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投机智慧-第13部分
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问：阁下意见认为期货市场应该取消停板制度？
答：自由市场讲究自由买卖，为什么要设置停板制度。否则突然之间被困只会令到损失更大及不公平。
（五）必须自立
问：直至大豆战役为止，一向炒卖都是担当好友角色是吗？
答：对，永不抛空。
问：为什么？
答：未买先卖，是非美国人的本色。
问：大豆战役之后，可有变化？
答：大彻大悟！我输去的钱，实际上成为淡友的囊中物，投机市场根本不必要分清楚好友淡友，只要能够赚钱便是最佳的朋友。
问：大豆战役的震荡维持多久？
答：几个月之后，改向股票市场投机。
问：感觉如何？
答：上落出奇的慢，再加上没有期货市场的杠杆作用，味同嚼蜡。
问：收获如何？
答：不足以维持生计，无意之间，遇到一位出色的股票期权炒家。
问：开始涉足期权买卖？
答：对，根据专家意见，买入一批太利旬的好仓期权可惜全部化为灰烬。
问：损失多少？
答：四万美元，情绪再次受到刺激，不想再次见到该位专家。
问：事件如何了结？
答：几日之后，专家委托第三者通知我，他在另一户头代我做了一单沽出好仓期权的买卖。因此我根本没有损失。
问：期权专家故弄玄虚，开了一个玩笑，实际上有什么意义？
答：该位朋友用心良苦，他教导我不可以轻易相信任何人，包括他在内。
问：炒卖需要独立依靠自己的功夫。
答：出色的炒家，必须自立。
问：接着而来的战绩，可有改进？
答：成绩甚为美满，我的朋友是极为出色的期权炒家，对我帮助极大。
问：阁下如何向期权买卖进军？
答：借助专家朋友的买卖经验，再加上本人的图表分析技巧，终于杀出一条血路。
问：你的朋友是否相信图表分析？
答：他认为图表分析并无作用，基本上依赖行情入市。
问：你的成功经验，也不能动摇他对图表分析的看法？
答：他认为我炒卖成功，主要是经验使然，图表分析并不是关键所在。
问：理论上，两人入市方法虽然不同，仍然可互相帮助，但最后为何分开？
答：主要是作风上的分歧。
问：我不明白。
答：我的朋友虽然是出色的炒家，但买卖中间愿意承担较大的银码损失，他认为只要在下一次战役得到大胜，对比之下仍然有利。
问：经过大豆战役的折磨，类似买卖策略令你感到不安？
答：对，我选择小心管理风险的策略，尽量减低每次入市可能带来的损失，利润较细，也在所不惜。
问：你的朋友始终不相信图表分析，也在考虑之列？
答：是，1980年开始孤身奋战。
（六）君子报仇十年不晚
问：据悉阁下曾经参加期权买卖竞赛，究竟详情如何？
答：开始时由芝加哥期权交易所的两位炒家组成。
问：有多少人参加？
答：总共四十七人参加，都是职业炒家。
问：比赛方式？
答：每人投下赌注五千美元，总数23万5千美元由成绩最佳者取得，作为奖金。
问：只是纸上谈兵的比赛？
答：不是。每人另外在统一结算公司开立十万美元的帐户，真金白银地拼个你死我活。
问：比赛多少时间？
答：前后共三个月。
问：你的成绩如何？
答：十万美元变成九十万美元。
问：可有依赖金字塔的加码方式增加入市的注码？
答：没有，一如既往，仍然以保守的策略争取胜利。
问：这样说来成绩超人。
答：不敢当，但当时市势较容易琢磨，可以一帆风顺，直取终点。
问：1980年开始独立买卖之后，主要在什么市场逞强？
答：基本上没有什么限制，例如股票期权、各类期货等等都成为买卖对象。
