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卖早一步-第12部分
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一、如何研判短期市场走向（7）
现在，当市场经过了两个月左右的调整，股指又出现井喷势头的时候，我们首先需要判断，这是否是一轮能创新高的且有持续性的大行情，还是仅仅为一波反弹浪；其次要判断，昨天这种冲高回落的走势，是洗盘还是反弹结束的征兆。
首先，从形态上看，两根大阳线的组合，其奠定的行情基础往往可以让股指上行相当一段空间。远的不说，近的如7月6日（周五）和9日（周一）之后，在相当困难的情况下，市场又一直缩量运行，但仍然经过整理出现了向上突破；又比如4月20日（周五）和23日（周一），两根中阳线后经过小幅整理，行情向上运行了近一个月。并且，从大的环境和政策取向等方面看，个人也赞同沪指有能力创出新高，也即所谓的“反转”（其实牛市若没有结束，现在向上并不是反转，只是恢复上行趋势）。
但是，也应该看到，即使创出新高并能向上运行一段时间，市场内在的调整压力仍然会令股指出现回落，且现在个股股价结构发生了较大变化，在部分个股创新高的同时，也有近1/3的股票仍然距“5·29”高点有30％左右的跌幅，也即这个新高只是体现在股指上，对于许多股票来说，股指创新高只是另一种折磨人的方式。同时，“5·30”的暴跌是由于政府打压股市泡沫的结果，当股指再次爬升到4300点以上的时候，“无形之手”是否会再次出现，也令人担忧。因此，创新高也许是必然的，但其意义并不是很大。
其次，要判断短线的回落是否属于洗盘。支持是洗盘的因素有：股指连续上涨后本就应该适当整理，在昨天“走得好好的”情况下突然尾盘杀跌，明显带有刻意的迹象，且跳水空间基本在前两天的轧空阳线之上，洗盘合情合理。支持反弹告尽的原因有：近日虽然放量回升，但面对两个月来积累的巨大成交密集区间，这点量不足以支持股指产生一轮大行情，在前高点面前，形态上的压力也足以使一轮反弹结束。另外，宏观面、政策面也不支持在目前点位产生新一轮行情，就算有所突破，也是短暂的，反弹性质不会改变。
我的判断是，昨日跳水属洗盘的概率为70％以上，甚至是90％，但不管怎么判断，最终的操作策略才是关键。综合以上分析，对于执行“买入持有”策略的投资者（指“5·30”以前就买入并一直持股不动的投资者，或利用大盘暴跌而在低位建仓中线品种的人），近日的波动不构成操作的理由，好股票在大牛市就一个字：“捂”。对于深套而手中个股并未出现有效弹升的投资者，现在也没有操作的余地。只有对短线客和手中个股出现较大涨幅的人来说，现在是需要减少操作或见好就收的时候了，看清了趋势再动，与想做得很漂亮相比，前者更为明智。
投资者现在最棘手的问题是：“我的股票深套且一直不肯涨，怎么办？如果反弹结束，要不要卖掉呢？”“5·30”以来，听得最多的就是这个问题，如果说第一轮暴跌谁也想不到，谁也躲不开，那么后来的一轮反弹多数股票都有机会收复大部分跌幅，为什么没有及时减亏？如果说当时也没办法操作，那么后来为什么不利用大盘低迷，进行适当而有必要的换股操作？“5·30”当天就已明确，以后蓝筹股是个方向，题材股机会很少；也说过，可以利用“性价比换股法”调整仓位；还一直强调，有必要对手中的个股作一个“价值判断”和“股性判断”，只有中长线值得拿的才可以放心持有。现在市场几经起落，操作难度更大了，只有再等下一个契机了。因为对于很多投资者来说，深套之后就只有等，而且不是一时半会儿的事。
