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基金投资的16堂必修课-第4部分
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1。 它可以上市交易。ETF基金能够如股票一样在交易时间内持续交易，投资者可以根
据即时的交易价格进行买卖。因此，它也克服了封闭式基金出现的折价交易缺陷，为投资者
在一、二级市场进行套利提供了可能。ETF基金抑制了二级市场中价格与基金净值的偏离，
从而使二级市场的交易价格与基金净值基本保持一致。
2。 采用指数化的投资策略。ETF基金采用跟踪标的指数的操作方法。当它与标的指数
的偏离度小时，便可以取得与标的指数相近的收益。正因为如此，很多基民形象地将ETF
基金看作"；成本低廉的股票"；。
3。 低廉的费用。它继承了指数型基金节省交易费用的优点，同时，ETF基金可以在二
级市场中进行类似股票的交易形式，降低了交易的费用，从而大大地降低了交易的成本。
从某种程度上说，ETF基金既克服了封闭式基金和开放式基金的缺点，同时又集二者的
优点于一身。与封闭式基金相比，它有着开放式基金的特点，其份额规模是可以变化的。当
申购量放大时，其规模就随之增加；反之则变小。而与传统的开放式基金相比，ETF虽然属
于开放式基金，但由于可以在交易所上市交易，你可以当时就知道成交的价格，从而掌握最
新的信息和市场的变化。
随着ETF基金的出现，我国基金投资市场逐渐完善起来，基民可以通过ETF基金进行
股票再投资、长期投资或是短期套利等活动。
特殊的指数型基金（二）：LOF基金
与ETF基金相对应的，还有一种名为LOF的基金。所谓LOF基金，其实是英文"；Listed
Open…Ended Fund"；的缩写，翻译过来就是"；上市型开放式基金"；。它是另一种特殊的指数基
金形式，当这种基金发行结束后，你既可以在指定的网点进行申购和赎回基金份额，也可以
在交易所内进行买卖。但是，无论是在交易所还是指定网点，你都必须办理转托管手续（系
统内的和跨系统的转托管）。
作为"；上市型开放式基金"；，LOF基金有着优于普通指数型基金的特点。
1。 它可以通过二级市场交易，这就极大地减少了交易的费用。相比场外交易（银行、
证券公司代销或是基金公司直销），这种场内交易的费用只有成交额的千分之三，这比场外
交易时所支付的费用（）低了很多。同时，由于减少了交易的成本，也使得基金的收
益率得到了提高。
2。 可以加快交易的速度。一般，在指定网点进行基金申购时，交易的确认时间为T＋1，
而赎回则是需要T＋2日才能够实现，等到基金正式到账，最迟大约要等到T＋7日。但是，
由于LOF基金增加了场内交易的方式，买入的基金份额在T＋1日就可以体现，这样不仅极
大地加快了交易的时间，而且提高了资金的使用效率，为寻找更好的投资机会创造了条件。
3。 提供了套利的机会。一般来说，开放式基金是不可能有套利机会的，可是，由于LOF
基金同时采用场内和场外操作，因此，也就出现了基金价格和基金净值的差别。因为基金净
值是每日交易所收市后按基金资产当日的净值计算的，场外的交易以当日的净值为标准，而
场内的交易以交易价格为准（以昨日的基金净值作为参考），所以，也就形成了场内交易价
格与基金净值价格的不同，从而为套利创造了机会。
LOF基金的出现，为基金的交易提供了一个平台。基金公司可以基于这个平台进行封
闭式基金、开放式基金上市交易等。随着我国证券市场的不断发展，基金的交易系统也变得
越来越严密，投资者赚钱的途径也越来越宽广。
封闭式基金："；类股票"；型基金
"；当一只基金的折价率越高，往往标志着你所获得的收益也将越大。"；当你听到这样的
说法时，是不是常常感到云山雾绕，不知所云？其实，这就是我国证券市场中封闭式基金最
为显著的特点。
然而，就是因为这种复杂的收益计算方式，曾经吓退了不少基民。即便是现在，投资封
闭式基金的基民仍旧远远少于开放式基金。其实，当你了解了封闭式基金之后，你一定会发
现：它不仅易懂，而且还是一种不错的基金投资形式。
所谓封闭式基金，是指基金发起人在设立基金时，当限定的发行额筹足后，即宣告成立并
进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。此后，基金单位的流通采用在证券交易所上市的
