哈佛经济学笔记1+2-第44部分

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择就是希腊脱离欧元。这似乎不可想象，但是如果欧洲领导人仍然不能坚决果断，重磅出击，那么这是唯一的出路。这就如同2001年阿根廷不得不放弃与美元的固定汇率一样，一直被认为不可能的事不但变得可能，而且成为现实。
保卫欧元是政治决心和经济现实相互较量的过程。欧元区的建立首先是欧洲各国政府的政治决策。1979年成立欧洲货币系统（European　Monetary　System），1992年签订的《马斯特里赫特条约》（　Maastricht　Treaty）都是政府间协商的结果。没有政府的决心与努力，就不会有1979年欧洲货币单位（European　Currency　Unit）的诞生，更不会有1999年欧元的启动和2002年的欧元全面进入流通领域。当然，这中间也有经济因素。欧元取代16个国家的货币，从理论上说，减少了汇率变化的不确定性，有利于促进国家间的贸易和投资。这种好处在实践中有多大，学者的看法不尽相同。
拥有共同货币最根本的问题是，欧元区各经济体差别很大，没有一种利率适合所有国家，需要各自实行符合自身经济状况的利率。欧元区只有一个欧洲央行决定货币政策，各国无法再将货币政策作为调节宏观经济的政策工具。一般来说，决策欧洲央行的货币政策时，能真正考虑的只是最大经济体的经济状况，即德国和法国。如果其他国家的经济周期与德、法完全一致，那也没有问题。但如果不同步，宏观调控就有问题。现在欧元区成员国不仅没有独立的货币政策，连财政政策调整的空间也受到了极大的限制。英国没有加入欧元区，这时显示出保留自己货币的优越性了。　牺牲各成员国独立的货币政策就是统一货币的最大成本。如果同一利率不适用于所有国家，那么欧元区并非是“最优货币区”（Optimal　Currency　Area）。
货币联盟有这么根本的问题，为什么希腊还在2001年加入欧元呢？除了有加入欧洲发达国家经贸组织的荣耀以外，还有一个实际好处：以欧元记价的希腊政府国债利率在2001年后显著降低，并持续了好几年。希腊10年国债利率有时比德国国债利率高出不到30个基点（basis　points）。欧元提供了一个“隐性保护伞”（presumed　implicit　guarantee），希腊政府可以以低成本借贷。这在某种程度上促使了希腊政府在花销上大手大脚，而这个隐性保护伞就是德国、法国等主要欧盟国家的信誉。
最佳货币区域（Optimal　Currency　Area）是否需要政治统一，即有统一的中央政府，有权力和能力在区域之间转移财政支付（transfer　payment）？哈佛大学经济系教授曼昆（Gregory　Mankiw）对这个理论基础表示怀疑。他说，19世纪的美国有统一货币，当时的联邦政府非常小，几乎没有转移支付的功能，但统一货币没有什么问题。当然，当时的劳动力市场没有现在的“刚性”（例如保护劳工权益等法规），工资自动调整，非常灵活。虽然勒紧裤带生活、让工资和价格调整是一个痛苦的过程，但相对于脱离欧元可能比较容易。曼昆承认，在19世纪的美国，人们可以跨州选择居住地，没有任何障碍；而希腊劳动力几乎可以肯定不能随意在欧盟国家移民，因为他们不说德语或法语；语言障碍限制了劳动力的自由流动。如果工资和劳动力市场都不能灵活调整，那么欧元的生命就接近尾声了。
希腊危机对美国的影响及其深层意义
