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25位商业领袖-第18部分

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    在林奇经营的1400多种证券中,其中最大的100种占其投资金的一半,中间的100种占其投资金的1/6。林奇每天大约都要卖掉5000万美元的股票,又买进5000万美元的股票。当发现有的公司股票超过应有的价值时,即使是稍稍超过,也立刻卖掉;当发现有的公司股票低于应有的市价时,就马上购进。如A公司股票每股20美元,B公司股票每股30美元,他会先以20美元的价位买入A公司股票,当A公司股票上涨到每股30美元时,把A公司股票卖掉。也许那时B公司股票已下跌至每股20美元,然后,他再购买每股20美元的B公司股票。几股小利润汇集在一起会构成一笔巨大的收益。    
     林奇是一个相对价值论者,而不是最大价值论者,他喜欢积少成多,他从不拒绝追求哪怕是很少的利润。同时,林奇喜欢每天作一些小决定,而不是每年作几个大决定。他觉得每天作一些小决定所发生的错误损失,要比一下子作几个大决定所发生的错误损失少得多。    
     换句话说,一年作出几百个决定,这样即使你错了也不会太离谱。根据平均利润法则,只要你比普通的投资者优秀,你肯定能准确无误地前进。当然,林奇也同时指出:“当然错了的时候,你必须得知道,然后卖出去。”    
    林奇不放弃对小利润的追逐,也直接影响了他的交易员。他的交易员对股票的价格都表现得很敏感。跟许多其他的交易员不同地是,他们不是立即进行大宗股票交易,他们会在股票行情不利于他们时,撤回他们的出价,直到市场恢复。如果林奇知道有一起极具竞争性的大型订货,一般他也会通知他的交易员退出市场,等待下一个有利时机的到来。    
    须鲸投资法    
    须鲸是一种海洋生物,它不是采取有针对性的捕食方式,而是先不加选择地、快速地吞食数以千百万计的微小海洋生物,然后,通过鲸须选择很少的精华部分留下来,其余的杂质则全部排除出去。林奇在感觉到投资良机时,也像须鲸一样,先买一大批股票,然后经过仔细研究,最终选择一小部分优异的股票留下来,继续持有,其余的则全部卖出。    
     但即使这些留下来的股票,也会由于公司经营情况的改变而使该公司的股价发生变化。例如,该公司所处的行业竞争加剧,面临新产品的挑战,公司本身的管理出现问题,凡此种种都会引起该公司股价的下跌。一旦情况有变,就要采取行动。即使企业本身没有什么变化,股价变了也会促使林奇采取行动。      
    林奇试图从一家公司发生重大变化时及早掌握信息。从一家公司发生变化到这种变化反映到股价上来,往往有1个月到3年的间隔。林奇希望抢在人先,利用这个间隙做买卖。林奇除了经常找所投资的公司经理通话以外(这要比财务报告出来后再分析,在时间上更有利),另外一项为大多数优秀的投资者所欣赏的策略就是询问管理人员对竞争对手的看法。如果某公司管理人员对竞争对手进行严厉批评,那并没有什么太多的参考价值;然而,如果管理人员对竞争对手赞誉有加,那就值得注意了,林奇说不定会投资该公司的竞争对手,因为没有人比竞争对手更了解一家公司,它得为创设新产品、占领市场份额与这家公司天天斗争。    
     有一次林奇访问联合旅社,他被公司管理人员对他们的竞争对手拉克塔汽车旅馆所怀有的尊敬深深触动,第二天,他就迫不及待地与拉克塔汽车旅馆的高级管理层通了电话,过了不久他又亲自前去造访,然后在3周的时间里,他把麦哲伦基金总资本的3%投资于该公司。     
    林奇处世冷静,善于观察身边的事物。他的许多投资都来源于对身边事物的细心观察。他看报时不仅注意好消息,而且特别注意坏消息,灾难性的坏消息往往能带来异乎寻常的机会。即使在他逛街购物时,也随处留心新事物,以期望发现新的投资主意。比如他对塔克·贝克、沃尔沃、苹果计算机、邓金·唐纳兹、皮尔第一出口以及哈尼斯等公司的投资全部得益于他在与这些公司交往时,对这些公司的细心观察。    
