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直击华尔街风暴2-第15部分
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玖α俊！ �
面对美元走向衰落的局面，欧盟希望借助这次危机巩固和提高欧元的影响力，以进一步获取世界经济的领导权，亚洲国家建立亚洲区域货币的呼声日渐高涨。也许未来将出现美元、欧元、亚洲区域货币并驾齐驱的新局面。
【背景资料】金融危机催生国际货币体系新格局
当源于华尔街的美国次贷危机终于演变成一场全球性的金融危机时，现行国际金融体系的弊端充分暴露了出来，国际社会要求改革国际货币体系、建立国际金融新秩序的呼声一浪高过一浪。
面对美元走向衰落的局面，欧盟希望借助这次危机巩固和提高欧元的影响力，以进一步获取世界经济的领导权。广大发展中国家则主张要求新的国际金融体系能够体现自己的利益诉求，亚洲国家建立亚洲区域货币的呼声日渐高涨。一些专家预测，也许未来将出现美元、欧元、亚洲区域货币并驾齐驱的新局面。
◇欢◇迎◇访◇问◇。◇
第49节：直击华尔街风暴2（49）
一、从布雷顿森林体系到牙买加体系
国际货币制度是支配各国货币关系的规则以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例。国际货币制度一般包括三个方面的内容：第一，国际储备资产的确定；第二，汇率制度的安排；第三，国际收支的调节方式。迄今为止，国际货币制度经历了从国际金本位制到布雷顿森林体系再到牙买加体系的演变过程。
世界上首次出现的国际货币制度是国际金本位制，1880～1914年的35年间是国际金本位制的黄金时代。在这种制度下，黄金充当国际货币，各国货币之间的汇率由它们各自的含金量比例决定，黄金可以在各国间自由输出输入，在“黄金输送点”的作用下，汇率相对平稳，国际收支具有自动调节的机制。当时由于英国的世界工厂地位，英镑亦成为国际清算中的硬通货，与黄金一起发挥着世界货币的功能。1929年的大萧条及英镑地位的动摇，世界进入浮动汇率时期，形成几大货币集团——英镑集团、法郎集团、美元集团等。集团内部各成员国的货币与主导货币如英镑、法郎和美元保持固定汇率，而英镑、法郎和美元之间则实行浮动汇率，英镑、法郎和美元在各自的货币集团内部成为中心货币。
由于1914年第一次世界大战爆发，各参战国纷纷禁止黄金输出和纸币停止兑换黄金，国际金本位制受到严重削弱，之后虽改行金本位制或金汇兑本位制，但因其自身的不稳定性都未能持久。在1929～1933年的经济大危机冲击下，国际金本位制终于瓦解，随后，国际货币制度一片混乱，直至1944年重建新的国际货币制度——布雷顿森林体系。
第二次世界大战爆发后，资本主义世界各国都出现了剧烈的通货膨胀。战后，欧洲各国经济实力大大削弱，美国成为世界第一大国，黄金储备迅速增长，约占当时资本主义各国黄金储备的3/4。西欧各国为弥补巨额贸易逆差需要大量美元，出现了“美元荒”。国际收支大量逆差和黄金外汇储备不足，导致多数国家加强了外汇管制，对美国的对外扩张形成严重障碍，美国力图使西欧各国货币恢复自由兑换，并为此寻求有效措施。
1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开由44国参加的“联合国联盟国家国际货币金融会议”，通过了以“怀特计划”为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称《布雷顿森林协定》。这个协定建立了以美元为中心的资本主义货币体系。布雷顿森林体系的主要内容是：
一、以黄金作为基础，以美元作为最主要的国际储备货币，实行“双挂钩”的国际货币体系，即美元与黄金直接挂钩，其他国家的货币与美元挂钩。
二、实行固定汇率制。
三、国际货币基金组织通过预先安排的资金融通措施，保证向会员国提供辅助性储备供应。
四、会员国不得限制经常性项目的支付，不得采取歧视性的货币措施。这个货币体系实际上是美元——黄金本位制，也是一个变相的国际金汇兑本位制。
以美元为中心的布雷顿森林体系，对第二次世界大战后资本主义经济发展起过积极作用。布雷顿森林体系确立后，国际货币体系稳定了近三十年，与此同时它的缺陷也逐渐暴露：一是美国对外负债增长快于美国黄金储备增长，造成美元兑换黄金的金汇兑本位规则无法执行。二是固定汇率刚性和成员国国际收支调节的不对称性的矛盾激化。为了维持汇率波动幅度，成员国无论顺差还是逆差都必须积累一定量的美元储备，特别是逆差国为此要牺牲本国的经济目标。然而美国却是例外，可以通过输出美元弥补逆差。这种不对称性造成了各国利益矛盾。