似曾相识的格局
时间：2007…08…03 15：21：54
近日的走势与4月19日及之后两天的走势非常相似；而近期的走势，又与去年8月份以后的格局相类似。历史总是重演的，但又不会完全重复。
所谓重演，在同一市场、同一大环境、同一“季节”，历史走势往往会再现。之所以有技术派和这么多的技术分析工具，就是因为他们的理论基础就是“历史是一再重演”的，市场价格是人们预期一致的结果，因此研究历史走势可以为目前行情提供有益的参考。那么刚才两个“相似”，就会给人们一个暗示：大盘将沿着一个上升通道向上运行，期间热点会遵循去年下半年那样呈“二八”格局。
一、如何研判短期市场走向（8）
所谓不会完全重复，是指“人永远不能两次踏进同一条河流”，任何时候都不会是历史的简单重复，一定有新的变化，新的变数，需要我们去分析、把握。正视“重演”的规律，洞悉其中“不重复”的变化，对操作才更有指导意义。
市场主力拥有强大的研发力量，他们的“智囊团”早就研究过了整个市场的运行节奏和“浪型”，也预计着未来的走势将会如何演化，如何更有利于自己实现盈利。因此，当一些走势与“历史”越来越吻合的时候，他们会“促成”这种走势，使一切顺理成章，这样运作起来就更轻松自如，市场走势也会“只争朝夕”——如果预计明天会涨到40元，那么今天就会涨到！
经过本周前四天的震荡和盘中反复博弈，市场选择了向上突破，这是一个方向的选择，我们应该顺应这种变化，及时调整策略。从走势上判断，今后应该是一个指数牛市，大盘将在一些主流板块的轮番炒作中不断向上创出新高，但走势要以碎步上行为主，这样大的格局就是“重演”性的，也是有迹可循的，如果短线涨势过猛，那就是变数，就有可能修正原有的格局。这是今后一段时间看盘的重点。
从热点板块看，景气行业、成长性行业以及能分享牛市成果的行业板块，将会反复被炒作。比如今天就是银行股领头，权重股跟进，地产股强势整理的格局，任务是确立强势，指明方向。而其他板块就被相对冷落，今后一段时间，这些股票将更多地充当“配角”，不是没有机会，但机会往往不大，更多时候将会维持箱体波动的格局，持有者不要抱太大的希望，可不断地进行“高抛低吸”，或乘反弹抛出后利用主流品种的回调机会及时换股。
大象又起舞，下午欲搬山
时间：2007…08…08 11：34：35
其实，许多人比较喜欢的“8”，是个异数，它往往代表着大起大落、大喜大悲。比如深圳的“000008”，它曾到过126元，但现在只有8元了；又比如000518，以前曾叫苏三山，是一只PT过也退过市的股票，然后又复活成现在的四环生物；而深圳居然没有代码为000508的股票，因为它的“主人”琼民源是两市第一只被终止上市的股票，而后又摇身一变（置换重组）成为中关村恢复上市；至今，深市也没有代码为000808的股票；杭州历史上最让人记忆深刻的台风发生在1988年8月8日……也许都是巧合，也许一切自有定数。
上午的走势就充满了“异数”——首先，大幅低开并快速滑落让人猝不及防，似乎没有什么理由会令市场直接低开，昨晚纽约股市还反弹了呢；其次，低开低走后很快直线拉升也出乎意料，沪指从跌80余点到涨50余点，仅用了二十分钟左右；第三，东北板块果然普遍大涨，但奥运板块却没有丝毫反应，可见之前有无预期炒作才是决定因素。
