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我的投资观和实践-第6部分

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没有超过3个月。
  我卖出这几只基金决不是做波段或者认为他们的表现不好。
  在年初的时候,我开始搭建我的投资组合的时候,债券是占了一部分的。由于我当时是在交行开户的,就选择了大成债券(当时的4星),华安宝利和银河收益两个配置型基金,都是5星,合丰成长是去年的冠军,当然也是5星。
  到4月份,我首先是调整了整个思路,开始走激进的股票基金投资路线,首先把大成债券转换成上投阿尔法。
  其次,当时合丰成长变成了泰达成长,整个基金公司的股东发生了根本的变化,我认为这会给他下面的基金有根本性的动荡,一朝天子一朝臣啊。所以就讲合丰成长转换成易积。果真如此,合丰成长从3月份的5星跌到现在的3星,排名从去年的冠军跌到现在的50、60位。
  银行收益更邪门,我看到他们的一季报,发现他的总资产只有6000多万。我记得好像如果一个基金不到5000万就要关门了,所以立刻把他抛弃。他在2月份还是5星基金,到今天却是1星,虽然资产回到2亿多,但我想我当时的做法非常正确。
  买掉华安宝利则完全是嫌我持有的基金太多了,想集中在广发和上投上,所以就把他们转换过去了。
  6…8月的震荡中,我没有抛出任何一只基金,就看着潮起潮落。
  我的卖出策略也许可以总结如下:
  1、如果我的投资目标变了,我肯定要改变投资组合。比如当我越接近退休,我的投资组合就会越稳健。
  2、如果基金公司发生变化,例如合丰成长那样,我会考虑卖出基金。如果单单基金经理发生变化,我会抱着静观的态度。中国的基金大多数是采用集体作战的形式,经理是很重要的一环,但不是唯一的一环。
  3、如果我发现我犯了错误,我会立刻改变这个错误。银河收益就是一个错误,我应该先去看他的季报再买,其实05年底,他已经只有不到1亿资产了。我被那个5星给哄了。如果错了,我不会等他赚回来再卖掉。我一定会立刻卖掉,转换到另外一个基金,无论是亏还是赚,越快越好。
  4、我在购买的时候,选择的基金都是4到5星的。如果一个基金跌到3星3个月,我会给他黄牌,如果持续6个月,我想就是红牌了。晨星评级是一个相对评级,他不是由大盘决定的,而是相互比较的结果。
  5、我不会因为基金的绝对涨跌来决定买卖,也不设置一个止损线。因为涨跌很多是由大盘决定的,我更看重相对评价。我知道有很多人这样做,也好像不失为好办法,但觉得不是我的类型。我宁愿做鸵鸟,损失太多就不看而已。呵呵。
  6、如果一个基金出现问题,我会去选择一个替代品,把他转换过去。这种转换不会受大盘的影响。高到高,低到低而已。
  核心还是一个理念:不预测市场,主要看基金公司的基本面。
  这基本上就是我的买入卖出策略。还要再次强调:这只是我的策略,绝对不推荐不建议给任何基友。每个人都有自己的情况,自己的事情还的自己办啊。
 
 
  
