理柏论财智-第4部分

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额高于资产的投资回报金额，因此导致支出蚕食了资产本金。但是我预先警告你：如果你的财富是一代一代传承下来的话，你那些久已长眠的祖先可能会气得从坟墓里跳出来。他们在当初积攒这笔钱时可没想到有人会侵蚀这笔信托资金的本金。但是现在有为数不少的有钱人，特别是一夜暴富的人，乐于花掉他的每一块钱，甚至心安理得地不留一分钱给自己的家庭和子孙。我对此无话可说。但是我建议这类人预存一笔紧急备用金以备世事难料。一场大病就可能耗费数十万美元。
　　正如一个理财顾问为他富有的客户服务一样，我也建议那些投资模型的设计者不要过于拘泥于要让投资对象在特定时间达到特定投资回报。要对投资中的不确定性抱有容忍的态度，要相信凭借合理的管理支出水平，可以吸引到客户与你一起容忍这种不确定性，我们可以设计出这种投资模式。投资对象和投资回报左右着人们的投资决策。本书中有多处提及你的投资目标和投资心态将会如何影响你的投资组合。
　　我们已经说过，对失去财富的恐惧和对财富的贪婪是我们做出投资决策的原动力和调节器。但是还有一个投资中的调节器在财务规划系统中甚少提及。我早先就指出你的朋友和同事圈子是极其重要的，很难估量其价值，但它也属于你个人净资产的一部分。我们一生都在和人打交道，其中很多都成了我们社交圈里的一部分。我们经常会忘记与他人互换理财经验的时刻。我们在这种交流中获益良多，你越多地和人们或是相关机构交流，他们对你来说就越有价值。这种社交圈子的优势就在于它好比一个非正式的“利益银行”。你从中得到的利益不可胜数，大到托人找工作，被推荐进会员俱乐部，或是托人联系一位不再接受新客户的高水平的大夫或是理财师，小到托人弄到一张高中棒球联赛的入场券。这种“利益银行”使助人者和被助者同样受惠，因为这种相互的交流使双方关系更加密切。你的社交圈可以使你找到感兴趣并愿意为之投入时间和金钱的投资领域，它会给你的生活带来有益的影响，使你能不时调整个人支出来提高你的生活水准。如果你还没有找到一个入手点来建立自己的社交圈子，不妨试着去打打高尔夫、画画，或是从事公益事业，这些活动可以使你与这些兴趣相投的人关系更加紧密。这种人际投资所带来的回报绝对会令您满意。
　　

第5章　改变财富公式迫在眉睫（1）
很多富人们在其还未发迹之前往往有着更多的、与自身资产不相称的“需要”（包括债务）。在此情况下，大多数人都会竭尽所能去创造或积累更多的资产，并以此来博取自己心理上的自由。用类似于数学方面的公式来表达就是：资产（Assets）=自由（Freedom）。然而，当我们面对这一公式时，却往往极容易忽略夹在中间的“=”。确切来讲，我们忽略是等式两边的平衡性。也就是说，我们拥有的越多，自身背负的来自政府、家庭、亲友、慈善组织及各式各类零售商的期望也就越多。
　　如果等式始终保持平衡，那么如何才能得到我们所盼望的自由呢？
　　答案很简单，那就是：改变这一等式！
　　那些经久不衰的富翁们善于控制自己的开销。这通常不是一件容易的事。因为在此过程中，任何一个愚蠢的举动都可能将他们洗劫一空。在这里，我们将前一等式略作修改，使其能够更加完整地表述事情的来龙去脉：
　　Assets（资产）…Liabilities（债务）＋Ine（收入）…Spending（支出）=Excess　Assets（超额资产）
　　而超额资产是一切投资的基础，这也是以上等式对我们生活的影响所在。超额资产是不能单单以数字来衡量的，其中还囊括了生活享受水平方面的东西，也就是说，至少从财富层面上来讲，需要拥有足够数量的资产为人们提供一种心理上的安全感。许多人总是通过拿自己的有形资产同别人做横向比较来衡量自身资产的多寡，却很少能正确看待自己的绝对财富水平。举例来说：在互联网时代，一位来自佛罗里达的富婆到加州参观，当看到那些通过互联网致富的亿万富翁们腰缠万贯且挥金如土时，她被眼前的一切震惊了：此时此地，如此的挥霍竟能如此地肆无忌惮。这一景象随即打破了自身财富给她带来的心理舒适上的平衡。在这一过程中，她的资产基数一点儿也没下降，照理说她还应是相当的富有。然而，起初她那并不情愿的消费心理却被她在加州的所见彻底打破了。为了重新获得相应的舒适水平，她必然会将其资产进行重组以获取更多看得见的收入，也就是能够让她随心所欲消费的资金流。我们都知道，投资过程中必然存在着交换。要想获得更高的回报，她必须将其资产放到风险性较高的投资领域。不久之后，她的收入增加了，她的消费习惯也与加州那些亿万富翁们接轨了。然而不幸的是，她也处在了与他们同等的风险水平上。当2000年互联网经济发生危机时，她的风险投资也遭遇了严冬。不过，好在她的损失与那些许多已身无分文的互联网大鳄们相比并不十分严重，而且完全可以借助剩余的资产去维持一个舒适的消费水平和良好的生活方式。从这位富婆的经历我们可以看到，消费水平不仅决定着投资规模，也决定着投资方式。这个故事还告诉我们，超额资产的确在消费和投资上给了我们更大的自由空间，但不要指望通过投资来实现资产的保值与增长。投资回报存在着变数，且并不总是呈现积极状态的，而我们对变数的控制力又是极其有限的。我们所能做的只有对自己的消费进行实质性的控制。
