远离财务骗术-第10部分

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　　如果是隐瞒利润，那么迟早有一天这些利润会释放出来，肉反正烂在锅里，那只是一个会计问题；可事实是，笔者怀疑这是一个法律问题，不仅仅涉及民事，还涉及刑事责任，如陆家嘴中央公寓虚增成本属实，那是职务侵占或贪污行为：将公司的巨额收益偷偷地分掉。笔者怀疑，导致当前强势行业毛利率并不高的行为有两种，一种是虚增成本；另外一种是截取货款，如售房款。一些房地产商将楼盘低价转给中介，中介实现最终销售后，再将差价大部分返还给开发商或高管或大股东。
　　以前，大股东占用上市公司资金往往会导致上市公司虚增资产、虚减负债，但如今这种截留上市公司资金做法并不会导致上市公司账面形成财务窟窿。一个楼盘实现10亿元的收益，留给上市公司只有5亿元，其余5亿元以虚增成本、截留差价手法转移走了。这种侵占上市公司利益行为与传统占用上市公司资金行为相比，性质更严重，因为后者还要偿还义务，而前者是拿了也白拿。
　　不仅仅房地产业如此，如日中天的有色金属、能源、金融是否也一样存在这种可能？国外流行一个词叫“tunneling”（隧道挖掘），也就是说，上市公司的大股东总是会通过种种手段挖掘见不得阳光的地下隧道，挖走中小股东手中的财富。笔者发现，如今的“隧道挖掘”不仅仅是通过转移定价或非公允交易进行，当前这种直接虚增上市公司成本、截留上市公司收益的做法已经超出了传统“隧道挖掘”范畴，因为上市公司表面并没有受到侵害，资产没有虚增，负债也没有虚减，也没有隐瞒对外担保，更没有被掏空。
　　我们一直用市盈率来判断中国股市是否存在泡沫，笔者曾经怀疑中国上市公司的利润有不少是有泡沫的，如炒股收益、炒房收益，炒饰为主营收益等；但笔者现在更领会了强势行业可能存在利润流失，如果强势行业不隐瞒利润、不窃取利润，那中国当前A股市盈率会是多少？这个答案恐怕永远解不出来，但监管层及审计师、分析师要高度关注这种强势行业“隧道挖掘”导致利润流失的现象。
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金融工具会计可能成为最大杀手
资产负债表债务法：报表粉饰新贵
　　根据新企业会计准则《所得税会计》，我国采用资产负债表债务法，资产负债表债务法与利润表债务法存在一定差异，如南方航空2003年境内微利亿元、境外巨亏亿元主要原因是“因调整所得税税率而引起对递延税项变动亿元”及“冲销不可转回递延税项资产亿元”，资产负债表债务法下的计税基础以及由此产生的暂时性差异计算非常有弹性，再加上税率变动，导致所得税费用操纵机会大大增加，兹举南方航空及ST吉化为例：
　　南方航空（）2004年度尽管实现净利亿元，但这是在转回递延所得税负债亿元基础上取得上，也就是如果没有递延负债转回，南方航空2004年度仍然是亏损的。南方航空2003年度转回递延所得税负债亿元，从而实现盈利亿元。南方航空充分运用了所得税会计魔力，在延长飞机折旧年限基础上创造了巨额的递延所得税负债，然后利用税率变动巨额转回，再利用暂时性差异的变动调整递延税款余额，递延所得税负债转回成为2003、2004年境内盈利最主要动因。令人深思的是，2003年年报南方航空披露了递延税项明细详细余额，而2004年年报非常简略披露了递延税款转回情况，在“其他”中确认（转回）递延资产（递延负债）亿元，从而增加2004年净利亿元，但不知具体构成是什么（见表9…1和表9…2）。南方航空递延税款披露实在让外人难以理解究竟发生了什么，也许只有管理层及审计师才知道。
　　表9…1　　　南方航空2003年年度递延所得税负债转回65　166万元
　　（单位：万元）
　　2003年 2002年
　　递延税项资产
　　税务亏损 22　294 14　934
　　修理费预提 8　761 6　390
　　高价周转件维修费 26　131 31　970
　　预提费用 1　888 11　554
　　（续）
　　2003年 2002年
　　飞机售后租回收益 3　163 8　070
　　其他 899 3　258
　　递延税项资产总额 63　136 76　176
　　递延税项负债
　　子公司未分配利润 0 25　421
　　修理费预提 8　055 7　808
　　固定资产折旧 87　274 140　328
　　其他 6　971 6　949
　　递延税项负债总额 102　299 180　506
　　递延税项负债净额 39　164 104　330
　　表9…2　　　南方航空2004年度递延所得税负债转回亿元
　　（单位：万元）
　　2004年 2003年
　　税务亏损 …39 …223
　　高价周转件维修费 …254 …261
　　固定资产折旧 751 873
　　其他 …176 3
　　282 392
　　结语
　　还有两个与股权分置改革相关的因素特别值得关注。
　　一是业绩承诺，这是股改后的近几年比较容易诱发财务造假的主因之一，也是2006～2008年报审计所必须重点关注的事项。不少公司为了保证股改过关，对近三年的业绩作了承诺，或承诺净利润指标，或承诺净资产收益率指标，有的还承诺分红指标。如果没有完成这些指标，大股东要付出追加送股等代价，即业绩承诺没完成就要赔钱。为避免赔钱，上市公司在大股东的控制下，在权衡财务作假的成本与收益之后，如果觉得造假收益大于成本，上市公司要通过各种会计手段虚增利润以“兑现”承诺，所以注册会计师要高度关注业绩承诺的上市公司近三年业绩是否存在虚增或平滑嫌疑。
　　二是分析师盈利预期。这是华尔街报表粉饰的罪魁祸首，中国证券分析师目前还没有这么大的影响力，但分析师在估值与定价中的地位越来越重要，这迫使上市公司的管理层不得不重视分析师的盈余预期。为了实现所需的价位，不得不被动配合分析师迎合其预期的盈利，分析师也借此提高自己的身价，从而给予业绩配合的上市公司以更高的估价。
　　当然，并非所有的因素都使报表粉饰进一步加重，随着整个社会诚信度不断提高，监管透明度不管增强，这会导致高管、注册会计师、保荐人守法意识的提高，道德的提高以及违法成本的加大，会使报表粉饰成本增加，并使报表粉饰的机会及借口因素减弱。总之，后股改时代，报表粉饰动机增加，报表粉饰手法翻新，只有对上市公司的利益输送和会计操纵加强监管，才能有效地降低股权分置改革的社会成本，维护我国证券市场健康、稳步发展。
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