20世纪60年代以后，美国外汇收支逆差大量出现，黄金储备大量外流，导致美元危机不断发生。1971年8月15日，当时的美国总统尼克松，不得不宣布美元停止官价兑换黄金。此后，各国也纷纷实行浮动汇率制度。同年12月美国又宣布美元对黄金贬值，1972年6月～1973年年初，美元又爆发两次危机，同年3月12日美国政府再次将美元贬值。1974年4月1日起，国际协定上正式解除货币与黄金的固定关系，以美元为中心的布雷顿森林体系彻底瓦解。
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第50节：直击华尔街风暴2（50）
布雷顿森林体系崩溃后，国际货币制度又一次陷于混乱，导致国际金融形势动荡不安。1976年1月，国际货币基金组织“国际货币制度临时委员会”在牙买加举行会议，达成了著名的“牙买加协定”。同年4月，国际货币基金组织理事会通过《国际货币基金协定第二次修正案》，并于1978年4月1日正式生效，从而形成了新的国际货币制度牙买加体系。
但是，由于美国依然是经济实力最强的国家，布雷顿森林体系解体后的30年，美元主体地位“涛声依旧”，仍然享有全球最高的声誉，仍然是国际储备货币的主体，仍然是国际信贷和计价结算的标准，仍然是国际清算的支付手段，没有任何一种货币能取代它的地位。IMF公布的数据显示，2007年年底，美元外汇储备占比仍达63。9％。
二、美元泛滥发行的祸害
此次金融危机发源于美国，并席卷全球，其速度之快，破坏力之大，出乎多数人的预料。关于金融危机产生的原因，有专家指出，过度举债消费的模式是酿成此次危机的深层次根源。长期以来，美国个人消费支出是推动美国经济增长的主要动力。过度举债消费给美国带来了经济繁荣，但这种繁荣不具备坚实的基础，特别是考虑到美国国内储蓄率已经降至极低水平，从1984年的10。08％降到1995年的4。6％，再降到2004～2007年的1。8％、…0。4％、…1％和…1。7％，其背后是一个巨大的债务泡沫。2007年美国居民、企业和政府未清偿债务总额占GDP的比重高达229。74％，其中居民负债比重为100。30％。因而当资产价格泡沫破灭，巨额债务便浮出水面，并最终酿成了一场偿付能力的危机。
回过头来看，美国以消费和负债为支撑的经济模式由来已久，从20世纪70年代开始愈演愈烈，这对于任何一个国家来说都是不可持续的。但如果结合当前国际货币体系的特点，这一现象就不难理解。当今美元本位体制与黄金本位体制最大的不同，就是美国可以通过无节制地印钞进行对外支付，满足国内消费，而无须承担任何责任。与之相对应，其他发展中国家通过出口推动经济的同时，换取了大量以美国国家信用为支撑的美元，随后又将这些资金用于购买美国金融资产，形成了一个以贸易（实物）——金融（资本）为链条的全球大循环。
事实上，美元霸权地位确立后，为了促进经济增长，美国政府采取“双赤字”政策并大量发行货币。
“双赤字”政策指的是财政赤字和外贸赤字：
第一，是巨额的财政赤字
自布雷顿森林体系崩溃的1973年以来，截至2008年，美国财政赤字累计总额高达5万亿美元。“9·11”后，美国为了军事扩张而不断增加财政支出，导致财政赤字急剧上升，2004、2005年财政赤字连续两年超过4000亿美元。
第二，是巨额的外贸赤字（逆差）
1973～2007年，美国累计贸易赤字为7。5万亿美元，而其中2001～2007年为47748亿美元，占70。4％。
美政府一方面通过这种支付贸易逆差的方式，越来越大规模地向世界输出美元，获取铸币税收益，另一方面又通过财政赤字的方式源源不断地向国内输入美元。美联储公布的数据显示，2001～2007年间，美国的广义货币供给量环比增长11％，远超过GDP增速。
财政和贸易两大赤字使美国得以超经济发行大量的美元货币。世界各国通过与美国的贸易顺差形成外汇储备和美元资金，再用外汇储备和美元资金购买美国国债、企业债、股票及衍生品等，以美元资金进入美国货币市场、债券市场、资本市场以及衍生金融产品市场，这样，美国通过财政和贸易两个“赤字”，依靠以美元为主体的国际货币体系，以多发的巨额美元为流通手段，以累积的庞大贸易和财政赤字所形成的大量的金融资产，各国也成为美元帝国的支持者，美国则又以投资等形式拥有各国的资产，形成了一个虚假的、恶性循环的国际金融体系的基本框架。据统计，美国逆差最高值的年份达到七千六百多亿美元，财政赤字四千五百多亿美元。
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第51节：直击华尔街风暴2（51）
“双赤字”政策的结果是，美元在发行和发放上成为一匹脱缰的野马，金本位向美元本位的转换，破坏了美元受制约的最客观的标准，使货币发行与实体经济脱钩，为美元无度发行创造了条件。而且过度的证券类金融资产也对货币发行有过度的需求。
