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创业之初你不可不知的融资知识-第13部分
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淙籚C的钱不需要偿还，但是，拿了他们的钱就必须尽力将公司做好，以获得VC的青睐。一些短视的创业者把VC公司当作一次性免费提款机，只拿钱而不承担应尽的义务，实际上这样的创业者永远地切断了自己的后路。和很多行业不同，不同公司的VC们一般会经常互通消息，一个人一旦在VC圈子里失去了信用，基本上一辈子就失去了获得VC投资再创业的可能。25 你的公司适合VC的胃口吗
笔者最近遇到两个创业者：其中一个创业者做的手机端应用的产品尚未完成，但公司资金快顶不住了，他从网上搜索了满满一页的VC名单，让我帮他挑挑哪些合适。我告诉他找VC基本没戏，找朋友筹钱吧，但还是应他的要求，硬着头皮给他挑出了三五家VC。另外一个创业者开了一家精品服装店，1年销售额40万左右，利润率50％，问我什么时候可以去找VC。我说等他开了20~30家店、收入达到千万级别、管理模式成形之后，VC才会感兴趣的。他说了句：“那我还要他的钱干什么？”
谁需要/适合VC（10）
我想这应该不是少数现象，很多创业者都面临着这样的问题：“我现在适合找VC吗？”251你能给VC想要的回报吗
假设某小公司，两个创始人各持有40％的股份，公司的产品有一定的客户基础。公司以前融过150万的天使资金，天使投资人占20％的股份。他们想找VC融资2000万，用于发展客户和提升品牌。
对于创始人来说，如果他们马上将公司以3000万的价格卖掉，这样他们每人可以拿到1200万，这对于才创业几年的创业者来说，已经很不错了。
如果他们向VC融资2000万，投资前估值3000万，并给未来的管理团队留下15％的期权池，这样，公司的股权结构为：VC为40％、两个创业者各为18％、天使为9％、期权池为15％，如果创始人还要挣1200万的话，公司必须以7000万左右的价格出售。要获得这个级别的估值不是一件容易的事，这样的公司通常需要有一定的品牌、完善的商业模式和一定的客户基础。
另外，对于VC来说，他们对7000万的收购是不会有兴趣的。他们只能拿回2800万，对VC来说这样的回报情况可以忽略不计。由于有很高的投资失败率，所以VC对每个投资项目，都会期待有10倍以上的回报率。因此，VC倾向于推动公司继续发展，拓展市场、研发新产品等，这些都会增加风险，需要更多资金，并会对股东的股权进一步稀释。
这家VC给公司投资了2000万，占40％的股份，那他期望退出时他的股份能值2亿，对应的公司的价值就是5亿。这是最简单的情况，而通常情况下，下一轮的VC融资会对他的股份产生稀释（假定他不追加投资），所以在最终退出的时候，这个VC的股份很有可能已远远不到40％。假设是20％，那么，公司很可能需要值10亿才行！那你的公司能成为价值10亿的公司吗？价值10亿的公司要到达什么财务指标？每年需要至少3000万或5000万的利润，销售收入很可能是3亿或5亿以上，并且公司收入及利润还是每年50％以上的高速增长！创业者需要掂量一下，这样的标准你能做到吗？
很多创业者会明智地选择，Yahoo收购了Jumpcut，Jumpcut只拿过天使投资，没有VC的钱。创始人的这种做法比拿自己股份换VC的钱获得的回报更为丰厚。
有一个寓言故事：狮子可以捕食羚羊和田鼠，抓田鼠随时都可以，但是消耗的能量比吃田鼠获得的能量还多，所以靠捕食田鼠的话，狮子会饿死；只有捕食羚羊，狮子才能存活下去。绝大多数企业，就好比是田鼠，都不是VC眼里能够卖掉或上市的对象，而Youtube、百度这一类的公司，就好比羚羊。252你能承受VC带来的压力吗
