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创业之初你不可不知的融资知识-第17部分
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会逐步取代创始人的地位。2112并购是消灭竞争对手的一个手段
Zappos做得风生水起，作为B2C行业老大的亚马逊当然坐不住了。面对网上销售鞋类产品这个巨大市场，为了与Zappos竞争，亚马逊曾在2007年推出一个独立的网站“Endless”，专门在线销售鞋类和手提包，但是根本无法跟Zappos相提并论，就拿2009年6月来说，Zappos的访问人数达450万人次，而“Endless”仅777万人次。另外，亚马逊也在自己的主网站上销售鞋类，但是这跟Zappos的差距就更大了。
那亚马逊该怎么办？亚马逊与其花钱、组织团队去跟Zappos抢客户，还不如直接把Zappos买断，这样付出的代价说不定更小，还能为公司提供新的利润增长点，并且有利于股价上升。最重要的是，公司短时间之内，不必投入资金和人力到鞋类产品的销售上，原来最大的竞争对手倒戈了！
尽管根据Zappos和亚马逊的交易协议，Zappos的要求全部得到了满足，Zappos将继续保持独立品牌并独立运营，并且所有管理层和原员工维持不变，但谁知道以后会怎么样呢。
财大气粗的上市公司可以拿大钱消灭竞争对手，其实创业企业也可以拿小钱消灭竞争对手，但需要借助VC的手。有些VC如果对某个行业感兴趣，但看不清哪家公司最后能胜出、成为领先者，那他就可以同时投资几家公司，但只集中精力扶持其中一家，而打压、干扰其他几家，甚至将其他几家的商业机密透露给扶持的这家公司，最后只要剩下的这家公司发展起来成功了，其他几家破产为的都可以当做成本，而VC就能把投资的钱全部赚回来。所以，创业者在接触VC的时候，首先要看的，是他有没有投资过你的竞争对手或潜在竞争对手，如果有，创业者最好要当心点。2113VC的目标跟创业者常常不一样
谁需要/适合VC（27）
有报道说，把Zappos卖给亚马逊，并不是谢家华想要的结果，他一直希望促成Zappos上市，而Zappos的投资人红杉资本却希望公司早日出售，以便尽快实现退出，换取现金。但谢家华出面辟谣说“红杉资本强迫我们出售公司，这是不准确的，没人被强迫这样做。”“我们不再需要为运营一家上市公司而头疼。”到底是怎样的情况，我们可以简单分析一下：
首先，受金融危机、经济危机的影响，美国股市表现不佳，IPO窗口也一度关闭，2008年下半年及2009年上半年，VC们最担心的是所投资的企业能否成功退出。将Zappos出售给亚马逊，并且以换股的方式进行交易，对于红杉来说应该是不错的选择，相当于间接上市。
通过查询亚马逊就收购Zappos给SEC的S4申报文件，以及一些内幕人士的披露，得知红杉的4400万美元是在E轮和F轮以优先股的方式投资的。由于当时Zappos的估值很高，作为补偿，红杉获得了不错的优先清算倍数，分别是4倍和2738倍。也许是谢家华认为Zappos上市是迟早的事，通过高估值的手段尽量少稀释一点股份，公司只要上市了，就不会触发投资人的优先清算权利，所以优先清算倍数是高是低都无所谓了。
按照红杉的投资额和持有的股份比例，Zappos被并购时，红杉的优先清算额将超过15亿美元。但如果红杉将其所有优先股都转换成普通股，按比例分配847亿美元的并购总额的话，只能得到不足12亿美元。所以，只有当并购交易总金额超过11亿美元的时候，红杉转换成普通股才是有意义的。据S4申报材料中披露的摩根斯坦利对Zappos在公开市场的价值分析，摩根认为Zappos的价值为65亿至905亿美元之间。所以，很显然红杉没有将其股份转换成普通股，而是按照优先股股东的身份获得优先清算额。