办法，如果你想进行封闭式基金的交易，必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。
那么，如何正确理解封闭式基金呢？
1。 封闭式基金的规模是固定不变的。通常，封闭式基金均有明确的存续期限（不少于5
年），在此期限内，已发行的基金单位不能被赎回。因此，在正常情况下，封闭式基金的规
模是固定不变的，这也是封闭式基金与开放式基金最根本的区别。
2。 在封闭式基金发起设立时，你可以向基金管理公司或是代销机构进行认购，可是，
一旦封闭式基金上市交易，投资者便只能通过委托券商在证券交易所按照市价进行买卖。换
句话说，封闭式基金上市交易后，便不能像开放式基金那样随时在基金管理公司或是代销机
构进行申购和赎回了，而只能通过二级市场进行买卖。
3。 独特的投资策略。由于并不像开放式基金那样可以任意地赎回，因此，封闭式基金
可以将全部资金用于投资，而且大多以长期的投资策略为主，追求长期投资收益。
4。 由于采用交易所上市交易的方式，所以封闭式基金受市场供求关系的影响比较大。
当供小于求时，封闭式基金的买卖价格可能高于基金的单位净值，此时，投资者拥有的基金
资产便会增加，于是便产生了溢价；反之，投资者拥有的基金资产便会减少，从而产生折价。
根据国内外的经验来看，封闭式基金的交易价格存在折价是很正常的现象。通常，折价
幅度的大小影响着封闭式基金的投资价值，它也是评估封闭式基金投资价值的一个重要因
素。对投资者而言，相对较高的折价率意味着投资机会的存在，目前，折价率在10％以上
的封闭式基金更具有投资的价值。
不过，由于买卖封闭式基金时，你必须要在价格之外支付一定比例的证券交易税和手续
费，所以一般情况下，封闭式基金的费用支出要高于开放式基金。
小 结
掌握各种类型的基金是做好基金投资的基础。
股票型基金能够为你带来较大的收益，但同样蕴含较大的风险。
债券型基金的收益虽不太高，但却有风险小、收益相对稳定的优点。
风险低、收益稳定以及易变现的特点，使得货币型基金往往被看作是存款的最佳替代物。
指数型基金的优缺点均非常明显：市场单边上扬，收益巨大；市场单边下跌，亏损亦很大。
ETF、LOF基金除了进行申购赎回，还可以在二级市场买卖，这就为套利提供了机会。
基 民 大 学 堂
什么是保本基金？
保本基金是一种风险很低的基金品种，在所有现有的基金产品中，保本基金的投资风险
是最低的，这是因为保本基金保障了投资者持有基金到期能够获得本金保证。
什么是QFII？
QFII是Qualified Foreign International Investors的缩写，即"；合格境外机构投
资者"；。作为一项制度，它指的是我国相关管理部门允许经核准的外国机构投资者在一定的
监管和限制下，把外币转化为人民币，并通过专门账户投资于当地证券市场；投资者的资本
所得与股息等获利经批准后方可汇出我国。
什么是QDII？
QDII（Qualified Domestic Institutional Investors）是一项投资制度，设立该制度
的直接目的是为了"；进一步开放资本账户，以创造更多外汇需求，使人民币汇率更加平衡、
更加市场化，并鼓励国内更多企业走出国门，从而减少贸易顺差和资本项目盈余"；，直接表
现为让国内投资者直接参与国外的市场，并获取全球市场收益。
第3课 市场越疯狂，你越应冷静
第3课 市场越疯狂，你越应冷静
"；想赚钱就去买基金吧！"；进入2007年，基金的开户数每日都在刷新着记录。从前需要
好久才能售完的新基金，现在仅仅一天便告售罄。如今，市场俨然已经进入了一种疯狂的状
态。
然而，基金毕竟不是包赚不赔的买卖，更非短期暴富的捷径。要在基金上赚钱，必须摆
正心态，学会理性投资，市场越是疯狂，你就越应该冷静。
"；单纯看涨"；是最大误区
据统计，2005年全年的基金开户数才不过124万，但进入2007年，几乎每一个月的基
金开户数都在几百万户之上，而且月月在刷新着记录。
现如今，市民们打招呼的方式都与从前大不一样了。从前，人们见面的第一句话多是"；吃
了吗，您"；，可现在却变成了"；买基金了吗，您"；。为何会如此呢？一个十分重要的原因是基
民对基金单纯看涨的心态造成的。
的确，相对于股票的大涨大跌，基金在股市大涨的这段时间里表现出超强的赚钱效应，
让很多基民获得了实惠。随着股市的日渐红火，基金的赚钱效应一再刺激着每个人的神经。