当然，异数中也有必然，今日银行股果然“调整过后再次启动”，至于是不是“将促成这波行情的见顶过程”，那又是异数了。另外，还有一个逃不过的异数是，今日中行、工行又见拔地长阳，而且又引发了市场大幅震荡，它们的“反向指标”作用不知今日会不会终结？难得的是，它们不是在股指火暴的时候添油加醋、煽风点火，而是在今日大盘有不妙迹象的时候“力挽狂澜”，从它们各自的量能来看，应该不是一种“掩护”行为，最多算是护盘吧——有人护盘总比没有好，说明还有大的利益集团不想大盘现在就跌下去。
10：30以前股指造了一座“山”，山上堆了不少成交量，下午的任务就是把这座山搬掉。要撬动这座大山，需要一个支点和一根长棍，现在支点有了，就是10：30的4600点，棍子也慢慢成形，即之后出现的逐波上行趋势，现在需要两个条件：一是这根撬棍要足够长，足够直；二是上面加的力要足够大。也即下午要保持这种温和而有延续性的走势，并且逐步放量，不但上午的大山能被轻松搬走，前面的道路也会变得宽广一些。如果再出现忽上忽下的走势，那就是主力仍有分歧、市场缺乏合力的表现，那么大盘的震荡还会继续，短线的走势也就不明朗起来。 。。
一、如何研判短期市场走向（9）
成也基金败也基金
时间：2007…09…05 08：32：06
本轮行情主要由蓝筹股推动，而推动蓝筹股的主要为基金等机构主力，即这是一轮由基金主导的行情，其背景是近几个月基金规模的迅速扩大和积极建仓。“5·30”之后，不少股民转投基金，基民数量呈现激增，新老基金份额大幅上升，使原本持仓比例很高的基金一下子增添了大队后援，自然积极推升本就重仓的“基金重仓股”。推动股指上行的同时，基金的收益也大增，吸引更多的投资者加入基民的队伍，基金又增仓……这是一个良性循环，只要“资金链”不断，一切看起来很美。
不过，近日情况已经有所变化，基金这个大主力已经有减仓的迹象。这不但可以从大盘蓝筹股近日的疲软看出来，也可以从最新的统计数据中得到答案。据中信证券公布的最新基金仓位监测报告显示，截至上周五（8月31日），125只开放式基金平均仓位为733％，相对两周前持仓比例下降61％。对政策敏感的基金等机构投资者产生了畏高情绪，连续五个交易日均出现明显的逢高减仓迹象。其中，68只基金主动减仓5％以上（当然同时有16只基金主动增仓超过5％）。
截至9月3日，今年以来大盘涨幅为9888％，共计有183只基金跑赢同期大盘，占可比基金数量的七成多。其中华夏大盘精选净值增长率高达20749％，超过去年冠军基金景顺长城内需增长全年18227％的收益纪录。可比的257只基金区间平均净值增长率高达10471％，超过去年可比的177只基金全年10257％的平均净值增长率。
这是一组惊人的数据，足以让国外证券业、基金业大跌眼镜，要知道在华尔街一家年均收益率接近20％的基金已经是“基金中的战斗机”了，连续两年收益率超过100％，那简直就是神话中的神话，而目前在中国这是普遍现象。不能不说，这是一个伟大的奇迹。那么，这个“超水平”是否可以变成常态呢？一个人“超水平”发挥之后，接下去“再续神话”的概率还大吗？
要知道，对应于良性循环的是恶性循环，一旦基金减仓—大盘下跌—基民赎回—迫使基金再减仓成为新的循环，那么其对股指的助跌作用也是非常大的，这也是令人担忧的事。并且，现在已经不是杞人忧天，基金减仓这第一步已经迈出了。
昨日，受到建行即将回归A股市场的冲击，银行股、金融股等首当其冲地受到基金的减持。同时，投资者亦忧虑市场扩容的加速，前期获利极为丰厚的大盘蓝筹股因此被率先兑现。尽管基金经理们一再否认“蓝筹泡沫”，但由于基金建仓不断把蓝筹股价格推高，从而形成蓝筹股股价高估，这已是不争的事实。
