万里河山别样红-第127部分

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　　　　在当天上午，由于股价大跌，旨在止损抛盘的卖单数量居高不下。证券经纪人为了保护自己，已经下了许多止损抛盘委托。每一份抛盘委托都会增加股市上的股票供给，从而导致股价进一步下跌。而下跌的股价又会导致新的无法继续追加保证金的客户出现，从而产生新的止损抛盘。市场也就进入一个连锁反应式的恶性循环。而银行家们要制止的就是这种恶性连锁反应，而且他们果断地采取了行动。

　　　　尽管24号下午的纽约股市一度坚挺，但在股市步入熊市，进入下降通道，大势已成的情况下，逆势而行从来就没有好结果。在股市的大势面前，单凭纽约几个银行家的干预显然是杯水车薪，哪怕就是再多一些银行家联合出面干预也将无济于事。

　　　　在收盘前的一段时间里，卖盘委托继续从全美各地汇集而来，使得市场再次疲软。

　　　　当天晚上，35家最大的电讯社的代表们在霍恩布罗尔——威克斯事务所开会。他们临走时告诉媒体说“市场基本面是健康的”，“技术面也好于过去几个月”。与会代表一致认为，最困难的时刻已经过去。会议东道主发表了一份行情报告书声称，“从今天的交易开始，市场应该认为我们所认为的将标志着1930年特征的建设性进步奠定基础。”查尔斯·e·米切尔发表讲话声称，市场上出现的问题纯粹是一些“技术面的问题”，而“基本面仍然没有受到影响”。

　　　　当25号赵振中早饭后在报纸上看到那些银行家有关“技术面”、“基本面”的言论之后，只觉得无比怪异。

　　　　“怎么了？”一旁的周恬见他神色古怪，关心地问道。

　　　　“你看看这些银行家们所谓‘技术面’、‘基本面’的说法。”赵振中将报纸递了过去，“是不是有种似曾相识的感觉？”

　　　　“你说这个啊。”周恬看后也笑了，“这些说法我和小昊在26年的时候就见识过了。不过是那些银行家愚弄民众的专业托词而已。象我们原来世界中那显得有些无能的当政者不也是这么糊弄民众的么？年年开会强调的问题，可一直强调了两个任期10年时间，那些强调的问题不但没能解决，反而愈演愈烈，可他自家夫人、子女却赚的钵满、盆满的。”

　　　　“民众总是无奈的大多数啊。”赵振中感叹道。

　　　　“24号的崩盘不过是大危机的开幕式而已，后面还有更严重的情况呢。在股市中除非国家力量出面，并采取坚决措施彻底将股市形势扭转，否则单凭几个银行家是改变不了结局的。”周恬笑道，“况且，这些银行家们又不是慈善家，他们所掌控的银行也是要赢利的。昨天的救市行动中，银行家们的损失肯定会非常惊人，这样的行动后面应该不会再有了。而且随着股市的进一步下跌，这些银行家所掌控的海量股票也必然会加入抛售行列。我们耐心旁观就是了。”

　　　　“也是。没有这场大危机，我们后面发展建设的成本可是要大大增加的。”赵振中也笑着点头认同。随即又建议道，“不过，你可以利用这个机会让你们那个资金管理委员会的成员好好思考并总结一下美国这种经济运行方式的得失，也好为我们将来提供参考。”

　　　　“这些我已经布置安排了，你就放心吧。股市后面还会出现更猛烈的崩盘的，我们多点耐心就是了。”周恬说道。

　　　　在25、26号两天，股市仍保持巨大的成交量。总体而言，这两天的股价走势稳定，25号股市略有上涨，26号则呈现小幅下滑。有人认为，银行可能处置了他们在星期四的救市行动中吃进的大部分股票，市场形势开始好转。这一利好消息再一次激发了公众对股市的热情，而对此次救市行动中展示了勇气和实力的银行家们，公众更是报以热烈的欢迎。