VC的工作是给出资人（LP）创造回报，要实现这个目标，他们就要去发掘能成为羚羊的企业。所以，对于一些有出色技术和稳定团队的公司来说，不要轻易接受VC的钱。假如公司只需要很少的资金就可以起步、成长，或者由于产品的特性面临的竞争、商业模式的限制、市场容量的限制，如果被并购是一个更可行的出路，那么远离VC，而找周围的朋友筹一点钱才是更好的选择。
创业者如果拿到VC的钱，至少会面临以下几个麻烦：
公司小规模退出的可能性没有了，即便有，创始人也不太可能挣到什么钱。比如上面那个例子，即便公司最后以1亿的价格出售了，创始人18％的股权能够得到多少呢？是1800万吗？错！因为VC通常在投资协议中会要求优先清算权、参与分配权和最低回报倍数，假如VC要求的最低回报倍数是3倍，并且有参与分配权的话，VC先拿走投资额2000万的3倍，即6000万。对于剩下的4000万，包括VC在内的全体股东按照股权比例分配，所以，创始人最后只能得到720万，而VC（40％股权）还可以分配到1600万，合计获得7600万。。 。。 最好的txt下载网
谁需要/适合VC（11）
幸福的日子没有了。VC的钱就像是火箭燃料，希望能够尽快把你的公司送上“太空轨道”，使得公司快速发展，收入规模大幅提升。但是，这可能跟你的经济利益并不一致（你原本每年可以有百八十万分红的），或者超出了你的能力范围，在VC的助力下，公司可能会朝着一个不一定合适或者最佳的方向“飞”去。
被VC绑定。公司的未来通常是维系在创始人团队身上的，VC一旦投资，一定要给创始人带上三副“手铐”和一个“紧箍”。（1）业绩对赌：达不到既定经营目标，股权要被VC稀释；（2）股份锁定：VC通常会要求创始人把股份锁定，需要3~4年才能逐步兑现（Vesting），如果创始人提前离开公司，尚未兑现的股份就被公司收回了；（3）竞业竞争：如果创始人跟VC合不来，执意要走人，股份也不要了，但是竞业禁止协议也不允许创始人去做类似的、竞争性的业务；（4）董事会席位及保护性条款：VC对公司经营上的监督和决策。带上“手铐”和“紧箍”的创始人，只有华山一条路了。253你愿意放弃一部分股份和控制权吗
真的要做VC融资吗？这好比是开车上高速公路，中途没有出口，出口在遥远的地方，叫做“IPO上市”或者“被并购”。创业者只有在这条路上一直开下去，要么顺顺利利开到底，要么人仰马翻地冲破高速公路护栏，公司破产清算结束。
在这条高速公路上开车是有规则的，走上VC融资道路的公司也是有规则的。
首先，你要给VC一部分股权，可能是比较大的比例。比如，第一轮VC就出让超过30％，第二轮、第三轮融资之后，你剩下的股权就不到50％了。这很正常，不要说不想放弃公司的所有权，不愿出让太多的股份，可是除此之外你还能给投资人什么呢？投资人不需要你的“好创意”，他们只希望能从自己投下去的钱里获得合理回报。如果你现在就在抱怨他们抢夺了你的利益，并且你有把握融到钱的话，那就别向VC融资。
把蛋糕做大才是关键，创业者只有把公司做大了，股份比例才有意义，一家长不大的小公司100％股权又能怎么样，还不如换成一家大公司10％的股权有价值。
第二，公司以后重大决策不再是你一个人说了算了。你可能习惯了自己在公司“一言堂”，但VC也是股东，通常是“优先股东”，他们拥有一些特殊的权利，用来保护自己的利益。最直接的就是董事会了，他们通常会在董事会上占上一两个席位，对公司的重大事情有举手表决的权利，可能很多事情他们还拥有一票否决的权利。你会发现有人管着你了，不能“为所欲为”了。