于是，"；买基金包赚不赔"；被大多数基民奉为了投资的经典，现在，越来越多的人将手中的
钱投向了基金。
看看这些几近疯狂的基民们吧。2007年6月11日，广发大盘成长基金和华宝兴业行业
精选在发售首日就超过了各自设定的150亿元和100亿元的发行上限，提前结束募集；9月
12日开始募集并接受认购的QDII基金……南方全球精选配置基金，首日认购额度便达到了
500亿元人民币，认购提前结束。。。。。。
基金快速增长的确让基民获得了丰厚的回报，市场中也逐渐出现了一种"；全民买基金"；
的浪潮。无论是在街头巷尾，抑或是在公司社区，你所能听到的话题总是离不开基金。
参加工作才两年的程小姐，本打算结婚买房，可当她看到今年基金市场如此火爆时，便
改变了主意，将买房的钱全部买了股票型基金。程小姐说："；看着同事、同学纷纷购买了基
金，我也就跟着买了。"；她还算了一笔账，如果有10万元本金，投资于年回报率18％的股
票型基金，那么只需要4年，10万元便可以翻一倍，变成20万元了。要是过20年就能蹿
到100多万，这可是非常好的赚钱方式啊，比银行收益高得多！所以，她绝对不会轻易地错
过这个大好的赚钱良机。
从程小姐的言谈中发现，它所说的长期持有基金的方式固然没有错，可是，她完全是在
考虑基金如何如何能够赚钱，却根本没有想到基金也是有风险的，操作不当同样会发生亏损。
另外，她也没有遵循闲钱投资的理念，竟然拿准备买房的钱来投资基金，这也是绝对不允许
的。一旦基金赔了钱或是被套牢，不但程小姐的赚钱梦将化为泡影，而且还会给她结婚和买
房带来麻烦。
正如投资大师罗杰斯所说的那样："；风险与投资是相伴而生的，世界上没有无风险的投
资，基金投资也是如此。"；所以，无论是谁，只要你在做基金投资，就应该杜绝这种单纯看
涨的心态。记住，已经取得的收益只能代表过去，千万不要仅仅凭借过往的业绩就预测未来
也能够取得同样的收益。否则，当熊市来临，你不仅很难获得收益，甚至有损失本金的风险。
买基金，感情用事要不得
相信很多人都曾碰到这样的情形：当基金净值下跌时，赔了钱的你必然天天盼着它能够
迅速止跌回升，然而，由于你害怕会亏损更多，所以常常没有等到基金净值回升便匆匆地赎
回止损了；而当买入的基金上涨，你正在赚钱时，却又担心已获得的收益受到损失而匆匆地
卖出了基金。
为什么会出现这种奇怪的现象？其实，这是由人类易感情用事的天性造成的。无论对谁
来说，当自己的资金处于危险之中时，为了能够保证它们的安全，他的感情因素便会发生作
用。
众所周知，投资是一门非常高深的心理博弈，如果没有良好的心理素质，要想取得投资
的成功是非常困难的。然而，很多基民缺乏的往往就是过硬的心理素质，一旦股市动荡，他
们轻则会担心不已，严重一点的马上割肉止损。
这一切，多是源自人类对"；利"；追逐的天性。只因为看到别人买的某只基金涨得快，自
己的基金涨得慢，就根本不做任何研究便抢着购买，完全不知道这样做的后果怎样。运气好，
或许能获得不错的收益；运气不好，收益便在这一买一卖中白白地流失了。
实际上，市场自有其自身变化的规律，它并不在乎你是怎么想的，也不会关心你希望看
到的是什么结果。换句话说，无论你怎么想，市场仍旧按照自己的方式运行，你担心害怕也
好，欣喜若狂也罢，都不会改变市场的走势。
因此，想在基金投资中赚钱，感情用事万万要不得！
作为一个合格的基民，你首先必须摆正心态。基金是什么？它不是一夜暴富的工具，更
不是短期获取暴利的捷径，而是一种财富长期稳定增长的理财方式。在实际操作中，你必须
学会理性投资，不要像股票一般追涨杀跌、低吸高抛。
有谁能预测股市的走势吗？没有，同样没有人能够预测基金的涨跌变化曲线。那些经常
追涨杀跌的人，不仅没能从中赚到大钱，反而是在赎回了基金之后，卖掉的那只基金却开始
快速地增长了。结果，不但错过了赚钱的良机，还白白地为代销机构贡献了手续费。
可以说，选择基金投资就是选择了一种健康的理财生活，基金赚钱靠的是"；养"；而不是
"；炒"；。你既不必为基金上涨而情绪高昂，也不用为它的下跌而寝食难安。只要你能够放平
心态，放眼长远，你的基金必将随着时间的不断累积而为你带来持续不断的回报。
此外，很多基民在买基金的过程中总是带有一种赌博的心态。看到基金能赚钱，他们便
将家中的积蓄倾其所有，甚至借钱�
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