问：最近股市成交较为淡静，买卖点可有变化？
答：以过去两年为例，90％的买卖改为在期货市场。
问：大豆的惨败，仍然触目惊心？
答：长时间都是心中大忌，事实上，有一段极长的时间，都不敢插手买卖大豆期货。
问：始终念念不忘？
答：矢志复仇。
问：对于大豆期货基本上是处于有爱有恨的矛盾心理状态，对吗？
答：比喻极为贴切，其后每逢阅读期货图表的时候，必然偷偷望向大豆的图表，跟着快速的翻过第二页不敢久留。
问：最后如何下定决心向虎山行？
答：经过多年的观察，大豆终于跌到了4点75美元的水平，但直到我可以确定入市必然可以得胜之前，仍然不敢贸然买卖大豆期货。
问：君子报仇十年不晚？
答：正确。
问：究竟在什么价位才放心落手持好仓？
答：6点18美元。
问：市势如何发展？
答：88年的大旱，令到市价飞升。
问：在什么价位获利了结？
答：7。25美元平掉部分好仓，在9。92美元全部沽出。
问：大豆最高升到什么水平？
答：最高价见到10。40美元。
问：获利多少？
答：此问题极为敏感，事属商业机密，恕不回答。
问：是否报回一箭之仇。
答：本利一齐收回，非常痛快！
问：看来除了金钱上的收益之外，还解开心头大恨。
答：不止如此，同时也显露出第一次失败的理由，经验不足，注定失败。
（七）常胜将军
问：1980年开始阁下与友人分手，独自买卖，其中理由之一是否风险管理原则的分歧？
答：对。
问：分手后输钱最大的金额是多少？
答：第一，本人倾向在低风险程度的环境下入市买卖；第二：输钱的纪录犹如凤毛麟角，没有记录下来。
问：或者转换问题为：单一月份计算输钱最多的纪录，可否透露？
答：从来没有输钱的月份。
问：换一句话说，1980年以来，每个月份都有盈利？
答：绝对正确。
问：秘诀何在？
答：非常审慎买卖，假如大胆落单可能赢的更多。但我宁愿稳中求胜，微中取利。
问：纪录中表现最差的一星期曾经输去多少？
答：记忆之中以星期计算似乎还没有出现赤字的纪录。
问：简直难以置信，是否记忆错误，曾经出现输钱的纪录而忽略了。
答：对于每次失败的战役，记忆犹新。
问：请举出实际的例子？
答：过去两年来，只有三个交易日输钱。在一千次买卖当中我失手十七次。其中九次是由于报价机失灵，被迫提早平仓离场。
问：大部分炒家只希望十次买卖之中赢得五次胜利。就已经令人羡慕不已。阁下的纪录可以列入世界奇闻，令人咋舌。
答：不相信的话，可以向我的朋友求证。
问：请解释如何取得接近常胜将军的纪录？
答：理由在于我对市场经常保有真正的恐惧感。
问：其他出色的炒家是否也是在战战兢兢的心情下作战？
答：我的观察绝大部分是如此。
问：恐惧感有什么好处？
答：最低限度，强迫我提高入市买卖的准确性，伺机行动时间恰当。
问：假如感觉上市势混乱，如何处理？
答：暂停买卖。
问：换言之，入市时机的把握，重点包括经验和灵感。
答：对。假如直觉上认为需要平仓离场，根本上是由于市势的变动令我联想到以往的经验，作出正确的决定。
问：其他作战策略可否介绍一二？
答：耐心等待入市机会，减少出错的次数，除非有必胜的把握，绝不出击。
问：如何选择入市的对象？
答：小弟运用的图表分析工具包括柱状线、波浪理论、神奇数字、循环周期理论、市场心态、平均线以及各种波动比率等等。
问：也就是说，各门各派的技巧，都兼收并蓄。
答：每种理论都有其独特的用途，在某种场合下可以大放光彩，必须在适当的时候运用适当的分析工具。
问：说来容易，但究竟如何实行？
答：要求经验及灵感。
问：最终目的？
