　现在，国内虽然依然重视招商引资，但是……更多是地方官员积极奔走！改革开放初期，高层礼贤下士的吸引海外商人来投资，也仅仅是初期的千金市马骨。更大的意义，甚至不是招的那些资本，而更多是对国内宣传，政策逐渐转型到以经济发展为重心了，跟过去不一样了。

　　　　当然了，就算是现在甚至是未来，新创业系生意大到这样程度，已经不仅仅的生意，甚至可以说上升到政治高度。

　　　　另外，联想公司还有中科院背景，虽然，一开始中科院仅是给了办公室和几个板凳，以及，早期的0多名员工的工资是中科院给发的，很多人编制一开始也是中科院的。当初，中科院支持联想公司创业，也仅仅是中科院的资源有限，不能让所有人都有正经的科研项目可做。一些无事可做的年轻人，荒废着怪可惜的，所以，中科院支持这些没项目做的的闲散人员创业，随便做点什么都可以，重要的是赚钱养活自己，不给单位增加负担。

　　　　基本上，联想应该算是超额完成了中科院的期待，没有给单位带来负担，而且，企业主见做大规模之后，还给中科院带来实打实的财务投资回报。

　　　　后来，中科院和科研相关的高校，比较喜欢搞风投，利用科研优势去创业。更大程度上，也是因为，对联想公司这笔投资，给中科院带来的巨额回报，以至于，不仅仅是中科院后来依然不断的寻找下一个联想，积极的孵化更多的小项目团队。而且，国内的很多有科研背景的高校，也都是利用自身优势，将研发变成产业，成为风投领域，不可忽视的高校系风投。

　　　　后世，很多有一定技术含量的上市公司，前缀甚至是加上学校的名称。比如，科大，一看就知道，这家公司是科大孵化出来的高科技公司。川大，也和显然的标明了跟川大的关系。中科，这类上市公司，应该是中科大孵化。

　　　　这些高校不仅仅是有科研方面的背景，而且，还是有政治背景的，其孵化的项目，想要上市，天然是比同类的企业更具备优势。

　　　　所以说，很多人经常表示，美国的风投怎么怎么的，仿佛就跟中国没有风投一样。

　　　　实际上，只要尝到了利用教育和科研背景进行孵化，能够赚钱，中国的高校一点也不傻。在中国很多资本，对风险投资很陌生的时候，很多科研高校和单位，已经在做风投了。

　　　　只不过，一开始没想到，风投最终变现途径是上市套现减持股票，将投资利益更公允的变现。

　　　　如果不上市的话，国资控股的企业的股权转让，处理起来就很麻烦。因为，涉及到资产转让，总会有造成国有资产流失的嫌疑。

　　　　而上市之后，按照市场价出售，则是没有理由指摘，因为，有了股票交易市场，就有了市场公允价值，市场公允的价格转让资产和股份，相对而言，也就不存在黑幕了。

　　　　如果，有人指摘，转让价格低了……那么则可以理直气壮的反驳，你认为低了，为什么你不买？

　　　　这两大股东护航下，联想集团上市其实不存在障碍，现在主要是为了推进联想公司更快上市。

　　　　“截至994年月，联想集团股份有限公司资产规模27亿元，净资产规模8亿元，总股本0亿股。控股股东新创业电子集团，持有475亿股，二股东中科院中科院国有资产经营管理公司，持股425亿股，联想集团管理层和职工股权基金持有亿股员工股……”

　　　　“993年，联想公司实现营收规模38亿元，净利润25亿元。994年上半年，兼并收购盘古电脑股份有限公司旗下的盘古学习电脑品牌和资产，将其业务并入报表之后，联想公司994年上半年，实现30亿元营收，半年度利润42亿元。目前，联想集团通过兼并盘古学习电脑品牌和资产，资产规模和市场占有率激增，成为盘古兼容机阵营销量第二大电脑品牌。包括p和盘古电脑市场整体的个人计算机市场，联想出货量位列前五……”