申报材料中披露的Zappos财务状况，公司2008年的毛收入超过10亿美元，净收入625亿美元（同比增长21％），未计利息、税项及摊销的利润（EBITA）超过4000万美元，净利润1080万美元，而2007年净利润只有180万美元，这样良好的财务状况，如果公司愿意的话，其财力足以支撑到IPO市场转暖。
另外，一开始亚马逊提出的是“全现金”交易的方案，但是Zappos想要“全换股”交易的方案。很明显，Zappos（包括管理团队和VC）认为基于亚马逊股票的未来增长预期，全部以换股的方式支付的方案会更好。但亚马逊也是这么考虑的，所以希望以全部现金支付的方案。双方经过几个回合的磋商及亚马逊做出极大让步才达成“大部分股份、少量现金”的结果。
谢家华是一个超级成功的创业者，他的基金也有一些成功的投资案例，但是，如果红杉想让他在清算优先权和强迫出售问题上吃亏，那么，作为初出茅庐的创业者，你怎么能算计得过那些老练的VC？
创业者，在拿VC的钱之前，你知道VC需要的是自己手里股份的“流动性”而不是你的利益吗？2114财务顾问能起到推波助澜的作用
在S4申报材料中，还可以看到亚马逊和Zappos是如何一步一步走到一起的。其实Zappos在亚马逊的视野之内也不是一天两天了，两家公司早在2005年8月就曾有过一次高层的会谈，包括双方CEO、红杉首席合伙人迈克尔·莫里茨（Michael Moritz）在内。后来不断有高层的接触，但直到2008年底双方的关系才开始升温。直到2009年4月，Zappos聘请摩根斯坦利作为财务顾问之后，双方才迅速达成交易。其中的几个重要时间段如下：
Zappos从创立到被并购：10年。
红杉第一次投资Zappos到退出：4年9个月。
亚马逊从接触Zappos到收购完成：3年11个月。
从聘请专业财务顾问到完成到宣布并购完成：3个月。
从上面来看，创业者能看出什么名堂呢？
首先，创建一家伟大的公司不是一朝一夕的事，即便是像谢家华这样的人，都需要十年功夫，而很多初出茅庐的创业者，动不动就喊出三四年上市、五六年做到行业第一之类的大话，这不但对你融资没有任何帮助，反而会让VC觉得你很幼稚。
其次，红杉资本的退出花了4年多的时间，这对于寿命期为10年左右的VC来说，不算太短。对于创业者来说，如果你做不到在三五年之内让公司上市或者被并购，就不要想着去找VC了，尤其对于那些已经募资完成好几年的VC，更不要打他们的主意，他们可没有时间陪你玩，他们背后的出资人还在追着他们的屁股要投资回报呢！
第三，亚马逊和Zappos相识很长时间，这可能是绝大部分大项目所面临的情况。当创业者在评估退出可能性的时候，他们通常幻想着有一天会被哪个天上掉下来的巨头看上，扔过来一大堆钞票，但实际上99％的情况是，这个收购者是你已经早就熟识的某家公司。但由于创业者对资本运作的不熟悉、并购方对创业企业的审慎考察以及双方在利益上看法的分歧等原因，导致双方迟迟难以达成合作——直到有第三方的专业财务顾问的出现。Zappos自己花了3年多跟亚马逊谈不拢，而在摩根斯坦利进来之后，3个月就完成谈判！这就是第三方财务顾问的价值。谢家华也算是资本运作的高手了，红杉资本更是高手中的高手，但还是需要借助摩根斯坦利的手，才把这个交易迅速完成，这其中的奥秘，恐怕就是摩根斯坦利生存的秘诀。
创业者，你在融资的时候，是愿意自己单枪匹马去找VC，还是愿意找个专业的财务顾问来帮你呢？
商业计划书的那些事（1）