　　现在，让我们来看一看另外一个更简单一点的等式：
　　Excess　Assets（超额资产）=More　Freedom（更多自由）　电子书　分享网站

第5章　改变财富公式迫在眉睫（2）
该公式带给我们的好消息是：超额资产让我们在投资何处及如何投资方面有了更大的自由。而坏消息是超额资产也在另一方面吸引了一批企图通过提供代理服务或中介服务来谋取利益的人。鉴别各类投资顾问的方法有很多，而最简单的莫过于将其分为两类：按时间收取费用的投资顾问和按照资产处置使用分成的投资顾问。作为投资者本人可以通过花费较少的咨询时间严格限制第一类投资顾问的报酬水平。而第二类顾问可以借助多种技巧，如经营或财政杠杆等，来提高投资者的资产总额并以此增加自己的分成。这些技巧通常会将资产带入一个不易被投资者所理解与认可的风险水平上，因此第二类投资顾问大都是一些优秀的“推销员”和投资者“新的好伙伴”。当然，他们中确实有一些优秀的投资者，不过其中还是呈现良莠不齐的状况。当政府对公众投资顾问施以条例规范时，那些为富人们服务的顾问却通常不受约束。在我看来，这恰恰是政府错将财富与成熟划上了等号。某位年收入超过20万美元或拥有资产超过100万美元的富人往往就会被政府认为是一名成熟的投资者而被特许进行非公众投资领域的投资行为。本书的目的之一就是指导投资者认清自己的投资成熟度，在我看来，这种成熟度与个人拥有的资产和收入无关，而是与投资者的投资及商务经验相对应的。大多数投资指导类书籍都将目光放在种种投资工具或某种投资理念或哲学上，而我却坚信一位富有的投资者更应当从最基本的概念出发来考虑问题：你个人正在面对整个世界。
　　我们大多数人从呱呱坠地那一刻就开始了一场生存斗争，这场斗争一直延续在我们生命中的日日夜夜。这种生存需求作为一种原始的本能的推力，也在一定程度上反映在了我们的投资生存欲望里。在这里我并没有用“需求”，而是用了“欲望”这个词。这两种推力在强度上的差异取决于你在两者推动下所取得的成果的大小，而不是你对投资工具或中介顾问的选择。投资者的投资及其收益不仅受投资额的影响，而且受其他多种因素制约，这其中包括努力程度、精力、知识层次、完整性以及承认自身无知的态度等等。另外，投资者识人的能力、建立并利用良好人脉的能力，以及对周围事物（不仅仅局限于商业和金融领域，还包括政治、宗教、科学、技术甚至艺术领域）的洞察力都将在不同程度上影响到投资的最终收益。由于我们每个人在时间、效率及能力方面的差异，我们最终的收益也必然相左。
　　财富来源不等于财富投资
　　钱是挣出来的。钱从何处来，钱在何时到，这两个问题对我们的投资决策有着至关重要的影响。为了更好地理解我们的钱财以及怎样更舒服地去利用这些钱财，我们就需要把自己置身于一个能够告诉我们关于自身与财富之间关系的框架之中。我认为，按照财富的来源划分，投资者应分为以下三类：
　　积累财富者：他们都是些白手起家的富翁。诚然，他们肯定不希望重返那段起步时一穷二白的岁月，但是他们年轻的充满激情的眼光使他们坚信，即使被迫从头再来，他们也将最终成就一番事业。在他们的记忆中，那股冒大险、赚大钱的激情依然根深蒂固。即使有一天被迫卖掉自己的产业，他们也会认为这只是筹措资金的一种方式而已，因为他们有十足的信心从头做起——开创新的事业或是继续从事老本行使其得到快速的发展壮大。
　　继承财富者：他们是代代相传的富翁，他们的财富是家族的财富。这些人往往被“失去所有”的恐惧心理所笼罩，因为他们没有从头再来、重塑辉煌的信心。
　　创造财富者：这部分人介于前两者之间，其身份大都是著名大公司、大企业的管理者。尽管从一定程度上讲他们完全可以将其资产来源多元化，但事实上他们却往往将自己的大部分资产与公司股票紧紧绑在了一起。他们具有第一类人的某些特质，如过硬的专业知识、良好的业界人脉等，但是其对待投资的态度却与后者相左。这些人对失后重建缺乏足够的信心，尤其是那些高级别的退休人员，他们与其配偶往往都享受着良好的福利待遇，这一点恰恰类似于前面所述的第二类人。