希腊危机对美国的影响有多种。最直接的影响是美国金融机构持有“有毒资产”的数量。根据美联储Governor　Daniel　Tarullo　5月20日在众议院听证会的证词，美国10大银行持有600亿美元的有毒资产，占他们“第一层资产”（Tier　1　Capital）的9％。但如果欧洲主权债务进一步恶化，这些银行以及其他持有有毒资产的各种基金都会损失更大。其次，欧洲主权债务危机引起利率普遍升高，流动性减少，美国也不能置之度外，有可能导致美国再次经历次贷危机中的困境。在融资成本升高的情况下，一些机构的资金链破裂，被迫贱卖资产，导致资产价格暴跌，各种抵押资产贬值，人人都面临破产的挑战，就像2008年9月雷曼兄弟破产后的情形一样。Tarullo说，虽然这种情形发生的可能性很小，但不是没有。再次，欧洲的金融动荡会影响与美国的贸易。欧洲从美国进口的物品占美国物品出口（merchandise　exports）的四分之一。欧洲经济衰退会减少对美国出口的购买力，但更重要的是欧洲经济动荡有可能给全球经济复苏蒙上阴影。全球经济的大气候对美国出口和美国金融机构的健康程度有更直接、更显著的影响。美联储帮助欧洲中央银行也是为了保护美国经济不受，或少受外部经济动荡（external　shocks）的影响。
在欧洲债务阴霾的笼罩中，美国财政状况也被与希腊相提并论。美国赤字是GDP的9。9％，总共债务是GDP的53％（关于美国债务及赤字的详细情况，见《哈佛笔记》中费尔德斯坦系列第47节）。美国保守派把普遍的主权债务危机解释为现代“福利国家”的危机：是这些国家的福利政策　－　失业金、退休金、医疗保险等社会福利政策　－　导致了债务危机，而且人口老龄化会使“福利国家”面临的主权债务更加严重。　在保守派看来，奥巴马的医疗改革方案正在扩大医疗保险覆盖面，增加政府的医疗花费，这与较少赤字的愿望背道而驰。　如果不改善美国的退休金政策（详见《哈佛笔记》费尔德斯坦系列中第57和58节），失业金政策和医疗保险政策（关于美国医疗体制的现状及改革，详见《哈佛笔记》第75到77节），使这些政策“瘦身”，希腊的今天就是美国的明天。
克鲁格曼（Paul　Krugman）在5月13日的《纽约时报》撰文，说明美国与希腊的不同。希腊国债的利率大约是美国国债利率的两倍，这说明投资者预计，希腊政府有还不起债的可能，而美国政府几乎完全没有。美国政府总体债务占GDP的比例仍然远远低于希腊政府。更重要的是，美国有冲出危机的清晰路径，而希腊没有。由于财政刺激政策和宽松的货币政策，美国经济从2009年中期开始恢复增长，现在失业率有所下降，政府税收有所增加。在今后几年中，美国的赤字情况会有所好转。而希腊的出路仍然不明朗。它没有自己的货币，不能通过贬值促进经济增长；脱离欧元在政治上似乎不可想象；降低政府职员的工资，接受通货紧缩和经济零增长还不知道是否行得通。
克鲁格曼承认，美国长期债务负担不可小视。他指责美国最富有的1％的人享受了39％的小布什政府制定的减税政策的好处。他认为，美国债务负担的主要原因是持续上升的医疗成本，好在奥巴马政府已经着手控制医疗成本，提高效率。美国长期债务状况要通过改革医疗系统和其他增加税收的方式来解决。他谨防那些美国保守主义者利用欧洲债务危机否定美国的福利政策，威胁3月份刚刚通过国会的扩大医保覆盖面的医疗改革。
哈佛大学肯尼迪政府学院经济学家丹尼？罗芮克（Dani　Rodrik）认为希腊危机更深层次的意义是：它昭示了“世界经济的政治不可能三角形”（the　Political　Trilemma　of　the　World　Economy）：经济全球化（economic　globalization）、政治民主化（political　democracy）、和主权国家（nation　state）三者不可兼得。我们要想保留民主政治和国家主权，我们就不得不限制全球化；如果我们要进一步全球化，同时保留国家主权，那我们就不得不牺牲民主政治；如果我们要保留民主政治，并且深化全球化，那我们就必须削弱国家主权，寻求更大范围的国际主权（greater　international　governance）。