　　　　“根据市场分析，全球个人计算机技术标准之争已经稳定，基本上是以盘古电脑和p电脑两大主流标准为主。其中，p标准核心技术，掌控在美国硅谷和其他发达国家，国内厂商如果从事p制造，存在核心技术受制于人和成本劣势。正是因此，我公司创始团队，从一开始就更重视盘古电脑的发展，从盘古电脑在国内市场最大的代理经销商，逐渐发展成盘古兼容机自主品牌厂商。目前，全球计算机市场，依然处于普及阶段，大量的从未使用过计算机的用户，初次入门，更注重性价比，所以，目前盘古学习机型，精准卡位，为初学计算机的用户，提供廉价好用的电脑，薄利多销获得利润。”

　　　　“……凭借着公司团队的优良管理水平，以及对入门级市场深耕，加上，公司跟掌握核心技术和零部件供应的厂商存在稳定良好的合作关系，使得公司能够以更优的价格，获得零部件供应，因此，我公司产品，尽管定价低于市场平均水平，却依然是可以盈利。维持低价，主要是战略性保持市场份额。与此同时，联想公司并不满足于低端产品市场占有率，目前，公司积极的谋划单价更高的高端兼容机和笔记本电脑市场。形成低端冲量，低价高质的学习电脑，发展入门级用户，等到入门级用户配置不够用，则有可能有点选择我们的主流配置和高端配置产品……”

　　　　“联想迫切需要上市在，主要是因为，我公司为了并购盘古学习品牌，未来几年形成偿债压力，尤其是95年度的偿债压力较大。在融资解决了部分资金问题后，公司将会进入一个快速发展时期。在巩固一年700亿以上营收的基础上，利润也会逐渐释放！”

　　　　“如果顺利融资上市，94年联想利润不低于5亿元人民币，95年利润率不低于7亿，9年预计能获得0亿元以上净利润……”

　　　　随着联想公司不断的向管理机构和金融机构进行路演和介绍，上市也正式通过。并且，由于联想是市场稀缺的计算机概念，发行机构给予了比较高的估值。

　　　　上市前，联想集团股本0亿股，每股净资产08元。但是，机构却是给予3元每股发行价，发行25亿股新股。融资规模75亿元人民币。

　　　　ip之后，联想的市值将会达到375元人民币。

　　　　这比原本的历史上，联想集团在香港上市，融资2亿多港元，上市后市值9亿多港元，显然要高的多了。

　　　　无论是市值，还是融资规模，都要高的多。

　　　　在路演顺利，确定要在9月份上市之后，联想的管理层团队不仅兴奋的欢呼。因为……联想集团的管理层还是通过共同成立基金，持股亿股。上市后，联想的管理团队，多则可以分到数千万元，比较少的也能多拿几十万回报。

第867章　联想上市（二）（）　
1994年9月6日，a股市场延续8月份暴涨行情，从7月29日收盘创下的32589点低点，暴涨至9月6日的100492点。二十多个交易日，涨幅已超过200！

　　　　深证成分指数，虽然表现的比上证综指要逊色一些，但却也从7月29日的94402点，暴涨9月6日的205849点。涨幅也是超过了100！

　　　　这种不正常的亢奋行情，其实预示着这轮行情已经严重透支。

　　　　真正的长牛，不应该是短期内就透支性上涨。而是应该维持年化20以下的涨幅，不脱离股票基本面和经济基本面。市场指数和股票平均涨幅基本上跟上市公司企业业绩增长同步在，由企业的净资产规模增长和利润增长推动指数和股价增长，这样的行情才能持久。

　　　　相反，短期内爆发出翻倍行情，这其实仅仅是a股市场规模太小，相对于炒作的资金而言，上市公司的流通股规模太少，导致了稍微流入一点资金，就导致暴涨。而炒作资金撤出，又会形成暴跌。

　　　　基本上，a股市场成立初期，主要的资金都是短线炒作的资本，而不是看中企业利润增长和分红的长期资金作为主力。

　　　　由于目前a股市场的牛市和熊市的节奏太快，基本上不能以年来统计，而是应该以月来衡量。目前一年股价欺负行情周期，可能赶得上成熟的市场十年。

　　　　也正是因此，对于要上市的公司而言，发行股票的节奏，其实是很难把握的。不过，联想应该是赶上了好时机。

　　　　9月6日，上证指数破1000点，深圳指数破2000点。联想集团在a股市场的ip，也是顺利展开。3元每股发行的25亿股新股，却是获得近50亿资本认购，比融资规模75亿元多了6倍。