　　对以上三者来说，一个关键问题是：自己究竟是资产的唯一所有者还是仅仅作为一个资产管理者，随时准备在生前或死后与家人、慈善机构共享那些资产？他们给出的答案将对其消费水平和投资期限产生重大影响（注意要从长远出发来考虑）。
　　最后一个问题：你希望通过和谁对话以获得其投资建议？在非正式场合能够提供建议的人很多，配偶、孩子、好友、会计、律师及信用专员等都可担当此任。可是如果这些人没有过人的思维能力，其建议也许会对你的投资期限产生限制性影响。另外一些可提供建议的人就是你的同事或商业合作伙伴。有时你甚至可能会为自己直接或间接认识这么多人而感到惊诧。他们大都经常与那些公司的高级管理者们直接或间接的接触，因此如果你想把某个公司纳入自己的投资链的话，他们是可以提供建设性的建议的。我所努力遵循的一条原则是：不要向那些没有关键性熟人的公司进行认真的投资。正是由于这些直接或间接关系的存在，才有了更多有益的接触和更加深入的探察。由于工作关系，我在投资及投资规范领域认识不少重量级的人物，十分了解他们过去的所作所为，因此对于他们现在或将来在相似情况下的行为选择自然也可据此推断。
　　

第6章　每个人都是活的“资产负债表”（1）
读者可能也像我一样在成长过程中有过许多绰号，不过我敢打赌，叫“资产负债表”这一绰号大家肯定是第一次听到。从金融角度讲，每个人都是活生生的、资产与负债的综合体。在资产与负债两者之间建立一种平衡，对我们确立优先投资项目、达到预定投资目的是十分关键的。不过，做到这一点并不像我们想象得那么容易。
　　在与金融机构打交道的过程中，大家可能不止一次地填写过资产净值表。这种表格往往被当做融合了资产与负债的净值体现，其数值也大抵是“硬”的，因为银行对账单或是经纪记录中像这样的数字往往是铺天盖地的。然而，这种资产净值表对我们却没什么用处，因为它们并不能体现我们个人资产负债表的核心内容。
　　资产负债表在我看来应像大家如前所述的资产净值表一样，是对各式各样的资产和负债数额的一个概括汇总。其中有些数字必须是“软”的，基本上不能超出个人想象。先不要为那个担心。我们应当至少每年对个人资产负债表进行审查修订，如此反复之后大家就会对价值有一个层次更高的理解。这种资产负债表练习主要有两重意思：第一，与其去饰以各式各样特定的数字，倒不如去猜一猜自己资产与负债的最终规模。第二，大家可以借此建立自己的财富哲学，将特定的财富用于特定的目标。富人们都过着复杂的生活，有着许许多多的需求、责任、目标及实现目标的手段。我们每个人的生活都是不同的，每个人都有自己的一摊事。个人的资产负债表在此时就成了可以用来解决自己那套联立方程的条件之一。如果你跟你的配偶或同伴共享财产所有权，那么你可以只做一张表，如若不是，那就得各做各的了。
　　首先来说资产。让我们先从个人住房说起——大家肯定把它算进自己的资产中了吧，而且肯定是在资产净值表中居于前几位的。但是，如果你在死后被抬出了那座房子或者你最大的愿望是与孩子们一起搬进去住的话，那么你在表中赋予它的价值——也就是你参照近期类似交易得出的将其出售可获得的大概收益——仅仅对你个人的资产负债表是有效的。否则，该房产的价值将会低于预期售价，因为你将换处地方生活。
　　假如你和你的配偶真的打算在这里终老一生的话，那么该房产在你个人资产负债表中的价值就是零，因为你并不打算从它那里得到什么收益。在此时，它就从你房产计划资产的一部分变成了别人（往往是你的继承人）资产负债表涵盖的资产的一部分了。当然，你也可能计划在死之前将房屋出售，但另一个问题又产生了：卖掉房子去哪儿住呢？也许你会再买一处房子，甭管是贱是贵，也许你仅仅只想租房子住，但不管是哪种情况，你在资产负债表中对该房产的估值都反映了这样一个现实，那就是：即使自己还活着，你也不能指望卖掉房子来实现其全部价值。不过有一点必须注意：你的房子如果已完全买下了，那它将为你提供相当大的借贷能力来应对不时之需。
　　如果你还在工作，那么你个人资产负债表中的资产部分还应有一项那就是你自己的工作。我知道，在给抵押公司提供的资产净值表中你并没有将其列在其中，然而，它却不但代表了你个人的短期偿还能力，还可以显示你个人可预见的长期收入。对我们当中许多人来说，职业意味着个人的知识层次，意味着我们的能力所及。由于知识基础通常都远远超出职业的限制之外，因此很难来计量，但职业却有着可计量的价值，除此之外，职业还决定着其他一些能够影响个人资产负债表的支出，如你在哪里居住、如何娱乐，及旅游的频率等等。不过，对我们大多数人来说，一旦过了50岁，便很难再去找一份能够给自己带来相同或更