这与萨默斯（Lawrence　Summers）在2008年春季开设的全球化课程中的思维框架有相似之处。萨默斯在课上通过具体事例，多次说明政府主权（national　sovereignty），公共利益（public　good）和国际一体化（international　integration）三者不可兼得（详见《哈佛笔记》萨默斯讲课系列第13到18节和第20到24节）。■
【哈佛笔记95】第359届毕业典礼上的演讲（上）
2010年06月07日　09：21　　
校长福斯特在演讲中说，如果说我们从哈佛大学过去几年的经历中学到些什么，那就是计划赶不上变化
【财新网】（特约作者　陈晋　发自美国剑桥）波士顿四五月的天气忽冷忽热、变化无常，连天气预报都不准。在仲夏一样的几天酷暑之后，哈佛大学第359届毕业典礼在一个阴凉的星期四（5月27日）开始了，人们不得不穿上长衫长裤。当然，也有很多爱俏的女士仍然穿着裙子，用薄毛衣中和一下“风度”与“温度”；毕业生穿着标准的黑袍子，戴着黑帽子，在校园里穿梭。　
哈佛大学成立于1636年，六年后才有了第一届毕业生。参加第一届毕业典礼的只有九名毕业生，规模和气氛可想而知。今非昔比。在今年的毕业典礼上，哈佛大学颁发了7125个文凭、89个证书；其中本科毕业生有1673人（约占毕业生总数的23％）。再加上他们的亲朋好友，有几万人住在校园附近，参加从周二到周四为期三天的庆祝活动。
在一批学生走出校园的同时，另一批新生即将踏进校园。今年报考哈佛本科生的人数创历史记录，共有30489份申请，其中2110人被录取，录取率为6。9％，保持在常青藤院校中首屈一指的地位（斯坦福录取率为7。2％，耶鲁为7。5％，普林斯顿8。2％，麻省理工9。2％）。既便如此，哈佛招生办公室的工作人员继续去各地高中动员学生报考哈佛，以广纳人才。5月底之前，这些人已经为明年招生走访了60个城市的高中；今年秋季，他们会再去另外60个城市。学校生活就是一年又一年，送走一批又一批的学生。在这种循环往复中会有什么升华吗？除了开拓知识前沿，就是思想的沉淀和优良传统的延续。
托福英文考试中曾经有一道题，让学生判断mence的意思到底是“开始”还是“结束”。因为想到美国的毕业典礼叫mencement，有些学生就选择了“结束”，其实他们错了，mence的意思是开始。mencement的仪式是为了纪念毕业生开始人生旅途新篇章的第一天，非常正式，各种活动严格按照传统程序。校长这天的讲话叫mencement　speech，讲话的对象是全体毕业生及哈佛校友会（report　to　the　alumni）。这一天的主讲人不是校长，而是另外一位由校长和哈佛校友会主席共同选定的mencement　speaker。今年这个主讲人是刚从最高法院退休的大法官大卫·苏特尔（David　Souter）。
毕业生真正的结业式是两天以前，即5月25日。在这天，校长最后一次对本科毕业生说“体己话”。　这次讲话叫Baccalaureate　Address，是告别讲演。接下来的一天叫class　day，由毕业生自己安排聚会，没有mencement　那么正式。毕业生组织起来，邀请自己喜欢的主讲人。今年的主讲人是CNN电台资深国际报导记者Christiane　Amanpour。
校长告别讲演：“危”中有“机”的生活
校长福斯特说，约定俗成使她成为给毕业生在跨出校门前最后一个做临别寄语的人；她的讲演理应让学生充满信心、满怀理想地面对校园外未知的世界。她说，她的讲演是事先准备好的，她只要按照计划读就可以了，但这不是生活，生活永远不会沿着预想的设计发生（life　never　follows　a　script）。如果说我们从哈佛大学过去几年的经历中学到些什么，那就是计划赶不上变化。