　　　　9月12日，周一。联想集团在深交所正式挂牌，开盘不久，新股股价暴涨至6元，收盘时，更是涨破10元，首日收盘市值达125亿元人民币。

　　　　随着上市后，市值突破百亿元，联想的管理团队，已经欢呼雀跃。就算是之前，对于大股东新创业电子集团，坚持让联想在a股市场上市，是有一定的情绪的。因为，在联想的管理层和二股东看来，在香港上市，融资获得港币，远远比在在国内a股市场上市，融到人民币资金更有面子。

　　　　但是现在联想上市破百亿市值，管理团队里面的柳联想，杨元庆等人，都成因为持有近2000万股，而成为了亿万富翁。其他的管理层，千万和百万富翁一堆。通过基金集体持有职工股的员工，通过上市，基本上赚到了十万以上的回报。

　　　　二股东中科院资产管理公司，当初，对联想团队的投资，也不过是一开始给中科院编制的员工发公司，以及提供办公室，还有就是以一些技术专利入股。这些投入，加起来不超过30万元。但是，现在却已经增值到了40多亿元，十多年回报率超过万倍。即使法人股，暂时不能自由流通，但想要变现其实也可以找到愿意接盘的公司，以流通股的股价打八折，应该是可以轻易卖掉。

　　　　而在联想上市之后，中科院已经将联想案例作为典型，开始研究硅谷的风投。很快，中科院发现……硅谷的风投基金还不如中科院的投资效力高呢。若是中科院愿意混风投行业，仅凭着联想万倍投资收益率标榜，随便发行一个风投基金产品，估计都会有无数资金抢着购买份额。

　　　　当然了，作为联想的大股东，新创业电子集团对联想的投资，其实也仅300万元。不过，另外给联想独家代理国内盘古电脑的销售权，这个总代理权，其实比当初给的现金要价值的的。当然了，总体而言，12年时间，联想集团依然给新创业系带来了1000倍以上的投资回报。

　　　　“老柳，下一步你准备怎么办，上市是你的终点还是起点？”林棋笑道。

　　　　“当然是起点！”柳联想表示说道，“下一步，准备逐渐将市场份额逐渐稳固，资产规模保持100亿以上，债务杠杆降低。上市融资之后，净资产也仅15亿元，相对于130亿资产规模而言，净资产太虚，负债太高。未来三年内，争取资产规模增长，负债率降低到70以下！”

　　　　“好，这个想法很务实！”林棋笑道，“联想的团队，更适合销售，而不是创新，既然如此，你就专注销售。”

　　　　“没错！核心技术需要大量的资本，联想不具备条件。”柳联想表示。

　　　　林棋也算是明白了，联想的团队本质上，就是不看好自己搞核心技术，更倾向于接盘。而比联想发展的更晚，起步的资本和科研能力更弱的华为，却是从一家平庸的代理销售公司，逐渐发展成为一家科技巨头。

　　　　本质上，就是因为联想团队一直自我否定，认为自己不行，不可能自己研发成功。而华为，则是一直坚持认为，自己行，只要朝着正确的方向努力，一点一滴进步，迟早能做到。

　　　　观念的差异，导致了联想和华为，完全是两种结果。

　　　　简单说，创新企业绝对不能自卑，一定要充满锐气，再难也要挑战。过于保守，并不是从事科技行业。

　　　　当然了，只要不把联想当做科技行业，而是当成营销为核心竞争力的公司，其实力其实相当不错的。仅从营销来看，联想的执行力，也堪称国内一流。

　　　　但是，一旦涉及到创新，那么，联想的执行力，则是很糟糕的。

　　　　……

　　　　在联想集团上市之后，公司管理团队也仅激动了一段时间。

　　　　很快就开始利用上市作为卖点，进行产品清库存倾销。

　　　　当然了，清库存倾销，主要是针对盘古学习机系列，这个系列产品，主打学习市场，实际上，是把淘汰的配置，向入门级用户销售。

　　　　即使是这样，在用户拥有一定消费消费能力之后，也会选择更好的电脑，而不是这种低端加缩水的淘汰机型。

　　　　当然了，盘古学习机对于教育市场，还是有巨