商业计划书是公司对自己的描述，是创业者在一厢情愿、自我包装、自我感觉的情况下，对公司的画像，包括公司业务、财务状况、市场分析、管理团队等方面的内容。通常VC是通过商业计划书对公司进行初步的了解，然后决定是不是跟创业者进入到下一个环节。
商业计划书：Business Plan，简称BP。
第3章
创业之初你不可不知的融资知识
ReachVC31商业计划书的形式及主要内容构成
对于创业者来说，最重要的技能可能是销售。向VC进行股权融资，绝大多数创业者是不具备这个能力的，尤其是初次创业者。但融资其实也是销售，只不过销售的产品是公司自身而已。
商业计划书可能算是融资的第一步了。
商业计划书（Business Plan，简称Bizplan或BP）通常是创业者为了对外融资的目的编写的，是创业者在一厢情愿、自我包装、自我感觉的情况下，对公司的画像，包括公司业务、财务状况、市场分析、管理团队等方面的内容。创业者开始商业计划书的编写，标志着公司融资工作的正式启动。通常投资人是通过商业计划书对公司进行初步的了解，然后决定是不是跟创业者进入到下一个环节。商业计划书编写得好坏，有时候决定了公司融资的成败。
每个创业者都想写一份“标准的商业计划书”。所以，我常常被很多创业者提出的一个要求是：“能不能给我一份标准的商业计划书模板？”其实，商业计划书的主要内容就是那么几条，从网络上和很多相关的书籍上都能找到，没有什么是“标准”的。商业计划书的作用首先是创业者用来理清自己的创业思路，激励和鼓舞自己及创业伙伴；其次才是将创业者的故事描述给VC听，让VC被创业者的理想和已经取得的成绩打动，让VC觉得给这个创业者投资是一个机会，一个获得不错投资回报的机会。
通常而言，商业计划书中，需要包括以下九个方面的内容：
（1）公司介绍及长远目标。
（2） 管理团队的介绍。
（3） 产品或服务介绍。
（4） 商业/收入模式。
（5）市场推广及营销策略。
（6） 市场分析及竞争分析。
（7）公司发展规划。
（8）财务状况及财务预测。
（9）融资需求及资金用途。
这些内容结合在一起，可以完整地给潜在投资人讲一个故事，内容包括：
有这样一个公司，它想成为哪个领域的一个伟大公司？它是在什么情况下创建的，已经取得了哪些成绩，它是由一帮有什么能力的团队创立和管理？它是要为用户解决什么样的问题，这个问题有多么严重，它的产品和服务是什么，怎样解决用户的问题？已经有哪些用户使用了它的产品和服务？它如何跟合作伙伴合作，如何从客户那里赚到钱？公司是通过哪些渠道和手段将产品和服务推广，让用户了解和购买？公司所做的事情有可能做多大，有多大的市场机会和发展潜力，又有哪些竞争对手在跟它抢夺这些机会，公司跟他们比起来的优势在哪里？公司未来有什么样的发展目标和计划？公司的经营历史及未来发展用财务数据来表现的话是怎么样的？要实现预计的发展目标，公司当前还需要多少外部资金支持，这些资金主要是做哪些事情就能保证公司按预定目标发展？
当然，商业计划书中的各项内容前后次序没有必要一成不变，可以稍作调整。根据融资的需求，商业计划书可以分解成以下四份材料： 。。 。。
商业计划书的那些事（2）
（1）商业计划书执行摘要：Word格式，篇幅为1~2页，5分钟可以看完。
（2）演示文件：PPT格式，篇幅为20页左右，适用于30分钟的演讲。
（3）完整版的商业计划：Word格式，篇幅为30~100页，包含详细、完整的内容。
（4）未来3年的财务预测：Excel格式，包含详细的财务预测模型、全部预测假设条件及预测财务报表。311公司介绍