福斯特首先概述学生四年的经历。　四年前当你作为新生迈入校园的时候，美国基本上已经走出了2001年“9·11”恐怖袭击的阴影，小布什总统宣布我们安全了许多；道琼斯指数屡创新高；经济兴旺、社会安定在当时看起来是永久的；越来越多的哈佛毕业生进入华尔街和高端咨询公司，薪水又高又稳定；于是你作计划如何在四年后实现这些目标。
谁知两年后，世界突然变了。我们经历了自上世纪30年代经济大萧条后最严重的金融危机；年轻的民主党总统奥巴马入主白宫。那些你曾经希望会雇用你的大公司刹那间成为被政府救助的主要对象，被报刊杂志指责为“大而不倒”。哈佛大学也不能置之度外，不得不减裁各种项目。你战战兢兢地看着你的上届同仁走上清冷的工作市场。虽然现在经济稳定了一些，但我们仍然不能确定经济复苏的强度和持久性。火山爆发、地震灾难、大量海底石油泄漏扩散等重大新闻屡见报端。
福斯特说，博雅教育（liberal　art　education）和最近哈佛本科生教学大纲改革的目的都是要把学生放在一个陌生的环境中，让他们接触超越他们理解力——甚至也超越教师理解力——的现象，让他们不知所措（disoriented），然后通过学习和思考，重新找到方向。福斯特幽默地说，“在这方面，我们做得尤其好——再加上这个我们不可预知的外部世界的帮助。”
福斯特回顾这些是为了向毕业生说明几个人生道理。第一要谦虚，谦虚使学习成为可能。这些年的经历更加使我们谦虚。只有意识到自己的无知才能有克服无知的愿望，才能努力克服无知。第二要有冒险精神。风险是不可避免的，从事任何职业都有风险，索性把目标设在自己真正热爱的事业上。不要觉得自己反正也达不到理想，就停留在离理想很远的地方。你们现在就要直接奔着自己的理想去，即使你们以后不得不接受自己的位置和处境。2008年的经济危机使你们的“中年彷徨”（midlife　crisis）提前了——提前思考自己真正热爱做什么，怎样生活才是充实的、有意义的——这是好事。
第三，这个世界真的很需要你们，你们有义务、有责任使它变得更加美好。比尔·盖茨（Bill　Gates）几周前来哈佛讲演时说，我们务必把世界上最聪明的头脑用在世界上最大的挑战。世界从来没有像现在这样这么需要你们。福斯特鼓励学生，继续提出、探索那些大无边际、看起来不切实际的问题；继续超越眼前，着眼未来。
第四，不可预计的生活需要你有创造力，也会回报你的创造力。你们要为自己的生活设计蓝图，成为自己生活的作者和开拓者。你们生活的时代充满各种危险和不确定性，但也正是因为这些特点，你们的生活蕴育着各种机遇和无限可能。因为你们不知道等着你们的究竟是什么，也就无法为未来作准备，所以我们职教人员的目的就是要让你们做好一切准备，具有随机应变的能力。福斯特说，她相信毕业生们已经准备好了。■
（下两期哈佛笔记，将分别刊出另外两位演讲人的演讲内容，敬请期待）
【哈佛笔记96】第359届毕业典礼上的演讲（中）
2010年06月17日　08：17　　
杰出的CNN战地记者Christiane　Amanpour鼓励学生敢于冒险，“从事那些能够激发你们热情的工作，因为那样的工作才会让你们自发地努力工作，而且持之以恒；而且那样的工作会提高你们成功的概率”
【财新网】（特约作者　陈晋　发自美国剑桥）哈佛大学第359届毕业典礼在一个阴凉的星期四（5月27日）开始了。　
在5月25日，校长最后一次对本科毕业生说“体己话”，这次讲话叫Baccalaureate　Address，是告别讲演。接下来的一天叫class　day，由毕业生自己安排聚会，没有mencement　那么正式。毕业