“在泡沫没有破灭之前，谁也不知道是否存在泡沫。”格林斯潘的名言现在成了基金们最有利的武器。但事实胜于雄辩，既然没有泡沫，为什么悄悄地减持呢？基金大主力到底在担心什么呢？值得大家思考。世界上没有只涨不跌的股市，要想涨得更多、涨得更好，唯有遵循市场规律，实现涨跌有序。涨跌就像人的呼吸，一个人再牛，一口气能憋多久？（后注：2008年一季度的走势证明，当时的担忧成为了现实。）
风险将由结构性向系统性转变
时间：2007…09…21 11：40：04
上午大盘先抑后扬、再度回落，早盘的跳水式杀跌似乎露出了调整的真面目，但“稳定”和“策略”决定了短线的下跌不会太凶猛，否则人人都想出，主力根本出不了多少货，只有像近日这样慢慢地磨，才可以在更大程度上减轻仓位，实现高位出逃。
权重股在早盘普遍出现大幅下跌走势，宝钢股份、民生银行、浦发银行、万科、鞍钢、苏宁电器、兴业银行等的破位形态越来越明朗化。与此同时，一些形态尚保持得较好的权重股则担当了护盘重任，今日轮到了中国石化，加上工商银行、中国平安的配合，硬生生将股指从下跌40余点拉至红盘。但当权重股们把指数拉上来的时候，其他个股反而纷纷走软，整个市场普跌态势反而明显起来，显示股指的失真现象比较严重。
煤炭、能源、有色、航天航空等板块表现仍非常强势。这些品种的炒作已经进入博傻阶段，即越是没人敢追（指形成跟风气候的买盘，个别人胆大冲进去不算），它越是涨给你看；如果多数人都觉得还可以吃，纷纷追进的时候，它一定狠狠地跌给你看。比如近日的钢铁板块就是如此，经过上周的疯狂并得到了市场高度“认可”之后，龙头品种近日已连跌四天，把一些盲目乐观者套在了高高的山冈上。
一、如何研判短期市场走向（10）
如果在近日的震荡中，手中的个股表现不错，那是幸运的事，但不见得是继续看好它的理由，有高点就走，也许更实惠一些。坚持一种风格，就可以获得这种风格所带来的固有收益，尽管它所固有的缺陷也无法避免。怕就怕，一是不适合你，二是操作随机性太强，那就容易短线变中线，中线变长线，好股卖掉，烂股长留。
大盘总体仍将呈“震荡”、“分化”的走势，虽然短线仍是结构性的风险（个股分化，有涨有跌），但不得不防系统性风险（大盘调整，全线下跌）。
屡见下影，暗含去意
时间：2007…09…21 17：21：46
值得关注的是，本周这样的“小阴线”已经有三根之多，显示盘中不时有抛压出现，而主力又总是奋力挽回局面。近日市场谨慎之心开始蔓延，体现在盘面就是一有风吹草动，抛盘就快速涌出，将股指瞬间打低，但这个时候总是有权重股“适时”挺身而出。
由于目前处于结构性牛市，个股涨跌分化，因此短线的风险都属于结构性风险；而一旦大盘进入调整周期，绝大多数股票都会走出一段调整行情，那就属于系统性风险了。按一般规律，牛市中的调整往往以“快速有力”为特征，本轮牛市以来出现的几次“波折”均是如此，短线的杀伤力较大但时间较短，但正因为如此，每次调整都有不够充分、不够到位的缺憾，也即从1000点左右至5400点，股指还没有出现过一个真正意义上的调整浪，难怪人家罗杰斯说“要记住这是不正常的，这不是股市运行的正常规律”了。而近日盘中出现的这种欲跌还涨、指标股护盘的特征，倒是本轮行情中第一次看到，结合几乎所有的“价值洼地”基本都被填平、市场整体市盈率水平高企，那么接下来的调整是不是会演变成一轮我们还没有遭遇过的大调整，值得担忧。
之所以近日屡有指标股护盘的迹象出现，内在原因应该说有两点：一是�
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