第三，财务规范化和透明化。你不能再偷税漏税了，该补的补、该交的交，免得以后有大麻烦。报表要正式编制了，不能只找个会计记记流水账，而且每个季度还得给VC看看报表，年底还要给VC作下年度的预算。公司的每一笔超过一定额度的资金支出都需要VC点头。更有甚者，VC可能直接派一个财务总监过来，把持公司的财务，以便清清楚楚地知道公司的每一笔钱是怎么挣的、每一笔钱又是怎么花的。这是公司走向正规和做大做强的基础，你要做好这个准备。254我为什么现在不能融资
很多创业者并不太清楚需要钱的时候该找谁融资。当然，他们都知道银行这条路是不可能的。我曾经被很多创业者问到同一个问题，当然也包括我的这个朋友：“马云当初被软银投资的时候，什么也没有，我现在比他当时的情况好多了，为什么不能找VC融资？”这个问题我无法回答。我只能说，马云当时一定有他独到的值得投资之处，一个单独案例的成功，不能掩盖成千上万初创企业融资的失败。正如买彩票一样，有人中一等奖，并不表示你也能中。
谁需要/适合VC（12）
据最近几年的统计数据，目前国内风险投资逐年升温，无论是VC基金数量、VC管理的资金总额、投资额度还是投资案例数，都不断创出新高。但是，投资早期项目的VC却越来越少，越来越多的创业者发现找VC融资更难了。
一个残酷的现实是：没有几只田鼠能够长大成羚羊。国内的VC越来越倾向于投资成熟的公司，关注发展期甚至是Pre IPO的项目，VC与PE的投资界限越来越模糊。而天使投资人的群体在国内尚处于萌芽状态，只有零星的投资案例。对于找不到VC投资或不适合VC投资的创业企业，投奔天使投资人的怀抱似乎更难，因为基本上创业者连天使投资人在哪里都不知道。要在国内找VC融资，创业者要先审视一下自己：
你的团队是不是曾经让VC赚过钱，如果是，那么你再创业的话，会有VC关注的，甚至你一个新的创意也有可能获得VC投资。
你的商业模式是不是在国外或国内已经有成功融资、并购、上市的先例，如果是，那么只要你的公司在行业能排名靠前，融资的机会就会有很多。
如果你从事的是传统行业，而收入已经达到千万人民币级别，甚至上亿，那你具备了VC融资初步条件。
如果上面几个问题都是肯定的，你可以精心筹备一下找VC融资的事，也许会有VC向你伸出橄榄枝。
一般来说，下面四种情况下的公司，不要向VC融资：
还只有想法、专利、产品原形等，而没有成形的产品或服务。
市场容量太小，没有市场的延展性。
融资额太小，只需要两三百万。
创业的目的不是为了赚大钱、收获名利，而是为了社会公益、闷头挣钱。
找VC融资是一件“请神困难，送神更难”的事，创业者在决定找VC之前，要先了解VC的需求，还要对着镜子审视一下自己，掂量掂量公司能不能做到万里挑一、满足VC的胃口。绝大多数公司，从商业模式、发展阶段、行业、团队等方面就先天决定了它们是无法满足VC的回报要求的，也有一些创业者是不愿意接受VC的控制模式的，这些企业就不应该浪费时间和精力找VC。但这绝对不代表这些企业不好或者不能挣钱。而是他们应该寻找其他融资渠道。26公司需要找VC要多少钱
“我能融多少钱？”这可能是创业者找VC融资前最想知道的问题。一旦VC问到他们想要多少钱的时候，常常会有3个答案冒出来：
“不知道”。
“××公司融了500万美元，我也要融500万美元！”
“我觉得公司值1000万美元，我只能出让20％股份，就融200万美元吧！”
通常来说，在创业企业的发展过程中，存在很多的风险和不确定性，可能是业务层面的、政策层面的等。而随着公司的发展，这种风险会逐步降低，甚至是跳跃性的降低。导致风险“跳跃性”降低的事件，可以称之为公司的下一个发展里程碑。这个里程碑有很多种，可能是“产品上线”、“第一步订单”、“新产品上市”、“盈亏平衡”，等。