比如，如果你是一家做户外媒体的公司，你可能放上一张图片，上面印着在某个大楼外墙面上你的一个液晶显示屏，并且这样描述公司：“我们为电子消费类产品厂商提供电子卖场周边的户外媒体展示，经过可靠测试，我们的媒体资源日均浏览量达到5000万次，能够提升客户销售额15％~20％。”就这么简单，不需要说别的了。演讲者通常遇到的问题是觉得要对每页PPT幻灯片进行详细的讲解。如果你在这一页只放了一些简单的内容，而不做详细阐述，我觉得这样才是最有效的。你可以跳到下一个幻灯片，轻描淡写地说：“当然，随着演讲的进行，我会对公司有详细的介绍，现在我们只需了解公司的概况。”
有人会说最好是尽快给VC作产品演示，“只要产品演示很棒，没有人会关心你的背景和看你那冗长的PPT幻灯片。”我认为在以下几种情况下，这可能是真的：
（1）跟你见面的VC拥有产品管理的背景，或者以前是技术型创业者。
（2）你的产品演示确实很棒。
（3）你的产品的概念很容易理解。
对于大多数创业者来说，我的建议是PPT的前面几页幻灯片演示的速度要快，但是，如果快速介绍了团队背景、公司是做什么的以及公司要解决用户的问题之后，再进行产品的演示将会更有效。312管理团队
在演示PPT中，不要吝啬篇幅介绍团队，因为VC在决定是否跟创业者面谈的时候，最重要的因素是创业者和他的团队。
团队真的比创意还要重要吗？答案是肯定的，尤其是对于早期项目。如果比尔·盖茨想做个养猪场的项目，如果他需要找VC融资的话，我想所有的VC都会趋之若鹜的。VC之所以愿意跟各种各样的创业者见面、开会讨论项目，原因在于他们对这些人感兴趣。
创业者要确信你的团队看起来搭配合理、经验丰富，能够吸引VC的兴趣，获得一个面谈的机会，然后在面谈的时候，充分发挥你的口才和态度来打动VC，让他们对你的公司、创意和业务都感兴趣。
在演示PPT中，你需要：
加上你和其他核心管理团队的简介。
列出你们曾经工作过的公司名字，并突出你们的重要成果，让VC知道你们都干过哪些了不起的事。
如果你聘请了一些有名气的人做公司的顾问，把他们的名字也列上，VC可能会跟他们碰面聊聊。
当然，第二点才是真正的核心，像下面这样笼统的简介是很让VC厌恶的：
CEO张××在管理、财务、技术开发、销售、团队等领域有超过25年的经验，他主导公司的市场战略和客户关系，是我们团队的领军人物。他毕业于XYZ大学。
从这个简介VC能得到什么？除了让VC知道这个CEO已经40岁以上之外，什么也没有。VC无法知道，这个CEO是否成功地做过什么事？他以前的工作职位是什么？他以前的公司运营情况如何？他有相关的行业经验吗？
修改一下，就会完全不一样：
商业计划书的那些事（3）
CEO张××在加入公司之前，是雅虎客户部的高级副总裁。在雅虎工作期间，他领导500人的团队，实现收入超过20亿美元。在此之前，他曾任微软南太平洋区域总监，在他的领导下，该区域取得了80％的增长，利润率增加了10个百分点。在此之前，他是某校园社区网站的副总裁，他在任期间为网站赢得了4亿美元的风险投资，该网站已成长为中国最大的SNS网站。他之前曾在Myspace公司担任研发和管理的职务。他拥有清华大学计算机学士学位及美国耶鲁大学的信息技术博士学位。
在介绍团队的时候，不要过于谦虚。这份简介列出了CEO之前工作过的公司和他的职位，以及令人兴奋的成就。如果这些背景情况都是真实的，这也根本算不上是吹牛皮。通过这样的介绍，任何VC都会有兴趣跟这个CEO见面的。
对于早期的项目，VC的投资主要是取决于管理团队，如果你想得到VC的钱，先用你的团队抓住VC的心，让VC希望跟你们合作。对于成熟的项目，可能市场地位、财务状况更重要一些，但管理团队的背景�
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