　　　　不过，正如周恬所说的那样，从24号开始救市之后，一直到29号股市再次崩盘，纽约的银行家们在短短几天时间内遭受了大量损失。

　　　　10月24日股市崩盘后，利率上涨10％以上，这对于公司和外地银行来说是一个促使他们从华尔街撤回自有资金的信号。其后几天时间内，公司和外地银行撤走了2亿多美元。加上从10月23日到29日，由于股价下跌，保证金帐户被清算，经纪人贷款减少的10亿多美元。市场上出现了10多亿美元的资金缺口。不过，纽约各家银行轻而易举地弥补了这个缺口，并且在股市危机发生后的第一个星期里增发了10亿多美元的贷款。

　　　　10月29号，纽约证券交易所迎来了它成立以来最具灾难性的一天，并且很可能是证券交易所历史上最具灾难性的一天。当这一天到来后，纽约的银行家们撑不住了。

　　　　29日上午10点钟，纽约证券交易所刚刚开市，猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来，人人都在不计价格地抛售，单宗卖盘的数额到了不能再大的地步。在开盘后头半个小时里，交易额已经达到了相当于日交易量3300万股的规模。许多股票重复出现只有卖单，而根本没有买家接盘的状况。道·琼斯指数一泻千里，股价指数已从最高点386点跌至298点，跌幅达22％，《纽约时报》指数下跌41点。

　　　　尽管当天的股价跌幅基本上与24号的跌幅持平，但成交量却远远超过了24日。到当天收市时，股市创造了1641万股成交的历史最高纪录。

　　　　面对此次抛售狂潮，纽约的银行家们连续开会讨论，但却束手无策。也就是在这一天，纽约证券交易所里流传着一条骇人听闻的消息：始终主张稳定股市的银行家们现在决定抛售股票！

　　　　尽管拉蒙特先生一再对公众肯定地宣称“与会的银行家们坚持并将继续采取合作的方式支持股市，而不会扮演抛盘者的角色”，但实际上蔡斯国民银行的艾伯特·h·威金此时已私下里抛售股票，而且数额已达数百万之巨。

　　　　也就是在这一天，因美国股市大崩盘，众多投资者或者投机者彻底对股市失去了信心和希望。

　　　　11月，股市跌势不止，滑至198点，跌幅高达48％。在此次股灾中，不少因股市而一无所有的人跳楼自杀。

　　　　其后股市虽曾有过反弹，但却很快再次急转直下。而受美国股市崩溃所影响，整个资本世界也进入了步履维艰的大萧条时期。

　　　　

第十一章　：诸番收获（一）（）　
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　　　　……

　　　　11月19号，正是美国股市风暴愈演愈烈的时候，赵振中却与周恬在一起整理、分析这段时间以来的一些收获。

　　　　在这些收获中，既有思想认识方面的，也有物资和产业技术方面的。当然，赵振中和周恬两人更为看重的的还是留学人员对美国这次经济危机的认识和分析，毕竟，物资和技术可以用金钱购买，可思想认识的提高却绝非单靠金钱就能解决的。

　　　　“呵呵，你领导的这个‘资金管理委员会’成员对这次经济危机可是各有看法啊。”赵振中放下手中那些对此次经济危机的情况分析，笑着对周恬说道：“其中有些观点我觉得还是比较靠谱的。”

　　　　“他们那些分析我都看过了，主要是两种观点：一是认为股市只不过是反映经济情况的晴雨表，这次股市危机只不过是现实经济状况的集中反映罢了；一是认为这次经济危机就是由于股市过分投机，加上监管不利所导致的。”周恬看了看那厚厚一本的危机分析，概括道，“前一种观点可说是学院派观点，基本上就是按照学校里所学到的对股市和经济的定位进行分析，没有看到这次危机的深层原因；后一种观点虽然看到了股市对经济的巨大破坏作用，有点批驳自由经济政策的意思，不过也没有深入进去。”