答：最终就是要取胜，赢到财富。
问：重要的指标是什么？
答：留意下跌动力逐渐减少的市场，反手买卖。
（八）工欲善其事
问：阁下曾经涉足股票及期货市场，两者比较有何区别？
答：截然不同，与期货市场最大的差别是，股票走势很少出现清晰的趋向。
问：道理何在？
答：当大机构和专业炒家沽出股票的时候，永远不会以一口价卖出而是分批抛售，任由市价上升，逐步减少库存，买入的时候正好相反。
问：结果令到市价上下波动极小，隐藏真正的趋势方向。
答：对，因此期货炒家经常在股市败走麦城。
问：但你在股市也经常取胜，秘诀在哪里？
答：未入市之前，我会小心找出市势的倾向，顺势而行。
问：是否要依赖另一套分析工具？
答：工欲善其事，必先利其器。
问：什么器具？
答：例如背离讯号，升降指数，市场心态， 持仓比例等等。
问：做好分析之后，便可以知道市道的趋向？
答：虽不中也不远矣。
问：在股票市场或期货市场买卖必须运用不同的分析工具？
答：因人施教不可避免。
问：股票市场的特点有什么值得一记的？
答：多不胜数，例如个别股票的特性、公用股指数领先上升、 利率上升公用股下跌。
问：由于股票及期货市场的买卖经验的帮助，在股票指数期货市场可以大展身手，总结阁下多年的战斗经验，普通炒家对市场的认识主要在什么地方出错？
答：误认为投机买卖犹如赌博。
问：两者有何区别？
答：我认识的多位炒家，经年累月的赢钱，纯粹以技术取胜，岂能与赌博混为一谈。
问：可有其他重要的解释？
答：最大的谬误，莫如对新闻的反应过敏，举例说，肯尼迪总统被刺，股票市场急跌但马上回升并创出新高。
问：意义何在？
答：只要基本因素及技术形势不改变，单一突发的新闻不足以扭转市势。要升的自然要升，要跌的自然要跌。
问：当市价回软的时候，报章经常报道是获利回吐令到市势下跌，此类消息意下如何？
答：愚不可及。
问：为什么？
答：获利的人寥寥可数。
问：实情如何？
答：大部分人都在输钱。
问：因此并非获利回吐令到市价下跌？
答：对，实际上主要是认输的盘口令到价位回落。
问：传播媒介是否应该改变报道市势的方法？
答：刻不容缓，正确的报道应该是“由于部分获利回吐的盘口，再加上认输离场的沽盘令到市势持续下跌”。
正文 第 12 章 曾受军训致胜的史华兹
手机电子书·飞库网 更新时间：2008…8…31 2：26：12 本章字数：7316
第 12 章 曾受军训致胜的史华兹
（一）冠军炒家
马田·史华兹未曾投身职业炒家的行列之前，马田长年累月的输钱，令到一位高薪的证券分析员，经常处破产的边缘。其后，马田终于找到扭转劣势的方法，成为常胜将军，业绩可以和威斯坦互相辉映。1979年，马田开始全职炒卖的生涯，每年获利的比率甚为可观。另一方面，以每月的战绩计算，从未超过百分之三以上，成绩极为稳定。马田认为自己成功之处，主要在于勤于做功课，对自己的工作百分之百的投入，风雨不改。马田独自一人炒卖，完全依赖自己的工夫，从不假他人之手。习惯上此类独行侠的事迹鲜为人知，但由于马田曾经参加斯坦夫大学主办的炒卖竞赛，成绩鹤立鸡群，声名鹊起。在十次买卖竞赛之中，马田曾经九次独占鳌头，每次比赛为期四个月，每人以四十万美元资本买卖，在九次夺魁的竞赛中，马田每次每次的纯利都高于其他参赛者的利润总和，九次买卖竞赛的平均利润为百分之二百一十，在其余一次比赛中马田也作出接近打和的成绩。总而言之，在十次比赛当中，马田以实力取胜，稳定而突出的利润夺得冠军宝座。