    27、美国的指数基金
  有基友让我写篇关于指数基金的东西,尤其是介绍一下美国的指数基金。那我就写点,把我所了解的东西和大家分享而已。
  如果你在美国第一次购买基金,去咨询朋友或者财务顾问,估计大部分人都会推荐指数基金,尤其是先锋500指数基金。
  顾名思义,指数基金就是跟踪一个特定的证券指数,基本按照指数的制定方法来配置所持有的证券品种和比例,是完全被动的一种基金。指数怎么调整,基金就怎么调整。显然,指数涨多少比例,基金净值就涨多少比例。
  这就带来一些好处。
  首先,指数基金一般都有非常好的分散投资效果,尤其是跟踪大型指数的基金。比如前面说的先锋500指数基金,就是跟踪SP500(标准普尔500指数),他是由美国最大的500家上市企业构成的指数,覆盖各个产业。
  其次,由于是被动基金,那么就和基金经理对市场的判断没有关系,因此也就不用关心谁是基金经理。
  第三,由于指数的编制都相对稳定,因此股票的买入卖出都很不频繁,这样大大节省了交易成本,也就是大大降低了管理费用。这点要特别说明。在美国,基金的管理费不是一个统一的数目,不象在国内一个基金发行的时候,就标定了管理费,比如股票基金可能大部分都是1。5%,而指数基金有0。5%,有0。75%等等。还要强调的是管理费和我们经常关心的申购、认购、赎出费不是一个概念,这几个费用都是一次性的,只有在你交易的时候才产生。而管理费是年年都扣的。比如1。5%的管理费,那无论这个基金运作情况如何,是赚是亏,都要扣的。也就是你总资产无论多少,都要扣除这笔费用,然后再算净值。也就是如果一个基金什么股票都不买,就是现金放在那里,一年以后,净值都要跌1。5%,这是被基金公司拿去了。所以你可以想想,一个100亿的基金,一年的管理费就是1。5亿,即便他什么都不干,这就是为什么基金公司要拼命发新基金,扩大旧基金规模的原因。显然这管理费是被我们承担着的(当然股票交易的费用是要由基金的管理费承担的),我们当然希望管理费越少越好。美国的基金管理费一般只是给你一个大概数,而最后根据实际情况进行核算的。指数基金由于交易少,管理费就低。比如先锋500,他的管理费只有0。18%,而美国平均大盘平衡股票基金越1。02%。别看这点差别,利滚利,时间长了可不的了啊。
  第四,这个和市场的规律非常有关系。那就是所谓市场是不是有效的,或者说市场是不是对的。这个概念有点复杂,简单的结论就是如果市场是有效的、是对的,你就不能指望任何一个基金经理可以长时间的超越大盘。也就是长期投资,选择指数基金其实是最佳的选择。但这个理论很有争议,巴菲特就说:如果市场是有效的,那他就会一贫如洗。巴菲特、林奇这些大师都是反对这个理论的。但是对于一个常人,你没有大师们的水平,也许还是认可这个理论比较好,尤其在美国市场。据说美国能跑赢大盘的基金经理不到一半。
  美国有250多种指数基金,跟踪几十个不同的指数。例如:
  S&P 500
  500个全美最大的股票,包括价值型和成长型,代表大盘股
  S&P 400
  全美501到900的股票,基本上是中盘股
  Russell 2000
  全美1001到3000位的股票,代表小盘股
  还有国际市场指数、行业指数等等。
  不同的基金公司经常对同一个指数都发行自己的指数基金,但略有不同。先锋500是非常著名的指数基金,现在规模近700亿美元,1976年成立,现在净值约120美元。晨星评级4星。最好的一年收益37%(1995),最差的一年…22%(2002),其实就是标准普尔500的情况啊。
  国内的指数基金的情况我没有心得,没有买过。其中一个原因是我不认为中国的市场是有效的,也就是说我相信有非常多的信息是业界外人士不知道的。而且从实际结果看,跑赢大盘的经理很多,所以我暂时不会去关注指数基金。 
 
  
    28、别和基金谈恋爱
  9月底,广发聚富和聚丰的双料基金经理易阳方在广发网站上发表一篇文章“选股如选妻”。选股如选妻,也不是易阳方的发明。类似的表述一直都有,尤其是那些崇尚价值投资和长期持有的投资者之中。价值投资的经典语录之一“一朝买入,永远持有”更和应验了这种说法。也许这对价值型基金经理选股来讲,恐怕是至理名言。我也希望他们按照这个方式去选择股票。
  但我要说“别和基金谈恋爱”。
  在我的博客里面,就有朋友留言说“我怎么觉的这东西(基金)蛮象情人,老是让人放不下,总是心挂挂。”,也有朋友说“我蛮喜欢新基金,期待他诞生,关注他的成长,经历他的痛,分享他的乐,忽然,有一天,一抬头,一回首,却发现他却已如一个美女或若一个美男,让你欣让你疯狂。而这其中滋味,犹如这人生,没有永远的痛,没有永远的乐,只有一种信念向上向前,这都是一种财富”等等。
  那种迷恋之情溢于言表。我想每个投资基金的人,或多或少都有这种情怀,他高兴,你兴奋;他伤心,你消沉。而且,如果有人对你持有的基金表示不恭,你会大怒、愤慨;当然如果你持有的基金被别人也喜好,你会把对方当成知己。呵呵,我说的没有错吧,因为我就这样啊。
  可我一定要说:别和基金谈恋爱。
  我们喜欢那些基金,甚至喜欢基金后面的基金公司。可我们一定要提醒自己,我们为什么会喜欢这只基金。千万别“情人里面出西施”,无论她怎么样,都是她好。显然,如果我们开始选择正确了,我们会为我们的选择而自豪,为我们自己而自豪。如果我们选择错了,我们却会非常的遗憾,以致于我们甚至不敢承认我们犯了错误。追求自豪和回避遗憾的心理,会常让我们过长的持有一只坏基金。而且持有的时间越长,就感情越深,越不想卖,虽然她已经很不可爱了。
  别爱上基金,别用感情替代了理智。
  其实即便我们爱上基金,基金和基金公司也未必爱我们。其实根本谈不上“谈恋爱”,最多是个“单相思”。就象这两天,广发公司升级计算机系统搞出的各种毛病,你“再爱”广发,你也登陆不上他的网站。到底,基民还是弱者!那些基金才是台上的大明星。
  不要爱上基金。她对咱们好,咱们才对她好。她耍咱们,咱们根本不用理她。长期投资可不是在一棵树上吊死啊。
  你可以爱投资,但别爱上某个基金。 
 