    尽管林奇的投资方法是属于现代派,但他认为现代投资理论的那一套关于市场有效率、股价反映一切信息的观点是荒唐的。林奇所取得的非凡成就在很大程度上得益于对格兰姆投资方法的运用。资产与机会处处皆是,投资者尽可以从买卖拥有隐蔽性资产的公司股票上获得巨大收益。    
     可是为什么许多投资者未能将资金投资于这类股票呢?林奇解释说,这些投资者不能做到这一点是因为在他们与这些能涨10倍的股票之间存在着极多的障碍。按现行的体制,只有当某种股票在股市上为多数大金融公司所认可,并且已被华尔街知名的分析家(即对各行各业、各公司进行追踪研究的人员)列入到购买推荐单里以后,这种股票才对买卖股票的大多数人具有吸引力。众人都等待着别人先迈第一步,这常常会贻误投资良机。当这些投资者都准备购买时,该股票已涨了很多,5倍或者10倍。    
    林奇最得意的投资之一——国际服务公司,就是一个比较典型的例子。国际服务公司是1969年上市的。在其后10年间,虽然该公司曾尽力想引起华尔街的注意,但是却没有一位股市分析人员对这家公司给予稍微的注意。直到1980年,史密斯·巴奈投资公司发现了它,并对它进行了研究预测。    
     在史密斯·巴奈股票公司的研究报告中指出,对丧葬服务业的服务需求决定于一个无可争辩的事实:人人会死。根据美国人口普查局收集的资料显示,死亡人数不断上升,丧葬业很明显属于增长型行业。作为该行业最大的公司——国际服务公司,当时经营着189家殡仪馆,每家殡仪馆的年均收入达55万美元,为全国平均水平的3倍。    
     此外,该公司还首创了预约丧葬服务,顾客可在丧葬服务提供之前预先付款,这些“超前需要”销售有两大好处:(1)他们能保证业务量的持续稳定以及未来收益的增长;(2)预付款会有利息,可以成为公司收益的主要来源。在前10年中,国际服务公司的营业额及其股票的每股收益均按15%以上的比率增长。史密斯·巴奈公司的报告还预测国际服务公司未来增长至少保持同等水平,特别是由于国际服务公司的管理层已决定增加市场的占有额。    
    的确,如果投资者在1983年以每股12美元买进国际服务公司的股票,而在1987年以每股30美元卖出,投资者可以使自己的钱翻1倍多,但假如投资者早在1978年就买进该公司的股票,那么他的钱会涨40倍。但是华尔街却在相当长的时期内忽视了国际服务公司。这主要是因为,按照华尔街的标准,殡仪服务业既不是耐用消费,也不是一般服务业,所以无法归类到任何一个部门。而完全依赖于华尔街知名分析家推荐股票,坐等现成的投资者毫无疑问失去了赚大钱的好机会。    
    彼得·林奇把股市作为他任意驰骋的竞技场,他所取得的非凡业绩使他成为世界上薪酬最高的有价证券投资雇员之一。伟大的成功通常总是需要执著的投入。不管某一项事业是否值得献身,如果你尚未达到非常热爱它的程度,你就难以取得伟大的成就。正如一句古老的法国格言所说的,“精神的欢乐会释放能量”。由技巧带来的欢乐就是林奇的秘密。    
    凭借“只买你了解的”的理念,彼得·林奇成为历史上最成功的双向基金经理。他购买那些据他所知是靠产品和服务赢得信赖的公司以及产业的股份,然后长期持股,市场上的日常涨跌则忽略不计。自从他于1977年接手麦哲伦基金以来,他的策略对于投资者来说颇有益处。到1990年,林奇退休的时候,在麦哲伦基金,只要你投入10000美元就可以获得288000美元的收益。那意味着年度平均29%的资金收益率。    
    


第三部分第9节 建立一个聪明的投资人世界

    在线经纪之王    
    身兼嘉信理财创建人、董事长、CEO的查尔斯·施瓦布(Charles Schwab)有这样一句格言:“我经常问自己这样一个问题:一个像我一样的顾客,会要求我们做什么?”    
