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中小企业融资渠道-第9部分
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资策划方案中，将该企业商标权、控股权质押和法定代表人个人房产抵押都列入反担保措施中。虽不足以覆盖贷款额，但基于企业几年来连续稳健的经营状况及中担信保对违约成本的控制条件仍然通过了担保审查，这深得企业的赞许。2006年9月，A公司在某银行成功融资1 000万，不仅填补了该企业经营过程中的流动资金缺口，同时，也为企业的进一步发展建立了一条稳定的融资渠道。
本例说明：
本例体现了中担信保在企业缺少实物抵押物等有执行力度的反担保措施的条件下，根据对企业实际状况的分析，采用商标权、股权等无形资产质押和法定代表人个人一套相对贷款而言低价值房产关联的方式，组合企业赖以生存与发展的资产线索，并通过法人的无限连带责任锁定领导人还贷意愿，为企业度身灵活定制融资方案，使不具备抵押贷款条件的企业成功获得信贷资金的支持。
案例二
B电子有限公司主要从事液晶显示器背光源用模具设计、开发和注塑；液晶显示器背光源用导光板的制造。该公司成立于2004年末，注册资本金300万美元，主要为某大型液晶显示器提供背光源用部件。此类产品在国际市场处于上升期，但在国内市场仍处于开拓期。B公司为占领市场，抓住市场机遇，拟向银行申请流动资金贷款2 000万元，并由中担信保提供担保。
接到担保申请后，中担信保从财务、人力、市场前景等方面对企业进行了全方位的调查分析，并根据企业特点为其制定了详细的融资方案。2006年3月，某银行与中担信保共同签署“共建中小企业融资服务平台战略合作协议”。B公司作为第一笔合作项目被推荐给该银行，并在协议签约仪式上作为企业代表与银行、中担信保签署了三方合作意向书。在中担信保的担保支持下，该企业在该行成功融资1 000万。由于B公司资金需求在2 000万左右，且风险承担能力较强，反担保充足，中担信保紧接着又为其制定了第二笔融资方案，为其在另一银行融资1 000万，填补了该企业业务发展过程中的流动资金缺口。为避免还款压力，银行与担保公司双方还根据企业的回款性质设计了分期按比例还贷的方式，让企业轻松运用信贷资金发展业务。txt电子书分享平台
企业信用担保融资（5）
本例说明：
本例体现了中担信保紧紧围绕企业的业务状况与时间上的需求，根据自身所建立的合作关系为企业建立融资渠道并提供担保的全面性服务能力，在充分了解企业业务形式、订单金额与回款情况等前提下，把握时机分阶段使融资到位并帮企业设定分期还款方式以使企业轻松偿债。
案例三
C公司集草业、林业科技开发、技术咨询、生产贸易和生态景观规划设计、施工、绿地养护管理为一体，是目前国内草业行业中最大的股份制民营企业，注册资金1 000万元。由于该企业销售业务季节性较强，草种须从国外进口，为了避免受国际草种生产和国际市场供应波动的影响，就需要较大的库存量，并进行随时的调货和库存补充。为保证进口草种所需资金，满足销售需求，2005年9月，该企业向某银行申请1 500万元的短期流动资金贷款，主要用于向国外供应商支付购买种子的进货款。由于该企业缺少银行要求的土地及机器设备等抵押条件，该企业向中担信保公司提出委托担保贷款的申请。
接到申请后，中担信保对企业进行了认真的调查和前景分析，并根据企业经营特点出具了详细的融资方案，在有效落实反担保条件后，同意为其担保。除此以外，中担信保在对企业进行调查的基础上，建议企业将法人所有的五六家企业进行整合，成立集团公司，并帮助企业获取到银行对集团的综合授信，扩大企业融资空间，降低融资成本。同时，中担信保还建议企业对下属企业的资金进行适度归集，由集团统一安排调拨资金，使企业法人更加清楚地了解资金动向，方便管理。由此，企业除了获得的担保业务支持以外，还得到了专业的融资建议等增值服务，为企业更好、更快的发展提供了强有力的支持。
本例说明：
贸易型融资由于企业没有大规模的生产环节而使实物资产较少，企业发展较多依赖于管理者的渠道资源和把握能力。本例体现了中担信保不以企业抵押物价值选择客户，而更看重企业的实际发展稳定性与能力，以较好地控制企业家违约成本、经营风险为服务理念，在提供融资服务的同时，还帮助企业进行资源整合与财务辅导等增值服务，促进企业良性发展。
案例四