　　　　“我看后一种认识还是有一定可取之处的，至少他们已经能跳出书本，通过自己的观察去分析并得出自己的认识了，也算是个进步。”赵振中简短评论之后，又道：“我觉得你可以将自己的分析向他们解说一下，也好让他们能跳出窠臼，提高并统一他们在这方面的认识。”

　　　　“这个我正在着手准备。”周恬点头说道，“不过这次危机的后果目前还只是在美国初步显现，美国政府应对政策的效果以及这次危机最终对资本世界的破坏还没有全部展现出来，眼下还不是和他们进行系统分说的时候。当然，有些东西还是可以和他们解说一下的，比如，导致这次危机爆发的货币方面的原因早25年上半年的时候就种下了。”

　　　　“那么早？”赵振中有些奇怪。

　　　　“要说起来，我们还曾从中受益呢。”周恬笑嘻嘻地说道，“24年的时候，我们为了方便将手中的资金都兑换成了英镑，结果25年上半年的时候，英国确立金本位制，并确定1英镑兑换4。86美元，我们可是占了不少便宜。而这次危机的源头可以说就是英国重新采取金本位制，以及其后英美等国采取一系列维护英镑地位的货币措施。”

　　　　在1925年的时候，时任英国财政大臣的丘吉尔下令恢复金本位制，并在1925年4月28日硬性规定实行1英镑兑换4。86美元的汇率。这个决定严重高估英镑，被后世学者认为是不精通经济的丘吉尔为了重现大英帝国昔日的荣耀，以及能让英国人利用手中的英镑以低廉的价格从当时有“世界工厂”之称的美国获得所需要的各种商品物资，而采取的非常错误的决定。这个决定从后来产生的效果来看，确实应当为人们所诟病，但在当时，也是英国当局有些无奈的一个选择。

　　　　在一战时，美国政府曾经暗示欧洲各盟国无须考虑还款问题，放开手脚地借钱就是，但在战后，美国却违背了这个承诺。

　　　　战后，美国要求其盟国尤其是要求英国，连本带息清偿战时为购买美**火与各种战略物资而向美国政府借的援助款项。而经过统计，英国政府在“一战”期间向美国政府共借入8。5亿英镑，即便按照3。3％的优惠利率计算，到1933年为止，英国每年也需支付给美国约3500万英镑，而其后每年的支付金额增至近4000万英镑，并且要一直支付到1984年债务关系才会得到全面解除！这项庞大的支出相当于整个英国海军2/3的军费开支，或相当于英国在教育领域的全部支出，或相当于英国战前的负债总额。

　　　　在战后初始时，英国人并不怎么担心，虽然英国欠了美国人很大一笔钱，可欧洲大陆国家都欠英国的钱，两厢折抵，英国的净负债其实为零。为了取得欧洲大陆国家的支持，英国人宣称，只要美国取消英国的战争债务，英国就将其他国家欠英国的债一笔勾销。

　　　　但英国人的这一倡议不仅被美国人毫不犹豫的拒绝了，美国人还变本加厉地利用债务压制英国，美国人提高了英国贷款的利息率，使英国的利息负担相当于法国的2倍、意大利的8倍！

　　　　英国人自然不会甘心就范，它既要防止美国的进一步壮大和英镑霸权地位的丧失，又要在帮助德国制衡法国的同时防止德国成为世界强国。不过，英国人所提出的，在美国取消债务的前提下降低德国赔偿的建议，法国人却完全不接受。

　　　　对法国来说，虽然德国失去了殖民地及国外财产，被迫割让了1/7的领土和1/10的人口、1/3的煤矿和3/4的铁矿。但相对于法国来说，德国可以说是完好无损，它的主要地区并未受到战争的破坏。而法国本土却是“一战”的主要战场。法国有价值1340亿法郎的商品和财产在战火中化为乌有，每10个法国人当中就有1个死于战场，每10个18岁～28岁的年轻人就有3个人死去。在426。6万伤员中有150万人终身残废。可以说，德国在一战后依然保持着对法国的优势。法国无法赞同英美两国大幅降低，甚至取消德国赔偿的建议，而是迫切地希望通过债务枷锁将德国分裂成无数的小邦而无法保持统一。

