跟庄博弈中国式演练-第24部分

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4月A股面临着严峻的方向选择
今日卖出了A股持仓，包括山东黄金和北新建材，美中不足是早盘卖出的，其中北新建材做了止损操作。

近阶段大盘一直在强弱界演绎，同时长期以来忽略了小盘股，而只关注大盘股了。

上证指数是会骗人的，唯一的一点好处是提振了人气而已。

对于后市，仍然是抱几分观望态度好。

盘面的节奏，在后续的交易日，如果上证指数继续缩量，则是比较危险的，同时也暗示操作获利的难度加大。　

上证指数是呈现缩量的，在这个缩量的演绎中，还是希望投资者多几点谨慎。

同时也希望投资者能于当前看到大盘股上涨，而中小盘股下跌的怪异举动。

只有等待大盘股的上攻了，但上攻必定会一起步调的凌乱，因为资金还没有准备好。

拿山东黄金为例了，尾盘的强势拉涨，显示出了一些疲惫。

正是这样的强迫性上拉，可显现出部分主力资金的逃逸。大单的不断上涌，亦昭示着个股的风险。

无论如何，还是在盈利和止损之间，做以卖出操作，无论后续个股会如何演绎，至少会规避当前大盘的不确定风险。

钱是自己的，无论如何要对得起自己的血汗，希望在股票市场这个不公平的博弈市场中，投资者能够在行情转弱时空仓，这样才能留得青山在，不怕没柴烧了。

注：本文摘自作者的新浪博客，以做更多交流目的。blog。sina。。cn/dreamtaste7637
学习笔记小结
笔试中常用的简单考题知识点：

对于贴现现金流的估价存在三种途径，一是仅仅估价经营中的股权利益；二是估价整个公司，即除了股权资本外，还包括其他索取权的持有者，三是分块估价，从其经营活动开始，加上债务和其他非股权性索取权对于价值的影响。这三种途径的现金流和贴现率各不相同。

股权资本的价值是通过以股权资本的成本，对股权资本的预期现金流进行贴现获得的。股权资本的成本指公司股权所有者要求的报酬率。股权资本的预期现金流是指满足了所有支出、再投资需要、纳税承约、利息和本金支付后剩余的现金流。