此外，此次金融危机暴露了现行国际货币体系存在的一系列严重弊端：首先是作为储备货币的美元，其发行不受任何限制，实际上是一种“信用”本位，美国几乎可以无约束地向世界倾销其货币，但其偿还却因为汇率的“浮动”而得不到保障。其次是在现行国际货币体系中缺乏平等的参与权和决策权，仍是建立在少数发达国家利益基础上的制度安排。美国在利用其货币特权向其他国家征收铸币税的同时，又借助金融创新将风险扩散到全球，使全球为美国的危机买单，其他国家只能被动接受。最后是调节机制的局限性。IMF作为世界中央银行，资本不足，权威不够，其投票权和结构设计不合理，使美国具有否决权。而欧洲作为一个整体，其投票权不仅大于包括美国在内的所有成员，实际上也握有否决权。这样就使得IMF不可能通过任何不利于美、欧利益的决议。而且也使IMF对美欧几乎不具备监督和约束的能力。
三、新的货币战争拉开帷幕
美国金融危机的丧钟，让对美元抱有幻想的人们在恐慌中突然明白，美元并非是唯一可靠的货币。美元正在人们心中失去信心。危机中的美元将走向何方？面对新的全球货币趋向，市场已经开始从世界各地发出声音。新的货币战争已经拉开帷幕。
2008年10月3日，南美最大的两个经济体巴西和阿根廷宣布，此间贸易采取本国货币结算，这一举措给不少国家带来了榜样效应。
10月初，“美元霸权”一词的创造者，前洛克菲勒公司顾问、海外著名经济学者廖子光先生再次明确提出，中国也可在贸易结算中使用本币。他表示美元霸权必须终结，而“重建这个被颠覆世界的最紧迫问题莫过于重组全球金融和贸易体系”。
事实上，美元霸权对全球经济的恶性影响已经体现。这一方面是历史上泛滥发行的美元导致各种资产泡沫和过剩的资金流动性充盈全球，伺机作恶；另一方面，本次美国为救助危机，前所未有地采用7000亿美元天量资金，这进一步加剧了美元的泛滥。
由于全世界货币都与美元挂钩，美国人自然不会在货币供应上发愁，其生产能力决定其不可能在实体经济中创造财富，而全民负债国家实质破产的格局决定了其只能再度开动印钞机，印刷出美元来获得经济的增长，专家表示，美国人对经济危机的恐惧远远大于其对美元可能遭遇危机的恐惧。
新一轮通货膨胀、石油价格上涨、新兴市场资金涌入和逃离，美元的贬值和升值，这些过去一年来折磨大众的词汇或许会在未来更短的时间内频繁出现，不断滥发的美元则是这一切的罪魁祸首。
全球货币体系重构已经成为共识，那么未来可能出现的货币体系又是怎样的呢？
本轮危机必将成为货币史上的巨大转折点，而标志其转折意义的关键点有三个：首先，人们对人类货币体系的内在问题和方向开始了深刻的反思。目前这种盎格鲁…撒克逊国家所创造的现代金融模式有非常大的缺陷，这包括其内在盈利模式和监管制度欠缺，在美国的危机之中其投资银行已被实质性消灭，投资银行模式、商业银行模式和全银行业务模式未来如何走向，将成为人们反思的重点。
其次，国际货币体系目前的安排是否合适。目前的美元本位制具有的缺陷已为人所共察，下一步全球货币体系将会进入战国时代，也就是美元的相对地位会降低，而欧元、人民币和日元，甚至包括印度卢比、俄罗斯卢布的相对地位会提高。当然，在未来的几十年里，美元还将占据主导地位，但其他储备货币的实力也会增强。
第三个转折标志是人们需要思考目前全球经济体系对人类的作用和意义。金融的本质是管理风险，但现代金融体系却并没有分散和降低风险。
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第52节：直击华尔街风暴2（52）
能够在“战国时代”脱颖而出的全球性储备货币的要素也有三项：首先需要有统一稳定的国家；其次要有强大的生产能力，具有最终支撑财富的创造能力；第三是币值的稳定，并能让持有者对其币值稳定具有信心。
面对当前令人不安的金融局面，部分欧洲国家多次呼吁召开新的布雷顿森林会议。欧洲试图通过新一届布雷顿森林会议，重获世界经济的领导地位。欧洲要想主导世界经济，势必要想方设法扩展欧元在国际货币体系中的影响力。
1999年1月1日，欧元开始启动，但时逢美国经济持续高涨，欧洲和日本的资金源源不断流向美国，不可避免地出现了“强势美元”与“弱势欧元”的局面。2001年欧元对美元的比率，一直在1：0。85左右苦苦挣扎，有人把此时的欧元，称为一个“生不逢时的孤苦幽灵”。但从2002年7月15日起，欧元交上了好运。在那一天，欧元与美元打成了平手，汇率变成了1：1。此后，美元汇率不断下滑，而欧元汇率却日益坚挺。
自2001年以来，美元指数开始了长达7年之久的弱势之旅，美国经济也在
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