D公司是北京唯一一家集专业设计、生产、销售、服务于一体的大型人造草生产企业，注册资金1 000万元。2003年该公司在北京市某区投资建厂，是该区政府重点扶持的民营企业。该企业引进国外先进技术生产的人造草坪易维护、视觉效果好、同类产品价格优势明显，具有广阔的国内市场前景。由于全国各地订单纷纷而来，该企业急需扩大生产规模、储备大量原料以满足客户订单需要。为解决生产经营中存在的流动资金短缺困难，该企业向某银行申请贷款1 100万元用于购买原材料及辅助材料。但苦于缺少银行所需要的土地和房产抵押条件，且企业成立不满三年，没有银行信用评级，无法贷到所需款项。于是，该企业考虑通过贷款担保方式申请贷款，并选择了中担信保。
中担信保在接到该企业委托担保贷款的申请后，从企业的经营管理和财务及业务流程等方面对企业进行了认真的调查和前景分析，并根据企业特点出具了详细的融资策划方案。在有效落实反担保措施后，中担信保同意为其在该行的1 100万流动资金贷款进行担保。2005年9月，在该企业获得担保公司担保支持后，这一年对外签订的合同金额增加了1 万元，有力地弥补了该企业用于购买原材料、扩大再生产的流动资金缺口。由于每年8月是该企业生产经营旺季，如果将资金抽回用于归还贷款则会对企业用款造成较大的压力和抑制企业发展速度，于是，2006年6月，在对企业进行了详细的贷款保后检查后，根据该企业特点和经营业绩，担保公司为其出具新的融资续贷方案，即安排企业提前归还贷款后申请续贷，公司继续为其提供担保支持，保证了企业在2006年8月经营旺季的资金来源。
通过对D公司的两次依实际情况而做的融资策划，不仅解决了该企业“融资难”的问题，保证企业正常的生产经营活动，还为企业的可持续发展起到了关键时期的推动作用。
本例说明：
本案例体现了中担信保不仅是对解决企业银行信用等级不足起到增信作用的担保机构，在针对企业订单需求或依企业产品淡旺季等因素灵活变通、调整融资方案方面也可做到应变有素，为企业的发展提供了有力的支持。
案例来源：中担投资信用担保有限公司
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中小企业集合债券融资（1）
第五章中小企业集合债券融资
发行债券虽然是企业直接融资的主要方式，但在我国仍是大型企业的“专利”，中小企业通过独立发行债券融资是难以想象的。在国家建立多层次资本市场的政策指导下，现在这一局面正在逐渐改观。2007年10月首次批准了发行中小企业集合债券，这是我国债券市场为中小企业融资进行的一次大胆的创新尝试，打破了只有大企业才能发债的惯例，拓宽了中小企业在债券市场的直接融资渠道，成为缓解中小企业资金饥渴的及时雨，如果得以推广并健康地发展，将有效地解决一些中小企业存在的融资难、抵押和担保不足的问题。
一、中小企业集合债券的概念
所谓中小企业集合债券是在由于受到信用、规模等约束，单个中小企业难以获得较高的信用评级、不能通过在债券市场直接发行债券进行融资的情况下，运用信用增级的原理，使若干个中小企业各自作为债券发行主体，确定债券发行额度，使用统一的债券名称，形成一个总发行额度、统一组织、集合发行的一种企业债券。中小企业集合债券是由担保机构担保，银行或者证券公司作为承销商，信用评定机构、会计师事务所、律师事务所、财务顾问等机构共同参与的创新债券。
2007年我国发行了两笔针对中小企业的集合债券，一笔是深圳市中小企业集合债券，共有20家企业，发行规模为亿元；另一笔是北京中关村高新技术中小企业集合债券，共有4家企业，发行规模为亿元。虽然每家企业只能分摊到几千万元的债券资金，然而对于中小企业来说，其更深远的意义在于这一做法打通了债券市场融资渠道。发行中小企业集合债券是解决中小企业融资难的重大突破，是企业债券发行的创新，也是担保公司的业务创新，成为目前债券市场中备受关注的焦点。
二、中小企业集合债券的特征
（1）风险分散。由若干家中小企业各自作为债券发行主体，形成集合债券，使用统一的债券名称，形成一个总发行额度，债券发行人是所发行债券的第一偿债人，为了降低债券风险，担保公司为发行人提供相应的担保措施（保证、抵押、质押），是第二偿债来源。由于是多个企业共同发行，这种方式能够分散风险，每个发行人只承担部分融资风险。
（2）融资成本低。发行债券融资成本要远低于发行股票融资的成本。另外，企业债券发行利率低于同期限商业银行贷款利率，且债券利息可在税前支付计入成本，节约了企业财务成本。如“07中关村”集合债券利率为，而银行3年贷款利率为。即使考虑发行费及中介费，中小集合债券融资成本也要低于银行贷款。
（3）参与企业规模相对小。2007年北京中关村中小企业集合债券由4家企业集合发行，总发行额度亿元。发行人资产总额亿元，净资产总额亿元，发行人主营业务收入总额230亿元，净利润总额亿元。深圳市中小企业集合债券由20家企业集合发行，总发行额度亿元，其中资产总额最大的为14亿元，最小的为亿元，平均为亿元左右；收入规模最大的为20亿元，最小的为亿元，平均为亿元左右。可以看到；发行债券的企业资产规模相对较小。