     正是这一理念的推动,嘉信理财在发展中通过它的重要子公司嘉信理财有限责任公司及其290多个分支机构,使用互联网和语音识别电话,为私人投资者、独立投资经理、退休计划和机构提供了多种电子网络金融服务,使嘉信理财快速走上了成功之路。查尔斯的公司的投资额已超过7250亿美元,1999年,公司盈利达58.9亿美元。    
    施瓦布同时还是指数投资创始人,《福布斯》杂志称他是“在线经纪之王”。    
    患有阅读障碍症    
    有意思地是像施瓦布这样一位在证券市场叱咤风云的人物却患有严重的阅读障碍症。1937年,查尔斯·施瓦布出生于加利福尼亚州的萨克拉门托。上小学时施瓦布为完成语文课阅读小说《双城计》的家庭作业不得不从学校图书馆里借了一本漫画书来看。而一本《幕府将军》的小说他反复读了六七次都未能读完。    
     写作对于施瓦布来说更是一种挑战他常常感到话就在嘴边可就是写不出来。或许在今天施瓦布已不再需要担忧怎样去写报告了因为会有秘书来帮忙完成。    
    施瓦布的小学教师后来回忆说虽然施瓦布语文成绩不好但表达能力却是扼要明快能切中要旨。而且施瓦布理科成绩十分出色凭借在这方面的特长1955年高中毕业后施瓦布顺利考取了斯坦福大学。    
     不过,在大学的第一学年施瓦布就因英语和法语两门考试双双未能过关而险些被学校勒令退学。先天的不足反而刺激施瓦布加倍努力。同窗室友也伸出了援助之手帮他记录课堂笔记。作为回报施瓦布则请他们喝啤酒。很快地施瓦布发现自己对经济学兴趣更大些。本科毕业后施瓦布继续在斯坦福商学院深造。1961年获得MBA学位证书。    
    多年来施瓦布并不知道自己的毛病出在哪里直到他发现自已读3年级的儿子也存在同样的困难时才了解到这是一种阅读障碍症。患有这种障碍的不在少数在美国有轻重程度不同的阅读障碍的青少年超出5%。    
     为了帮助这些青少年,施瓦布投资成立了一个以他自己的名字命名的非盈利性基金。基金每年的运作费用大约是300万美元人们只需交纳15美元年费就可以成为基金的会员。目前,该基金每月帮助的家庭已达到一千多户。    
    阅读障碍患者取得成功的例子并不少见施瓦布只是其中的一个。惠普集团HP的创始人之一休莱特、IBM的创始人老沃特森、思科的总裁钱伯斯等都是典型的阅读障碍者。甚至连邱吉尔、达芬奇、爱迪生、巴顿将军、威尔逊和李光耀总统等都被认定存在着不同程度的阅读障碍。    
    事实上阅读障碍与一个人的智商并无关联;相反阅读障碍常常能激发他们更加勤奋地工作并培养正视风险、解决问题、坚持不懈的能力。与大多数人相比阅读障碍者更加谦虚谨慎也更懂得如何与人交往而这些正是成功者所应具备的基本素质。    
    阅读障碍者的另一个优势是他们常常能以与众不同的思维方式进行思考因而能够提出与众不同的解决问题的办法。在施瓦布身上,则具体表现为对商业天生的敏锐感觉。很小的时候,他就懂得把核桃装袋并出卖,后来又开始卖小鸡和鸡蛋。从那时他就认识到思考有利益的商业观念的重要性,这也培养了他坚持不懈的精神,使得他完成了大学学业,并且有了进一步发展。    
    自立的投资者    
    比起少年时代的坎坷,施瓦布的成功道路则十分平坦。    
    1963年,施瓦布和两个同伴创立了《投资指南》——一本投资顾问期刊,12年中,有超过3000名读者订阅了这本期刊。在70年代早期,施瓦布已经成为第二大共同基金经理,并用从叔叔那借来的10万美元在旧金山成立了一个名为“第一指标公司(First Commander Corp)”的经纪公司。3年后,也就是1974年,这个公司成为第一个佣金折扣公司——嘉信集团。    
    1977年,嘉信集团开始向本州以外扩张,在西雅图开了分公司,并且也开始向委托人提供研究信息。这一举动在佣金折扣生意中的确是个先锋。    
    这时候,施瓦布发现,在证券业驰骋多年的秘密不在于周密的调查研究、成为优秀的经纪人以及和500强企业保持内部联系,而在于拥有更好的计算机系统。于是,施瓦布去买了最好的计算机,而且每年花2.5亿美元为信息技术系统升级。    
    他认为成功的投资者应该是一个自立的投资者。自立是成为成功投资者的基本条件。自立的投资者包括两个方面的含义首先是指财务的独立即投资者投资所用的资金最好是可以自行支配的长期资金这样的投资者才能放手实施长线投资计划;其次是指投资者要有自己的主见没有主见、随意轻信别人的人是不可能成为优秀的投资者的。    
    正是这个理念的支持,使得施瓦布能够一次次做出大胆的创新。    
    经过多年的升级更新,施瓦布的计算机系统今天已经发展成为了一个帝国式的电子网络。最近有一家全球性的研究机构,依据电子商务交易量已经将施瓦布网站排在了所有电子商务网站的首位。    
    嘉信理财网上交易系统按语种可分美国市场多语服务、英文交易网站、西文交易网站、韩文交易网站、中文交易网站,以及澳洲、香港、日本、加拿大、欧洲、拉丁美洲等诸多全球性网站。在诸多的网站中,我们以嘉信理财设计的“中文投资网路通”和“无线通”等全新的投资服务项目及让投资者选择嘉信理财的策略为例,看一看嘉信理财如何通过由面到点,由宏观到微观,来吸引众多的交易者的。    
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