股息贴现模型是股权资本股价的一种特殊模式，其中股权资本价值是预期未来所有股息的现值。

公司的价值是通过对公司的预期现金流以资本加权平均成本进行贴现获得的。

公司的价值也可以通过分别估价获得。即公司的价值仅以股权资本自主的公司的价值＋税收收益限制＋预期破产成本。

贴现现金流估价法的适用性和局限性：

处于困境中的公司：处境不佳的公司其赢利和现金流通常为负数，我们十分不易估计他们的未来现金流。

周期性公司：其赢利和现金流会随经济形势而变化。

具备未利用资产的公司：贴现现金流估价法反映了能够产生现金流的所有资产的价值。

具备专利和产品期权的公司：这些专利目前不产生现金流同时最近的未来也不会产生现金流，但其是有价值的。

重组中的公司：该类公司通常会出售或收购资产，改变所有权结构和管理者报偿方案，其中的变化使得对于未来现金流的估计很困难。

私人公司：私人公司的证券没有上市。

对于以上公司的估值，可以采用相对估价法。

股票内在价值的计算方法：

一、 现金贴现流模型

二、 零增长模型：假设股息增长率为零

三、 不变增长模型

四、 可变增长模型：模型基础为二元增长模型

股票市场价格计算方法：

简单估计法：

一、 利用历史数据进行估计　算术平均法或中间数法、趋势调整法、回归调整法。

二、 市场决定法　市场预期回报倒数法、市场分类决定法（如利用市盈率的趋同性）

回归分析法

资产评估的基本方法；

现行市价法：直接比较法、类比调整法

重置成本法：

重置成本的估算——重置核算法、价格指数法、功能价值法、规模经济效益指数法、统计分析法、功能成本系数法。

有形损耗的估算——观察法、使用年限法、修复费用法。

功能性贬值的估算

经济性贬值的估算：收益损失资本化法、生产能力比较法。

收益现值法。

笔试中研究分析计量相关知识点：

线性回归分析操作原理

方法：直接计算相关系数矩阵　

Quick　Group　Statistics　Correlations

在打开的对话框中输入y　x；这两个代符中间以空格隔开，点击OK按钮。

该操作等价于先用这些变量建立一个群对象，然后用群对象的操作生成相关系数矩阵。

方法2：绘制散点图

Quick　Graph　Scatter

在打开的对话框中输入y　x；这两个代符中间以空格隔开，点击OK按钮。

线性回归分析

包括一元和多元线性回归分析，基本步骤为：

最小二乘法参数估计，结果查看，预测分析。

Object　New　Object　Equation　或　Quick　Estimate　equation　出现Equation　Specification对话框，即可进行模型参数估计的设定。

非线性回归模型的分类：

一是通过适当的变换，可转化为线性模型，另一类无法转化。

常用可线性化处理的非线性模型：

幂函数模型，对数函数模型，双曲线函数模型，多项式方程模型，道格拉斯生产函数。


异方差性：

异方差是违背线性回归模型的基本假设之一。

古典线性回归的一个重要假设是随机误差项同方差。如果随机误差项的方差虽观测值不同而异。则异方差存在。

异方差诊断的方法：图示法、White检验、GoldfeldQuandt检验、ARCH检验。

异方差的纠正方法：加权最小二乘法、对原模型变换的方法、模型的对数变换。

异方差的诊断方法：

Quick　Graph　Scatter，输入x　y

序列相关性：

如果随机误差项之间存在相关关系，则认为出现了序列相关性。

诊断序列相关性是否存在，可采取统计量检验、相关图和Q统计量检验、序列相关的LM检验。

消除序列相关性的方法：广义差分法、一阶差分法、科克兰内奥科特法、德宾两步估计法。

多重共线性

初步观察法：

当模型的拟合优度很高，F值很高，每个回归参数估计值的方差又非常大，即t值很低时，则解释变量间可能存有多重共线性。

联立方程模型

是指由两个或两个以上的相互关联的单一方程组成的系统。

BYAX＋u

Y标示一个内生变量矩阵，X表示一个先决变量矩阵；u为随机误差矩阵。进行估计的目的就是找出其中的参数矩阵B；A；进而在给定X的基础上求解出Y。

分布滞后模型：

Y对X的回应有一个时间的延迟。

分布滞后模型的参数估计：

经验加权法：递减型、水平型、^型。

阿尔蒙多项式法。

时间序列模型：

分为平稳的时间序列和非平稳的时间序列。

平稳时间序列的建模方法：

自回归模型、移动平均过程MA（q），自回归平均移动过程，单整自回归移动平均模型。

非平稳时间序列建模方法：

单位根检验等。

面板数据模型：

是讲时间序列和横截面数据结合在一起建立的模型，应用广泛。

自回归条件异方差模型：

随机误差项波动呈现集群性特征。可以用ARCH模型来描述。
作者题外话：数理分析成软肋了。今后总结点小学习笔记，以方便金融同仁查阅。书包　网　。　　。。　　想看书来
4月13日对友人的温馨提示
由于文章体裁限制，本书不适宜继续写下去。

目前我申请了一个新书，后续通过审核后会发表上来。

相关朋友有咨询者，可直接与我QQ联系。

等到新书审核通过后，我将以投资日志形式进行发布。

目前可先留意我的新浪博客：blog。sina。。cn/dreamtaste7637
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　　书籍名称：跟庄博弈中国式演练　　作者：专业散户脸皮
　　
　　本书籍由网友“乞丐王子”上传　　日期：2011/6/30　9：54：13
　　
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