　　　　出于对抗美国人催讨债务的考虑，英法联合宣称，美国必须同意对德国索取巨额赔款，它们才能如数偿还美国债务。但美国拒不承认盟国债务与德国赔款之间存在任何先后关系。结果，英国不得不向法、德催债来偿还美国债务。法国只有压榨德国，甚至在1921年派兵占领德国莱茵河以西的工业区，掠夺德国实物产品作为战争赔偿。但法国的这一行径却遭到了英美两国的联合谴责。出于自身利益考虑，英美两国先后发表声明，转而支持德国，表示无法容忍法国的侵略行为。

　　　　美国对英法等国所施加的债务负担，实际上是要削弱欧洲各国的实力，尤其是当时依然强大的大英帝国的实力，从而为夺取世界经济霸权，取代英镑成为世界货币铺平道路。

　　　　在1924年美国主导的“道威斯计划”中，美国转而保护起德国的利益。其实在几年前，美国拒绝签署极度压榨德国的《凡尔赛和约》时就已表明了态度，到1921年美国和德国单方面签署《柏林条约》恢复两国关系时，就更加明显了。美国要求欧洲列强缩减德国战争赔款，但是自己却不缩减战争盟国的债务。最终，美国主导的“道威斯计划”不仅大幅削减了德国的战争赔款，还将其赔款锁定，不会因世界信用的紧缩与物价的下跌而支付更多的实物。

　　　　就这样，美国通过通过道威斯计划，不但卖了天大的人情给德国，又借此进一步削弱了英法两国的实力。

　　　　在道威斯计划实施后，美国私人资本源源不断流入德国。从1924～1929年，德国共得到外国贷款及投资326亿马克，其中美国资本占70％。1924～1931年，德国共支付战争赔款约27亿美元，而同期德国得到的贷款约50亿美元，其中美国向德国提供的是22。5亿美元。同时，美国收回战争债务20亿美元。这样就在美国与欧洲列强之间形成了一个美元循环流动体系：美元从美国流入德国，德国国家银行用这些美元向英、法等欧洲战胜国偿还战争赔款，法国再用来偿还欠英国的战时贷款，英国和其他欧洲战胜国又向美国政府支付了这笔资金，清偿它们的战争债务，最终又流回美国。通过这个体系的循环流动，最终形成了一个规模越来越大的依赖于美国政府的资金循环网络。这个体系的形成和发展，也为1929年发端于美国的经济危机席卷资本世界创造了传播途径。

　　　　面对一战之后，特别是在道威斯计划实施后，美国咄咄逼人的态势，为了守卫那濒临崩溃的金融主导权，维持英镑世界货币的霸权地位，英国人再次推出了金本位制。

　　　　在一战前，1英镑可以兑换4。86美元，战后英镑汇率下跌，1英镑只能兑换3。4美元。为了加强英镑的地位，英格兰银行甚至采取措施让黄金流入美国，希望美国信用扩张，发生通货膨胀，从而使得英镑汇率上升。但早在“一战”开始的1914年，欧洲就有大量黄金流入美国，导致美国纸币发行的黄金储备急剧上涨，信用随之扩张。面对英国人的做法，美联储在黄金储备增加19％的情况反而通过公开市场操作卖出国债和商业票据，让美国货币供给减少了8％。英国人的希望成了泡影。

　　　　为了英镑的稳定，1925年春天，在时任英国财政大臣丘吉尔的授意下，英格兰银行行长蒙塔古·克莱塔·诺曼出头，并与德国国家银行行长亚尔马·沙特赫特、法兰西银行行长埃米尔·莫罗等人联袂到美国纽约游说联邦储备银行主席本杰朗·斯特朗，并最终使其同意采取放松银根的政策，以支持将英镑的价值稳定在战前的水平。

　　　　1925年4月28日，财政大臣丘吉