马田成功的故事，对于曾经在投机市场失败的人来说极有振奋作用，在十年的漫长岁月，正职收入虽然可观，但由于常年的亏损，经常处于破产的边缘，最后摇身一变，成为投机圣手。成功的秘诀主要有两方面：第一，马田找到了正确的买卖方法；第二，买卖的态度。未曾尝到胜利滋味之前，马田依赖基本分析，屡战屡败，其后转向图表分析，结果得心应手。两者分别并不能代表谁胜谁负，关键问题在于图表分析与马田的性格配合，事半功倍，因此，每一个预备入市搏杀的炒家，必须找到一套自己可以适应的买卖方法。在头十年的买卖过程当中，马田经常要证实自己的看法正确与否，在战场上一事无成。总结失败的经验之后，马田将重点放在培养打胜仗，赢大钱的欲望上面，心情轻松，笑傲江湖，成绩扶摇直上。风险管理是马田成功的另一重要因素，每次出现重大赤字便大幅减低入市筹码，赢钱时则有风驶尽帆。上述取胜要诀与其他成功炒家大致相同，其他重要条件包括严守纪律及勤做功课等，马田认为自己成功之处，与早年曾经接受军训有关，严厉的军训，令到意志坚强能够接受挑战，百折不挠，十年的挫败也不损争胜的雄心。
（二）大器晚成
马田出身中下阶层，自幼开始便深信辛勤工作，必有所成。十八岁的时候马田已经饱尝 大风雪后出门扫雪，赚取十美元的滋味。直到现在马田仍努力工作每日工作超过十二小时，计算图表走势的各类比率，亲自绘图，小心分析都是例行公事，永不偷懒。马田认为做好预备功夫，才可在战场上打败对手。中学时期成绩优异，取得奖金，进入名牌学校，对意志力的磨练尤其功不可没。接受到百般折磨，可以说是置死地而后生，海军的严格训练，令到马田相信只要努力工作，任何目标都可以达成。但马田的炒卖生涯，并非一帆风顺，可以称为荆棘满途。马田第一份工作是一间证券公司中担任分析员，专负责健康产品及零售类的公司，默默工作两年之后，转去另一间规模较大的公司，博取较高的薪酬。在第二份分析员的工作期间，马田碰到不如意的遭遇，差一点意志消沉，放弃努力工作的念头。幸而军训的经验早已在马田心头种下了百折不挠的拼劲，继续奋斗，终成大器。
（三）泄漏机密
问：听说你的第二份工作极不舒畅，可否略述一二？
答：说来话长，归根结底，机构太大，加上管理人员失职，引起报告外泻。1972年跳槽到另一间公司担任分析员，当时该公司共有三十名资料员，划分成三大组。资料董事惰性极重，吩咐每一组的高级分析员负责讨论其他组员的投资报告，最后的结果是每一个人的报告其他组员也都知道。
问：问题出在什么地方？
答：我写了一份医院管理公司的投资报告，看淡后市重要的理由，在于该等股份市价赢利率较高，假如跌至与公用股相同的水平，已经足以带动股价下跌。问题出在一位喝醉酒的同事，在尚未公开报告之前通知了其他客户。
问：结果如何？
答：引起敏感抛售，谣言满天飞。
问：市场传说贵公司将会发表不利于某类股份的报告？
答：对，由于我负责起草报告，自然成为 头号嫌疑犯，要到交易所作证，足达六小时。
问：经验惨痛，自不待言。
答：差点失去继续工作的兴趣，最后沉冤昭雪，但已经不能再次抬起头来，专心致志的研究那些公司的资料。
问：该份报告，如何处理？
答：匆匆忙忙的公开发表，以免节外生枝。
问：在第二份工作任内，一次意外，令你对资料分析逐渐失去兴趣，除此之外，可有其它因素引致阁下另某高就？
答：当时是1973年，我发现股市将会见顶回落，而公司的政策是报喜不报忧，继续推出看好的报告，简直是没良心的事情。
问：请举出实例。
答：升降指数早已形成重顶，而我负责分析的�
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