  
    29、“指腹为婚”买新基
  十月又有新基金了,广发大盘、富国天合等等。不知道又要创造什么发行量奇迹了。
  关于新基金,已经写了很多了,再写好象我越来越象是老基金的“托”了。不过还是得写,好像还有点意犹未尽的感觉。
  最近我又有个看法,说“买新基金是指腹为婚”。而且越想越觉得自己有理,甚至颇为自鸣得意。
  为了不误解,我不得不再说明点:我说的老基金当然是指优秀的老基金,是那些经过封闭期,又经过几个月到半年,甚至一年的考验的优秀老基金。而新基金,我主要是指开始认购的才开始建仓的新基金。
  在你认购新基金之前,你都知道点什么呢?你肯定是关注一个优秀的基金公司,也关注这个公司下面的其他老基金,还关注新基金的基金经理是谁,也许你还会关注这个新基金的投资理念。
  那回到我的比喻里面,基金公司当然是一个大家庭,优秀的基金公司就象有殷实的家业、优良的家风、良好的教育的大户。而老基金当然是已经长大的孩子们,那个新基金(未出世孩子)的兄弟姐妹。新的基金经理就是父母,他直接掌控着新基金的命运。而新基金的投资理念,更象孩子的优生优育和未来的培养计划政策。
  但对于这个未出世的孩子,你其实完全不知道。那去购买一个新基金,不是和“指腹为婚”没有多大区别?你当然希望这个孩子长大以后能随你的心愿,但你能保证吗?其中的风险不言而喻吧。
  新基金还有一个优势,净值低啊,投入的成本低啊。呵呵,这不是象聘礼啊。“指腹为婚”的时候,聘礼肯定少啊。等人家到了如花似玉的年龄,你再去打主意,那当然得多花点功夫啊。
  为了早点把自己的孩子嫁出去,那一大家子(基金公司)可累啊。认购费当然比申购费低啊,然后又抛出什么新理念、新策略、新尝试啊,一堆“优生优育”策略,说的象花一样啊。呵呵。你愿意为这些还不知道有没有谱的事情买单吗?
  我的观点还是是更关注老基金,等新基金出生了,长大了,大学都毕业了,你再去“泡”有什么不好啊。
  以前有五篇文章不买新基金…我的投资观和实践(4),再说“不买新基金”…我的投资观和实践(9),还说新基金我的投资观和实践(18),别患“净值恐高症”…我的投资观和实践(14)和不喜欢2号我的投资观和实践(19)讨论新基金的问题,大家如果有兴趣可以翻翻啊。
 
 
  
    30、买基三步曲
  最近在论坛上和我的博客里看到有些问题,比如“请推荐定投的基金”,“请推荐好的新基金”,“我该买什么基”,“看看我的基金组合”之类的。看了以后,实在是不知道怎么回答,因为我觉得这类问题有些是本末倒置的,至少也是把一些关系搞混淆了。
  归纳一个“买基三步曲”,再次说说我的看法啊。我想如果你按照这个步骤去想、去做,你其实根本不会有这些疑问的,了解你自己的只有你自己啊。
  第一步:明确投资目标
  在开始投资以前,最重要的事情是你必须明确你的投资目标,投资周期和风险承受能力。这是你投资的基础,这决定你能期望什么样的收益和承担什么样的风险。关于投资周期和投资风险的关系,请参考我的“基金投资的风险”一文。关于风险承受能力的评估可以通过我的“风险承受能力测试题”来进行。
  投资的周期越长,你的风险承受能力越高,你就可以选择激进的基金,从而获得更高的收益。但前提必须是周期长,大风险承受能力。我个人认为5年以下的投资,都不能算是长期投资。如果只进行2…3年的投资,我建议你要非常非常稳健。千万不要被当前的牛市迷惑了你的眼睛啊。
  第二步:选择基金
  明确了你的投资倾向,再来考虑具体是要购买什么基金。无论是新基金还是老基金,你一定要明确你选择的基金是符合你战略方向的。是激进的、稳健的还是保本的?你可以有个人的喜好,比如你喜欢某个基金公司,甚至喜欢某个基金经理,这都没有关系,只要是这个基金符合你的要求,这才是根本。比如我喜欢广发和上投,我就会在广小、聚丰、阿尔法、中国优势中间选择激进的基金。而在上投双息、广发稳健、广发策略中选择稳健的产品。如果你采用核心式投资组合,那核心是什么、非核心是什么,这些都是在这步考虑的问题。
  大家知道我不喜好认购新基金,但如果你是新基金的粉丝,我也要提醒你选择合适你所要求的风格的基金。比如我看到有人问是选择交银成长还是交银稳健,这完全是两个类型的基金,不是可以比较的对象啊。
  建议大家看看我系列中的关于基金选择的很多文章,包括核心式投资方式等等,有10多篇啊。
  第三步:选择投资手法
  我所说的投资手法是指用定投还是追逐波段,是选时进场还是制订止损点,还是象我一样跟着大盘随波逐流等等。这其实是最后才要考虑的问题。无论你是定投的爱好者,还是想一次性投资,你都得完成上面两步再来考虑这个问题。千万不要先给自己定义“我要定投”,然后再来问“我定投什么?”。或者说“定投是否要求激进的基金”等等。最后这只是手法啊,和选择什么基金没有太大的关系啊。关于手法,我的文章里面也有很多篇阐述我的观点和我的做法。
  总之,你要一步步来,先走第一步决定你的投资方向,再选择你要投资的基金,最后才来考虑手法,这事
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