VC的梦想是入1000万到一个投资前估值为2000万的公司，并因此持有下一个苹果公司的33％股份，最终获得超过100倍的投资回报。VC非常看重回报的数额，同样也以回报倍数来衡量投资的质量。如果某VC一直持有上面这家公司33％的股份直到上市，如果公司市值是30亿，那么VC股份的价值就是10亿，他就赚到了100倍。假如当初投资的时候，公司估值为4000万，他还要占33％股份的话，就要投资2000万，那么在公司30亿市值情况下，VC的回报只有50倍。很显然，两种情况下，VC都赚了约10亿，这是千年不遇的情况了，但回报倍数却相差很大。。 。。 最好的txt下载网
谁需要/适合VC（13）
其实，VC一旦决定投资，他就认为项目有很大的把握成功，在这种情况下，多投100万仅仅只会让最后的回报总额降低一点儿而已。即便是看走了眼，导致投资失败，也只不过再多损失100万而已。可是VC仍然会在投资的时候，尽量压低公司的估值，告诉你“估值太高对公司没有好处”，以便能在获得同样股份比例的情况下，尽量少投资，这样可以获得更为可观的回报倍数。
对于VC来说，在什么情况下投资，他们所面临的风险和期望的回报是对应的。因此，公司所处的不同阶段，VC的报价也不一样。如果公司没有发展到下一个重要里程碑，公司的风险水平就没有太大变化，VC给公司的估值也不会有太大提高。
对于创业者来说，向VC融资一次，相当于是经历一次磨难，要花费大量的时间、精力和资金。另外，融资的时机不是什么时候都有的，一旦能够抓住一次融资机会，企业还是要把估值尽量抬高些，尽量多要些钱，省得以后还要受一次罪。另一方面，创业者要把公司带到下一个里程碑，才能找下一轮VC融资。问题是达到下一个里程碑，需要多长时间？需要多少钱？创业者要作一个详细的规划和预算，这样自己心中有数，把所有需要花的钱加起来，基本就是你需要向VC融资的额度了。
但是，这可能不是你的最终答案。因为几乎所有的创业者都会对前景非常乐观，直接的后果就是对困难认识不足，对资金需求认识不足，通常的预算会比实际小很多。另外，即便你的预算差不多，但还要给下一轮融资预留时间，目前VC融资的一般周期是6个月左右，最快也要3个月，不要在下一轮融资过程中公司的资金链就断了。所以，通常你需要把上面计算出来的融资额度乘以15~2，这才是你要的答案。
如果计算出的数字太低，比如，只有三五百万人民币，那祝贺你，这说明你的商业模式看起来很省钱，因此，你不妨多融一点，保证公司发展更远的一个里程碑。一是因为创业者的时间宝贵，融一次算一次，并且一次多拿点。对于创业者来说，融一次资，就要脱一层皮。另外，对于几百万人民币数额的融资，大部分知名VC基本是不会感兴趣的，他们财大气粗，这种小项目是看不上的。况且，这么点钱，估计公司出让的股权比例也不会超过20％，对于第一轮融资来说，这样的股权比例对于VC也没有什么吸引力。但是如果计算出的数字太大，就会造成创业者需要出让更多的股份，这是非常不划算的，创业者甚至可能会失去公司的控制权。创业者可以减少本轮融资的额度，在公司达到里程碑并且估值大幅提高后再进行后续融资，这样可以少稀释自己的股份。但是如果刻意降低这个融资数额，导致公司达不到里程碑，下一轮融资会有很大的问题。所以，创业者要尽可能找到合适的里程碑。27向VC融资的一般流程
很多公司融资失败，不是因为这些公司没有吸引力，
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