（4）参与企业的成长性好。深圳的20家企业2004～2006年主营业务收入增长率和利润总额增长率平均值分别为和，成长最快的企业达和；在筹备债券发行过程中，有两家企业实现了在深圳中小板上市，有多家企业处于上市准备期。。 最好的txt下载网
中小企业集合债券融资（2）
中小企业融资渠道第五章中小企业集合债券融资三、中小企业集合债券发行要素
中小企业集合债券的发行要素有：债券名称、债券发行额、发行面值、发行期限、债券偿还方式、票面利率、付息方式、承销方式、债券担保。
（1）债券名称。债券名称由当地政府统一命名。如：2007年中关村高新技术中小企业集合债券，债券简称“07中关村”。
（2）债券发行额。债券发行额由当地政府确定，以国家发改委最终审批结果为准。
（3）发行面值。债券面值100元，平价发行。以1 000元为一个认购单位，认购金额必须是人民币1 000元的整数倍，且不得少于人民币1 000元。
（4）发行期限。集合债券发行期限一般为3~5年，以国家发改委最终审批结果为准。
（5）债券偿还方式。债券偿还方式根据债券期限的不同有所差异。一般为三年期债券，在第三年的最后一季度逐月分次偿还本金；五年期债券，将分别在债券存续期满三年时偿还部分本金，存续期满四年时偿还部分本金，存续期满五年时偿还剩余本金和最后一期利息。
（6）票面利率。集合债券一般多采用固定利率，也有浮动利率。固定利率在债券存续期内固定不变，采用单利按年计息，不计复利。如“07中关村”集合债券，为三年期固定利率债券，票面年利率，在债券存续期内固定不变。
（7）付息方式。集合债券的利息每年支付一次。
（8）承销方式。集合债券由承销团负责承销，一般采用余额包销方式。
（9）债券担保。由符合条件的机构为集合债券提供统一担保（即为统一担保人），以提高集合债券的信用等级，促进集合债券的成功发行。集合债券发行人需向统一担保人提供必要的反担保。如果统一担保人要求由其认可的担保机构提供反担保，集合债券发行人需向统一担保人认可的委托担保机构提供必要的保证措施。统一担保人及委托担保机构对各自所担保的企业发债额度承担连带责任，保证的范围包括债券本金及利息、违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其他应支付的费用。如深圳中小企业集合债券发行，由国家开发银行提供统一担保，深圳市三家担保机构再分别担保并向国家开发银行提供连带担保责任，最后各个企业向三家担保机构提供抵押反担保措施的方式。
四、中小企业集合债券与其他债权融资比较
中小企业集合债券是我国债券市场为中小企业融资进行的一次创新，与一般企业债券和银行贷款相比有自身特点。
1。 中小企业集合债券与一般企业债券融资相比（见表51）
表51中小企业集合债券与一般企业债券的比较
比较项目中小企业集合债券企业债券发行主体多家中小企业集合发行一家有规模企业对单个企业信用要求较高高担保方式统一担保，再担保与反担保银行担保融资额单个企业发行额度不超过其净资产的40％，总发行额度由国家发改委视项目情况审批不超过企业净资产的40％，由国家发改委批准发行额度发行难度对单个企业的要求相对低于一般企业债券要求对企业的规模、盈利能力、偿债能力要求较高，发行难度较大债券期限3~5年5年以上发行费用分摊到每个企业后相对较低相对较高资金用途有限制、投资项目需发改委审批有限制、投资项目需发改委审批融资成本市场利率，但信用增级降低融资成本市场利率决定2。中小企业集合债券与银行贷款相比（见表52）书 包 网 txt小说上传分享
中小企业集合债券融资（3）
表52中小企业集合债券与银行贷款的比较
比较项目中小企业集合债券银行贷款融资对象银行、基金、信用社等机构投资者及个人投资者银行担保方式统一担保人提供担保，并由发行人向统一担保人提供必要的反担保无担保；抵押担保；质押担保；第三方担保利率市场利率、但信用增级可以吸引更多投资者，降低融资成本受中国人民银行利率限定融资期限3~5年多为1年以内的短期贷款流通性可在银行间债券市场和交易所债券市场上交易流通没有流通性融资成本债券的票面利率＋中介费银行根据企业情况按照同期基准利率并适当浮动贷款利率五、中小企业发行集合债券的程序
1。前期准备
（1）确定政府有关部门为债券发行的牵头人，负责集合债券的组织申报与发行协调工作。具体包括筛选组建联合发行人、选择中介机构、负责与国家债券主管机关及地方政府部门沟通、协调中介各方工作进程及工作质量控制等。
（2）确定债券发行的中介机构。中小企业集合债券发行的中介机构包括：主承销
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